市场行情与投资者行为 - 8月A股两融余额创10年新高突破2万亿元 较2015年后再次突破该关口 今年以来融资资金增加约1500亿元 [1][2] - 上证指数从年初3200点涨至3700点以上 近年罕见涨幅提升投资者获得感 [1] - 7月证券APP月活达1.67亿环比增3.36% 6月月活1.61亿环比增0.65% 显示投资者活跃度提升 [2] - 7月A股新开户196.36万户同比增70.54% 前7月合计1456.13万户同比增36.88% 有效户率显著提升 [2] - 年内已有9个交易日成交额突破2万亿元 151个交易日过万亿 去年同期仅20个交易日过万亿且最高1.3万亿元 [3] 上市公司质量提升 - 比亚迪发布上市以来最大分红方案 每10股派39.74元 现金红利总额达120.77亿元 [4] - 近七成沪深上市公司披露现金分红方案 合计金额1.64万亿元 [5] - 前7月上市公司回购金额达889.93亿元 回购增持行为显著增加 [5] - 禾元生物成为科创板第五套标准重启后首家获批未盈利企业 多家未盈利企业在排队等待上市 [5] - "并购六条"政策落地后A股披露重大资产重组200余单 并购重组活跃度大幅提高 [6] 券商业务动态 - 券商增加两融业务经办与复核岗位人手 应对开户和咨询量攀升 [1] - 世纪证券通过流程优化与技术应用缩短开户时间 提升各类客户开户效率 [7] - 长城证券客服咨询量明显增加 涉及基础账户操作及权限开通等 [7] - 平安证券技术团队进行系统巡检与扩容 确保高负荷下系统稳定性 [7] - 国联民生推进投行行业分组 设立并购专职部门并构建未盈利企业评估体系 [7] - 财达证券上半年为22家拟申报未盈利科技企业提供预评估服务 涉及AI及高端装备制造领域 [8] - 国新证券8月上线"科创板成长层权限开通"功能 通过多渠道提示存量投资者签署风险揭示书 [8]

两融业务的主要宣传平台有 申万宏源证券官网 、 微信、小红书 。 1 官网 - 两融专栏 ● 官网地址 融资融券业务全流程指南 本文介绍投资者参与融资融券业务涉及到的各个环节。包含：业务指南、两融开户、两融交易、两融服务。 一 业务指南 官网首页/客户服务/融资融券 ● 网页介绍 提供融资融券业务数据查询服务。提供融资融券公示信息、业务指南、合同与风险揭示、政策法规等服 务。 https://www.swhysc.com/swhysc/ ● 网页路径 2 公众号 - 申万宏源证券金融 ● 公众号入口 微信搜索公众号【申万宏源证券金融】 ● 功能介绍 提供两融业务速览、标的查询、担保品查询、券源查询、活动资讯、投研服务等。 3 视频号 - 申万宏源证券金融 ● 视频号入口 微信搜索视频号【申万宏源证券金融】 ● 功能介绍 提供两融业务介绍、投研服务等。 4 小红书 - 申万宏源证券金融 ● 账 号入口 小红书搜索账号【申万宏源证券金融】 ● 功能介绍 提供两融业务介绍、投研服务等。 两融开户 二 开通两融账户需要客户到分支机构临柜办理。也可以先在手机上做预开户（目前仅限自然人客户），然 后带上相关材料去分支机构 ...

