融资融券业务运作机制 - 融资业务允许投资者向证券公司借款购买股票 例如10元/股的股票购买1万股需10万元 若自有资金5万元 可融资5万元补足[1] - 融券业务允许投资者借入股票卖出 例如15元/股借1万股卖出获15万元 待股价跌至10元/股时买回归还 赚取5万元差价[3] - 业务参与门槛包括半年以上交易经验 近20个交易日日均资产50万元以上 R4及以上风险等级[3] 杠杆效应与收益放大 - 融资交易中股价从10元涨至12元时 卖出1万股获12万元 偿还5万元本金及利息后实现收益放大[1] - 融券交易中股价从15元跌至10元时 买回1万股成本节省5万元 形成收益[3] 业务风险因素 - 杠杆风险体现在股价逆向波动时亏损放大 融资案例中股价跌至8元/股将导致卖出仅获8万元 不足以覆盖5万元本金[5] - 强制平仓风险源于维持担保比例不足 未及时补足担保物时证券公司可强制平仓[5] - 市场风险包括宏观经济 政策或公司业绩导致股价异常波动 影响融资融券头寸[7] - 利率风险表现为融资成本随市场利率上升而增加 侵蚀投资收益[7]

两融余额回升与市场情绪 - 两融余额回升至18168.91亿元，其中融资余额连续11个交易日保持在1.8万亿元以上高位，6月18日达到4月8日以来最高值18166.47亿元 [1] - 6月23日两融交易额达977.56亿元，占A股当日交易额8.52%，融资买入额972.29亿元 [1] - 融资余额回升反映市场情绪乐观，资金活跃度提升，或预示市场上涨动力 [1][2] 融资资金行业偏好 - 化学制药行业融资净买入额最高，达23.33亿元，其次为白酒行业14.53亿元 [2] - 电池、商用车、软件开发行业融资净买入额分别为13.04亿元、12.82亿元、12.81亿元 [2] - 医疗器械、计算机设备等5个行业融资净买入额均超6亿元 [2] 个股与ETF融资动向 - 贵州茅台和江淮汽车融资净买入额居前，分别达14.24亿元和14.09亿元 [3] - 融资净买入额前三名ETF为广发中证香港创新药ETF（6.13亿元）、华夏上证科创板50ETF（2.51亿元）、南方中证500ETF（2.34亿元） [3] 券商两融业务发展 - 97家券商开展两融业务，个人投资者746.98万名（较年初增长24万名），机构投资者50944家 [4] - 2023年32家券商两融业务收入占比超10%，其中10家占比超20% [4] - 东北证券通过两融业务开发超高净值客户，西部证券优化系统并发展"融资+ETF"业务 [4] - 甬兴证券近期获准开展两融业务，需加强投资者适当性管理 [4] 两融业务对券商的战略意义 - 两融业务提升市场交易活跃度，与经纪、财富管理业务形成协同效应 [5][6] - 券商通过个性化杠杆服务增强高净值客户黏性，推动财富管理转型 [6]

公司动态 - 中国证监会核准甬兴证券融资融券业务资格 [1]

公司动态 - 中国证监会核准甬兴证券融资融券业务资格 [1]

资本市场战略地位 - 资本市场是现代金融体系核心枢纽，既是资金融通平台，也是资源配置枢纽、风险定价市场、财富管理载体，其健康发展直接关系到中国经济高质量发展[1] - 历史经验表明健康活跃有深度的资本市场是国家核心竞争力的重要组成部分，中国正处于高质量发展转型关键期，资本市场战略地位愈加凸显[1] 注册制改革进展 - 注册制改革使新股发行审核周期从平均一年半缩短至半年以内，发行效率显著提升，实现从政府"选优"到市场"择优"的理念转变[2] - 2023年A股市场50家公司退市创历史新高，"有进有出、优胜劣汰"的市场生态正在形成，但部分企业"带病闯关"、中介机构履职不到位等问题仍存[2] 交易机制与投资者保护 - 科创板引入盘后固定价格交易、创业板放宽涨跌幅限制等改革提升市场流动性和定价效率，但两融余额占流通市值比重仅2%，远低于成熟市场10%水平[3] - 证券集体诉讼制度破冰（康美药业案5.2万名投资者获赔24.59亿元），但超60%个人投资者权益受损时选择沉默，维权成本高问题突出[3] 耐心资本与对外开放 - 公募基金平均持仓周期不足6个月显示短期主义倾向，而美国风险投资机构通常持有科技企业5~7年[4] - 外资持有A股市值达3.5万亿元（较2018年增长近3倍），境外机构持有中国债券突破4万亿元，中国国债已被纳入全球三大债券指数[4] 开放程度差距 - 外资持股占比仅5%，显著低于美国25%和日本30%，金融衍生品市场发展滞后制约境外投资者风险管理需求[5] - 会计审计准则、信息披露要求、跨境资金流动便利性等方面仍需与国际接轨[5] 深化开放举措 - 需推动中国企业会计准则与国际财务报告准则趋同，完善英文信息披露渠道，参与国际证券监管合作[6] - 建议推出股指期权、国债期货等衍生品，研究扩大"跨境理财通"及探索"新股通""衍生品通"新渠道[6] 多层次市场建设 - 已形成主板、科创板、创业板、北交所、新三板梯度格局，科创板聚焦"硬科技"，创业板服务"三创四新"，北交所打造"专精特新"摇篮[6] - 板块间联通效率待提升，区域性股权市场发展滞后，需优化转板机制加强制度衔接[6] 未来发展路径 - 需以注册制改革为牵引统筹基础制度建设，提升上市公司质量强化市场功能，防范系统性风险[7] - 通过支持科技创新和产业升级，推动资本市场从规模扩张向质量提升跨越[7]

