报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周三个策略共同持仓6只可转债，分别为蓝帆转债、长汽转债、洽洽转债、富瀚转债、仙乐转债、政22转债；次低价策略和期权策略维持低换手，次低价策略增持标的价格中枢在中高位；双低策略本周增持标的受隐含波动率、转债涨跌相对正股因子、转股溢价率环比变化影响；行业维度上模型推荐石油石化、建筑材料、建筑装饰、社会服务、基础化工，边际增持社会服务 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 各策略增持标的情况 - 次低价转债策略增持力诺转债、银邦转债、爱迪转债、立昂转债、花园转债、洁美转债 [3][4] - 期权转债策略增持耐普转02、联瑞转债、青农转债、共同转债 [5][6] - 双低增强策略增持双良转债、李子转债、锦鸡转债、恒帅转债、道通转债、蓝帆转债、赛特转债、思特转债、洽洽转债、中宠转2 [25] 各策略表现情况 - 次低价策略过去一周下跌1.84%，相较万得可转债低价指数超额收益为 -0.96%，今年以来上涨5.44%，相较基准超额收益为1.65%；近一年年化收益率25.15%，夏普率2.21，Calmar比3.96，最大回撤6.35%，年化超额收益4.09% [10][12][26] - 期权策略过去一周下跌1.84%，相较万得可转债低价指数超额收益 -0.96%，今年以来上涨7.95%，相较基准超额收益为4.08%；近一年年化收益率32.53%，夏普率3.09，Calmar比6.96，最大回撤4.68%，年化超额收益10.12% [10][12][26] - 双低增强策略过去一周下跌2.63%，相较万得可转债双低指数超额收益为 -1.17%，今年以来上涨6.40%，相较基准超额收益为4.12%；近一年年化收益率30.83%，夏普率2.18，Calmar比3.97，最大回撤7.76%，年化超额收益14.17% [10][12][26] - 行业轮动策略过去一周下跌1.38%，相较万得可转债双低指数超额收益为0.10%，今年以来上涨4.34%，相较基准超额收益为2.10%；近一年年化收益率23.38%，夏普率1.71，Calmar比3.52，最大回撤6.64%，年化超额收益7.62% [10][12][26] 各策略因子相关情况 |策略|因子|权重|算法|IC均值|IC标准差|ICIR|IC>0的频率|p - Value| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |次低价策略|priceavg priceavg|100%|过去一周收盘价平均|-7.90%|22.29%|-35.45%|18.53%|0.00%| |期权策略|amplitude mean 6 m|100%|可转债相对于正股日内振幅差|-4.40%|19.04%|-23.09%|31.38%|0.00%| |期权策略|impliedvol diff1 MaxPricePremium diff1 3m|20% 20%|使用BS模型反推得出隐含波动，双低因子相对于过去3个月的历史分位|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |双低增强|pricechangediff diff 1 1W|20%|过去一周转债涨跌幅相对于正股的超额|-2.59%|7.22%|-35.89%|25.14%|0.00%| |双低增强|priceavg priceavg|20%|过去一周收盘价平均|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |双低增强|stkratio diff1 1w|20%|过去一周转股溢价率环比|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |行业轮动|Amihud diff1 3m|25%|收益成交比，单位成交额引起的收益变化|-2.50%|23.62%|未提及|未提及|未提及| |行业轮动|MaxPricePremium diff1 1m|25%|双低因子相对于过去1个月的历史分位|未提及|未提及|-10.59%|43.71%|2.75%| |行业轮动|pricechangediff mean 2w|25%|过去2周转债涨跌幅相对于正股的超额|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| |行业轮动|stkratio diff1 1m|25%|过去一月转股溢价率环比|未提及|未提及|未提及|未提及|未提及| [15]