特步国际/服装家纺 - 2025H1总收入68.4亿元同比+7.1%，归母净利润9.1亿元同比+21.5%，归母净利率13.4%同比+1.6pct [3][4] - 专业运动收入7.85亿元同比+32.5%，经营利润大幅提升236.8%至7900万，经营利润率提升6.1pct至10% [4] - 鞋履收入41.5亿元同比+6.3%，服装收入25.5亿元同比+9.5%，配饰收入1.3亿元同比-7.8% [4] - 毛利率45%同比-0.1pct，净现金增长94.3%至19.13亿元，存货周转天数94天同比持平 [5] - 截至2025H1拥有6360家特步成人店铺(70%为新形象店)及1564家少年店铺，索康尼中国店铺达155家 [6] 美图公司/软件开发 - 2025H1营收18.2亿元同比+12.3%，经调整归母净利润4.7亿元同比+71.3%，毛利率73.6%同比+8.7pct [8][9] - 影像与设计产品收入13.5亿元同比+45.2%，MAU达2.8亿同比+8.5%，付费渗透率5.5%对应1540万付费用户 [10] - AI智能助手RoboNeo于2025年7月推出，海外MAU达9800万同比+15%占总MAU35% [10] - 美业解决方案收入0.3亿元同比-89%，广告收入4.3亿元同比+5% [11] 波长光电/光学光电子 - 2025H1营收2.2亿元同比+17.8%，归母净利润0.14亿元同比-50.6%，毛利率30.1%同比-5.7pct [12] - 半导体及泛半导体收入3477万元同比+99%，AR/VR光学产品收入803万元同比+470% [14] - 财务费用率同比+3.2pct主要因利息收入减少，研发费用率5.8%同比-0.1pct [13] 东方财富/证券Ⅱ - 2025H1营收68.56亿元同比+38.65%，扣非归母净利润52.52亿元同比+35.38% [16] - 经纪业务收入38.47亿元同比+60.62%，融资融券收入14.31亿元同比+39.38% [17] - 天天基金非货保有量6752.66亿元，代销产品11143只全市场第一 [19][20] - 妙想AI应用于投研场景，2025年7月居民净存款减少1.11万亿元显示资金入市迹象 [21] 中科飞测/半导体 - 2025H1营收7亿元同比+51.4%，毛利率54.3%同比+8.1pct，净亏损同比大幅收窄 [22] - 存货22.7亿元环比+11.5%，合同负债6.1亿元环比+1%，研发费用率40.6%同比-4pct [24] - 明场/暗场检测设备在头部客户验证中，暗场设备已获积极反馈 [25] 同程旅行/旅游及景区 - 2025Q2营收47亿元同比+10%，经调整净利润7.8亿元同比+18% [26] - 国际机票销量同比+30%，国际酒店加强热门目的地布局 [27] - 微信平台新付费用户69%来自非一线城市，12个月年付费用户2.52亿同比+10.2% [28] 利民股份/农化制品 - 2025H1营收24.52亿元同比+6.69%，归母净利润2.69亿元同比+747% [30] - 代森锰锌均价2.4万元/吨同比+4%，百菌清均价2.8万元/吨同比+60% [32] - 代森锰锌国内市占率70%-80%，阿维菌素市占率25%-35%，目前满负荷生产 [35]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 证券时报记者 刘艺文 "8月以来，两融余额创出10年新高，负责公司融资融券征授信管理的经办与复核岗已增加人手，以应对两融业务 开户量和咨询量的攀升。"近日，长城证券相关人士在接受证券时报记者采访时表示。 近期，A股市场走出了一波上涨行情，上证指数创近10年新高，资本市场的吸引力大增，券商也忙碌了起来。 打开交易软件者 多了起来 "赚钱了。我现在很期待工作日的到来，因为工作日股市才交易。时不时就会打开交易软件，看到账户红色数字就 很高兴。"90后股民小李向证券时报记者表示。他也很期待夜晚的到来，因为收市清算后基金的净值会更新。 当下，投资者打开交易软件的次数确实多了起来。易观千帆数据显示，7月，证券服务应用APP月活达1.67亿，环 比上升3.36%；6月，证券服务应用APP月活为1.61亿，环比增长0.65%。 赚钱效应显现，也吸引了更多人加入投资者队伍。 "平安证券各分支机构配合市场行情，紧锣密鼓举办了'平安老友记'大型客户服务活动。目前，已成功举办3场，场 均参与客户400人，活动现场投资者热情高涨，互动积极。"平安证券相关人士称。 ...

A股市场表现 - 本周A股震荡上扬，连续多日成交超2万亿元，市场交投活跃，投资者对科技成长股的关注度不断上升 [1] - 18日沪指站上3700点，刷新2015年8月21日以来的最高点，20日上证综指报3766.21点，涨1.04%，深证成指报11926.74点，涨0.89%，A股总成交额超过2.45万亿元 [1] - 计算机、电子、通信近期涨幅居前，科创50指数20日上涨超过2%，半导体产业链全线反弹 [3] 市场驱动因素 - 宏观经济韧性、政策支持力度、科技创新动能等多重利好共同推动股票上涨 [3] - 在国家"稳信心"政策持续发力的大背景下，资本市场正展现出强劲活力，新质生产力等新动能持续涌现，增量资金有序入场 [5] - 这轮行情结构性景气成为市场主要推动力，行情发展相对稳健 [5] 银行监管动态 - 随着A股市场持续走高，多家银行密集发声，重申信用卡资金严禁流入股市等投资领域 [6] - 8月以来，近10家银行密集发声，严禁信用卡资金入股市，民生银行9月18日起管控信用卡预借现金转账资金，禁用于投资等领域，华夏银行也明确预借现金不得买股票、理财等 [7] - 银行已加强对信用卡资金流向的监控，违规使用信用卡资金进行投资将面临严格管理，可能被拦截资金去向或要求提前还款 [9][11] 融资融券业务 - 随着A股市场火热，融资融券业务中的融资业务呈现明显升温态势，融资余额已超2万亿元，创下近十年新高 [17][19] - 部分券商单月新增开户数环比增长超30%，自8月13日起，每日参与两融交易的投资者数量持续保持在50万人以上，较月初新增超10万人 [22] - 融资融券业务属于高风险投资，有50万元资产门槛，券商需加强风险告知力度，尤其是对新开户的中小投资者 [21][24]