公司信用评级 - 主体信用等级为AAA，评级展望为稳定，评级日期为2025-05-12 [2] - 控股股东安徽国元金融控股集团综合实力强，为公司提供业务协同和资本补充支持 [2] - 分支机构覆盖全国26个省，在安徽省内具有较强竞争力，2024年营业收入78.48亿元，净利润22.45亿元 [2][3] 财务表现 - 2024年资产总额1,721.01亿元，所有者权益370.60亿元，净资本259.73亿元 [3] - 2022-2024年营业收入年复合增长率21.21%，净利润年复合增长率13.78% [4] - 2024年总资产收益率1.82%，净资产收益率6.27%，营业费用率36.02% [3] 业务结构 - 财富信用业务收入16.96亿元，占比21.61%；自营投资业务收入23.11亿元，占比29.45% [29] - 期货业务收入24.46亿元，占比31.16%；投资银行业务收入1.63亿元，占比2.08% [29] - 资产管理规模215.27亿元，较2022年末下降6.93% [5] 同业比较 - 资产总额1,721.01亿元，高于浙商证券(1,540.86亿元)和华安证券(1,030.14亿元) [5] - 净资产收益率6.27%，高于浙商证券(6.19%)但低于华安证券(6.81%) [5] - 风险覆盖率196.77%，低于同业平均水平 [5] 风险管理 - 流动性覆盖率338.56%，净稳定资金率152.96%，均显著高于监管标准 [25] - 股票质押式回购业务余额34.06亿元，平均履约保障比例249.99% [35] - 2024年新增2户股票质押违约客户，违约余额4.54亿元 [36] 行业环境 - 2024年证券行业营业收入4,511.69亿元，同比增长11.15%；净利润1,672.57亿元，同比增长21.35% [12] - 行业并购重组加速，2024年发生6起重大并购案例 [12] - 新"国九条"出台，监管趋严，2024年证监会行政处罚决定书513份 [9][10] 投资银行业务 - 2024年股权融资承销金额19.07亿元，较2022年下降85.28% [4] - 债券主承销金额170.26亿元，较2022年下降24.12% [4] - 已过会待发行IPO项目2个，再融资项目1个 [39] 自营投资业务 - 2024年自营投资余额909.78亿元，固定收益类占比77.70% [42] - 持仓信用债中AA+级及以上占比84.68%，4只债券违约涉及金额1.86亿元 [42] - 2024年自营投资收入23.11亿元，同比增长76.88% [44]

外资机构在中国市场的发展 - 外资券商独资化进程加速，截至2024年末证券行业共有16家外资证券公司，其中12家为外资控股，4家为外资独资 [2] - 外资券商总资产达507.1亿元，同比增长10.2%，营业收入79.8亿元，同比增长13.7%，净利润4.3亿元，实现扭亏为盈 [2] - 瑞银证券将成为第5家外资独资券商，瑞银将收购北京市国有资产经营有限责任公司持有的33%股权，持股比例增至100% [2] - 外资券商业务牌照不断拓展，瑞银证券已获全牌照身份，摩根士丹利证券、汇丰前海证券等外资券商在2024年增加了证券投资咨询业务、融资融券业务等 [3] - 高盛中国获得公开募集证券投资基金销售业务资格，渣打证券上海分公司获准展业 [3] 境内机构境外业务布局 - 2024年证券公司服务港股通交易金额11.2万亿港元，同比增长64.9% [5] - 证券行业在中国香港设立35家子公司，2024年共服务64家企业登陆香港证券交易所，实现融资863.8亿港元，占全市场比重98.4% [5] - 蚂蚁集团全资子公司收购耀才证券，快速获得香港证监会全业务牌照，加速金融科技布局与香港市场整合 [5][6] - 蚂蚁集团近几年加大全球化投资并购布局，还收购了全球支付平台2C2P [6] 政策与市场信心 - 中央政治局会议强调坚持扩大高水平对外开放，深化改革解决发展中的问题 [1] - 中央金融工作会议提出加快建设金融强国，推进金融高水平开放，坚持"引进来"和"走出去"并重 [6] - 国务院办公厅发布《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，优化外资金融机构参与境内资本市场程序 [6] - 外资机构对中国资本市场发展充满信心，瑞银中国区总裁表示将持续为投资者提供进入中国市场的便捷渠道 [4] - 中国国际经济交流中心研究员表示，全球高科技企业、服务类企业和金融类企业对中国市场抱有强大信心 [4] - 瑞银财富管理亚太区投资总监看好中国市场表现出韧性的领域，如在线游戏和旅游平台，以及中长期投资布局 [6]

