券商转融资借入规模激增 - 11月25日券商通过转融资从中证金融公司借入资金114.3亿元，其中竞价方式借入50亿元，再借方式借入64.3亿元，当日偿还81.10亿元 [1] - 借入规模大幅高于平日的数亿元或偶尔的几十亿元水平 [1][2] - 近期借入高峰均出现在周二，包括10月28日借入72.5亿元、11月11日借入81.6亿元、11月18日借入58.3亿元 [2][3] 转融资业务特点 - 转融资业务是中证金融公司将资金融出给证券公司，专用于券商开展融资融券业务 [2] - 竞价申报日原则上为每周二，申报期限1-182天，申报费率不低于下限，单笔申报金额为1000万元整数倍 [3] - 92-182天期转融资合约到期后可申请再借，再借期限92-182天，金额不超过原合约金额 [3] 借入规模激增原因分析 - 月底叠加年底时间节点，部分中小券商两融资金紧张需要借钱 [1] - 之前借款到期产生的"借新还旧"需求集中释放 [1] - 周二竞价借入若期限182天则到期日通常仍为周二，导致周二借入规模较大 [1][4] 两融市场发展态势 - 截至11月27日两融余额2.4720万亿元，占A股流通市值2.6%，其中融资余额2.4550万亿元，融券余额170.29亿元 [5] - 10月29日两融余额创历史新高2.5066万亿元，之后随市场震荡回调 [5] - 5月以来月度融资买入金额持续增加，9月最高达6.095万亿元，10月为4.198万亿元 [6] 券商两融业务动态 - 两融账户新开数量从5月低点逐月增加，9月达20.54万户最高，10月新增13.0221万户，截至10月末总账户数突破1539万户 [6] - 多家券商上调两融业务规模上限，招商证券从1500亿元增至2500亿元，浙商证券从400亿元提高至500亿元 [6] - 部分券商调整风控措施，华林证券将融资保证金比例由80%上调至100% [7]