A股两融市场活跃度显著提升 - A股两融余额时隔10年再度突破2万亿元关口，8月5日达20002.59亿元，随后持续攀升至8月14日的2.31万亿元，单日净增129亿元 [2] - 两融成交额与余额双"2万亿"量级为近十年首次出现，显示市场强劲张力 [1] - 参与两融交易的投资者数量连续5个交易日增长，8月14日达54.77万人，较前一周增加超8万人 [3] 券商两融业务竞争加剧 - 券商通过低利率策略吸引新客户，头部券商对优质客户融资利率低至3.99%，中小券商普遍维持在5%-8.6% [6][7][8][9][10] - 平安证券北京分公司8月两融开户数环比增长38%，中型券商新开户数量显著高于存量客户激活量 [4] - 券商针对不同资产规模客户实施差异化利率政策，银河证券对100万资产客户提供3.99%利率，国信证券对符合条件客户提供4%利率 [7][8] 市场驱动因素与资金流向 - 两融余额增长动力来自政策预期改善与风险偏好回升，监管层稳定资本市场的信号增强投资者信心 [4] - 融资资金主要流向信息技术、工业、材料等行业，反映资金对产业结构升级的看好 [4] - 当前两融市场生态较十年前更完善，资金投向更精准，呈现价值投资倾向 [4] 券商业务成本与竞争格局 - 大型券商凭借低成本融资优势和规模效应，在利率定价上更具竞争力，能更好满足高净值客户需求 [10] - 中小券商资金成本较高，融资利率普遍高于头部券商，部分达7%以上，通过优惠利率吸引新客户 [6][10] - 利率价格战压缩券商利润空间，需通过优化管理和提升资金效率维持盈利能力 [10]

以下文章来源于创业板观察 ，作者陈俊兰 创业板观察 . 创业板观察致力于发布深交所创业板的市场发展、政策变化、监管导向、上市企业动态等的及时信息，提供有价值的市场资讯。 两融客户持续攀升，开户数大增 近期两融市场呈现出持续高位运行的特征。尤其是8月后，两融余额的增长势头愈发显著。8月5日，A股融资融券余额达20002.59亿元， 这是时隔10年A股两融余额再度站上2万亿关口，此后持续攀升，截至8月14日已达到2.31万亿元，较前一交易日净增129亿元，连续多日 保持的增长态势 。 | 8月以来参与两融交易的投资者数量及余额变化 | | | | --- | --- | --- | | 日期 | 投资者数量 | 两融余额(亿元) | | 2025年8月14日 | 547,721 | 20,552.08 | | 2025年8月13日 | 523,395 | 20,462.51 | | 2025年8月12日 | 477,260 | 20.345.33 | | 2025年8月11日 | 449,166 | 20,261.98 | | 2025年8月8日 | 433,924 | 20,095.16 | | 2025年8月 ...

