核心观点 - 富瑞维持对布鲁可的"买入"评级，但下调其2025至2027年的盈利、收入预测及目标价，主要因短期复苏势头弱于预期及产品结构变化 [1] - 尽管短期预测下调，但富瑞认为公司销售动力持续改善，长期增长前景依然强劲，2022至2027年净利润复合年增长率预计达22%，且估值吸引 [1] 财务预测调整 - 将2025年、2026年、2027年的盈利预测分别下调14%、23%及26% [1] - 将2025年、2026年、2027年的收入预测分别下调14%、18%及21% [1] - 目标价由128港元下调至97港元 [1] 近期表现与挑战 - 公司2025年下半年的复苏势头较预期疲弱 [1] - 复苏疲弱的原因包括产品推出步伐放缓以及低价商品占比上升 [1] - 尽管盈利预测下调，但公司的销量增长预计将保持强劲 [1] 未来增长驱动与展望 - 公司旗下车辆玩具产品的进一步发展预计将带动增量销售 [1] - 预计公司毛利率将于2026年下半年回升 [1] - 随着公司采取更聚焦的招聘策略及签约新IP，销售、一般及行政开支比率预计将温和改善 [1]

该行成，布鲁可2025年下半年的复苏势头似乎较预期疲弱，由于公司产品推出步伐放缓及低价商品占比 上升，因此下调其销售与盈利预测，惟销量增长料将保持强劲。富瑞预期布鲁可旗下车辆玩具产品的进 一步发展将带动增量销售，料公司毛利率将于2026年下半年回升。随着公司采取更聚焦的招聘策略及签 约新IP，预料销售、一般及行政开支比率将温和改善。 智通财经APP获悉，富瑞发布研报称，将布鲁可(00325)2025至2027年的盈测分别下调14%、23%及 26%，收入预测降14%、18%及21%，目标价由128港元下调至97港元，维持"买入"评级。该行相信公司 的销售动力持续改善，且2022至2027年间的净利润复合年增长率达22%，估值吸引。 ...