监管严打"绕标套现" 光大、银河等近10家券商陆续被查出存在违规行为 智通财经4月28日电，两融业务迎来严监管。 近日，广西证监局对光大证券南宁金浦路证券营业部出具 了警示函，起因是该营业部存在多项违规行为，其中包括"在开展融资融券业务过程中为客户'绕标套 现'提供便利"。此前，因为对"绕标套现"管控力度不足，银河证券被北京证监局责令改正。自2024年以 来，针对券商两融业务的监管力度明显加大，包括上述光大证券营业部、银河证券在内，近10家券商陆 续被查出存在违规行为。记者梳理券商年报发现，在券商开展两融业务时，除了违规为客户"绕标套 现"提供便利，违规协助客户开通两融账户、未能妥善管理客户交易行为也是常见的"痛点"。为此，中 证协发布《证券业务示范实践第5号—融资融券客户交易行为管理》，帮助券商解决操作难点；券商也 希望通过修订合同约定来加强对客户行为的管理。今年以来，银河证券、长江证券等陆续修订了融资融 券业务合同。 (21财经) ...

两融业务监管趋严 - 2024年以来监管力度明显加大，近10家券商因两融业务违规被查处，包括光大证券南宁金浦路营业部、银河证券等[1] - 主要违规行为包括：为客户"绕标套现"提供便利、违规协助开通两融账户、客户交易行为管理不到位[1][5][7] - 中证协发布《融资融券客户交易行为管理》示范实践，提供操作指引[10] 券商两融业务三大违规雷区 - **绕标套现**：光大证券营业部通过支付报酬等方式协助客户套取资金买入非标证券，银河证券因管控不足被责令改正[2][4] - **违规开户**：申万宏源西部证券、中泰证券、国泰君安等存在向客户提供测试答案等行为[5][6] - **管理漏洞**：南京证券营销与佣金设置岗位未分离，华泰证券客户交易行为管理不到位[7] 券商合同修订动态 - 长江证券修订合同，明确禁止客户通过两融交易套取资金或实施变相T+0套利，2025年5月6日生效[8] - 银河证券新增条款：禁止绕标套现操作，违规将面临强制平仓等处罚[9] 监管规则完善 - 中证协《示范实践》提出前端管控四措施（制度、合同、员工、系统），并制定风险账户监控及分层压降方法[10]

2025年4月14日-18日 本周盘面盘点 0 | 指数表现 上证指数 收盘3276.73，上涨 1.19% 申万一级行业中,23个上涨,8个下跌。 涨幅前三行业:银行、房地产和综合 跌幅前三行业:国防军工、农林牧渔和计算机 全市场两融业务情况 17 概况 截至4月18日 全市场融资融券余额 较上周减少 18,038.4亿元 54.5亿元 较上周减少 融资余额 17,927.2亿元 55.7亿元 较上周增加 融券余额 1.2亿元 111.3亿元 0 2 行业聚焦 申银万国一级（2021）行业分类中，半数行业净买入额为 正。 1 2 日均成交额 深圳成指 收盘9781.65, 下跌 0.54% 上海市场 4625亿元，环比减少 33.6% 深圳市场 6137亿元，环比减少 30.1% C 行业涨跌 3. 337 行业累计净买入额(万元) 汽车 提供化工 但包含圆 矢约生物 钢铁 美容护理 纺织服饰 环保 轻工制造 商贸零售 建筑材料 有油石化 房地产 建筑装饰 公用事业 传媒 娱灰 机械设备 食品饮料 电力设备 通信 银行 非银金融 计算机 -200,000.00 -100,000.00 0.00 100,00 ...