A股市场融资余额突破2万亿元 - A股市场融资余额自6月23日以来累计增长2112.52亿元，达到20122亿元，为2015年7月2日后首次突破2万亿元 [1] - 沪市融资余额10217.92亿元，深市9838.97亿元，北交所65.1亿元 [1] - 当前融资余额较2015年历史峰值22666.35亿元仍低2544.35亿元 [1] 本轮融资资金特点 - 资金主要流向电子、医药生物、计算机、电力设备行业，净买入均超180亿元 [2] - 算力龙头新易盛获净买入33.56亿元，药明康德、宁德时代等获净买入超10亿元 [2] - 81只融资净买入超5亿元的个股中，27只近5年归母净利润复合增长率超20% [2] 与2015年对比 - 2015年融资资金主要流向金融板块，中国平安获净买入216.84亿元 [3] - 2015年80只个股融资买入额占成交额比例超25%，超五成个股市值不足百亿元 [3] 杠杆水平分析 - 当前融资余额占A股流通市值比例2.29%，低于2015年峰值4.72% [4] - 计算机、有色金属行业融资余额占流通市值比例接近3% [4] - 当前融资买入额占成交额比例8.48%-10.84%，2015年持续超15% [4] 市场估值情况 - 6月23日至8月11日全部A股滚动市盈率由19.72倍增至20.81倍，增幅5.53% [7] - 沪深300板块滚动市盈率13.3倍，处于近十年71.58%分位 [7] - 电子、计算机行业滚动市盈率分别为88.95倍、57.98倍 [7] 监管措施 - 提高融券保证金比例、暂停转融券业务、禁止ST板块个股纳入融资标的 [8] - 禁止利用融券进行日内回转交易、将两融行为纳入合规评价体系 [8] - 强化融券逆周期调节机制、加强两融风险监测 [8] 机构观点 - 富国基金认为杠杆资金正从投机博弈工具转变为价值发现与资源配置的有效渠道 [9] - 东兴证券认为投资者信心改善将体现在交易活跃度和两融余额等指标上 [9]

定向增发计划 - 中泰证券拟通过定向增发募集不超过60亿元资金，用于信息技术及合规风控投入（15亿元）、另类投资（10亿元）、做市业务（10亿元）、债券投资（5亿元）、财富管理（5亿元）、偿债及营运资金（15亿元）[5][6] - 控股股东枣矿集团认购36.09%股份（金额不超过21.66亿元），锁定期60个月，其他投资者锁定期6-36个月[5] - 公司称融资规模与行业相比偏低，占归母净资产比例13.99%，低于行业平均22.54%[7] 财务状况与偿债压力 - 2022-2025年一季度资产负债率维持在67.41%-70.93%，2025年3月末有息负债总额848.73亿元，其中短期债务占比52.38%[8][10] - 货币资金622.66亿元中客户资金占比87.1%（542.34亿元），自有资金仅80.32亿元，占总资产3.75%[10] - 公司解释负债率高因上市后未实施股权再融资，主要通过债务融资补充业务资金[11] 业绩波动分析 - 2024年归母净利润同比下滑47.9%至9.37亿元，营收下滑14.66%至108.91亿元[12] - 投行业务手续费净收入同比下降30.23%，投资收益及公允价值变动收益同比下跌53.17%，主因2023年信达证券上市及收购万家基金股权重估收益导致基数较高[14][15] - 扣非后归母净利润2024年同比下滑15.92%，较非经常性损益调整后的波动幅度收窄[13] 行业数据与业务趋势 - 两融业务实际利率从2022年6.44%降至2025年一季度5.36%，略高于同期行业平均（5.09%）[17][18] - 代理买卖证券净佣金率2025年一季度为0.021%，行业平均首次跌破万分之二（0.019%）[20][21] - 公司佣金率与行业水平基本一致，2022-2024年区间为0.020%-0.022%[20]

融资计划与监管问询 - 上交所对中泰证券提出13个问题，核心关注融资必要性、高负债下的规模合理性及差异化锁定安排 [1] - 公司拟通过定增募集不超过60亿元，投向信息技术、另类投资、做市业务、财富管理及偿债等六大领域 [1] - 募资额占净资产比例13.99%，低于行业平均融资规模88.8亿元 [3] 财务与负债状况 - 2024年末净资产427亿元，行业排名中下游 2024年营收108.91亿元（同比降14.66%），净利润10.81亿元（同比降47.54%） [3][4] - 2025年3月末货币资金622.66亿元中自有资金仅80.32亿元，占总资产3.75% [3] - 资产负债率从2022年70.93%降至2025年3月67.41%，但有息负债848.73亿元中短期债务占比52.38% [5] 业务表现与行业对比 - 融资融券利率从2022年6.44%降至2025年3月5.36%，与行业均值（5.09%~6.42%）基本持平 [7] - 代理买卖佣金率0.020%~0.022%，与行业区间0.019%~0.022%无显著差异 [7] - 子公司投资收入减少及万家基金股权重估收益消退导致2024年利润骤降 [4] 行业背景与转型挑战 - 证券行业面临传统业务利润压缩与创新业务高资本投入的双重压力 [7] - 监管关注券商再融资的资金使用效率与股东回报平衡问题 [7]