市场表现 - 6月23日公司股价上涨4.47%，成交额6885.75万元，换手率3.77%，总市值48.42亿元 [1] - 主力资金连续3日净流出，近3日累计净流出699.25万元，近20日累计净流出1428.87万元 [4][5] - 筹码平均交易成本36.36元，当前股价接近支撑位36.00元 [6] 业务与技术优势 - 主营业务为空气净化及大气环境治理产品，产品包括风机过滤单元、过滤器、空气净化设备，其中风机过滤单元及过滤器产品占营收88.04% [3][7] - 长期为中芯国际供应FFU、高效过滤器等产品，应用于14nm/28nm制程产线 [2] - 为上海微电子28nm光刻机提供ISO Class 1级洁净环境解决方案，产品通过验收 [2] - 客户包括Intel、ST Microelectronics等国际半导体厂商，技术指标达国际竞争水平 [2] 财务与股东结构 - 2025年Q1营收3.17亿元（同比+16.02%），归母净利润4192.11万元（同比+18.45%） [8] - A股上市后累计分红5376万元 [8] - 股东户数4335户，较上期减少8.49%，人均流通股增加9.27%至11761股 [8] - 易方达科讯混合减持至180.73万股（较上期-20.41万股），易方达科融混合减持至74.74万股（较上期-21.57万股） [8] 行业地位与认证 - 国内电子半导体洁净室设备龙头企业，2021年获国家级专精特新"小巨人"称号 [3] - 所属申万行业为环保设备Ⅲ，概念板块涵盖半导体、节能环保、中芯国际概念等 [7] - 空气净化设备可高效去除PM2.5、分解甲醛/VOCs等有害气体 [3]

公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入17.23亿元，同比增长14.45%，归属上市公司股东净利润1.92亿元，同比增长10.83% [1][3] - 2025年第一季度实现营业收入3.17亿元，同比增长16.02%，归属上市公司股东净利润4192万元，同比增长18.45% [1][3] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.78亿元，同比增长17.48% [3] 经营战略与研发成果 - 2024年经营战略包括落实战略布局、加大研发投入、海外布局、重视存量客户需求、内生与外延并行五个方面 [1][4] - 报告期内新增授权发明专利11项，实用新型专利17项，外观设计专利2项，软件著作权1项，其他知识产权25项 [4] - 公司产品通过3C、UL、FM、AHAM、CE等国内外认证，测试中心获得CNAS认证 [4] - 公司获得国家制造业单项冠军、国家级专精特新小巨人、国家级博士后科研工作站、江苏省省级企业技术中心等称号 [4] 财务状况与现金流 - 2024年经营活动现金流出主要因年底接单备货增加采购付款，投资活动现金流出因增加固定资产采购及厂房扩建 [2][5] - 存货大幅增加主要因发货商品增加，预计未来可转化为收入 [11] 海外业务与国产替代 - 2024年海外收入占比15%-20%，关税和贸易战影响有限 [2][5][6] - 公司计划加大海外产能布局及加快"国产替代"部署 [2][5][6] - 目标公司捷芯隆约30%-50%业务收入来自马来西亚、菲律宾、新加坡等中国以外地区 [10] 收购捷芯隆的战略意义 - 增强公司在洁净室领域的全方位方案解决能力，拓展市场边界 [7][8] - 符合公司补链强链需求，完善产业链上下游综合布局 [9] - 提升科技创新能力，具备提供洁净室墙壁和天花板系统及风机过滤单元的全方位技术方案能力 [10] 未来盈利增长点 - 加快海外市场部署和拓展 [6] - 加强对存量市场客户深耕，提高替换收入占比 [6] - 在新能源洁净室、生物医药、工业废气排放治理等领域保持业务增长 [6] - 加快"国产替代"部署，提高国内市占份额 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年营收和归母净利润同比增加，2025年一季度营收和归母净利润也同比增加，公司重视存量客户增量需求使耗材占比提升，海外业务拓展加速，完成捷芯隆私有化扩大洁净室领域业务范围，预计2025 - 2027年归母净利润持续增长 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年公司实现营收17.23亿元，同比增加14.45%；归母净利润1.92亿元，同比增加10.83% [2] - 2024年四季度单季，公司实现营业收入5.21亿元，同比增加20.13%；归母净利润0.43亿元，同比减少1.85% [2] - 2025年一季度，公司实现营收3.17亿元，同比增加16.02%；归母净利润0.42亿元，同比增加18.45% [2] 经营分析 - 重视存量客户的增量需求，耗材占比持续提升，2024年替换耗材收入占总营收比例超30% [2] - 海外业务拓展加速，2024年境外收入2.28亿元，占比13.21%，同比+33.38%，公司在海外布局子公司和生产基地，拓展多个市场 [3] - 完成捷芯隆私有化，截至2M25已完成收购，具备提供洁净室全方位解决方案的能力，拓展市场边界 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年分别实现归母净利润2.83/3.74/4.75亿元，EPS分别为2.11/2.78/3.54元，对应PE分别为17倍、13倍和10倍 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,505|1,723|2,229|2,852|3,528| |营业收入增长率|22.68%|14.45%|29.37%|27.97%|23.69%| |归母净利润(百万元)|173|192|283|374|475| |归母净利润增长率|40.76%|10.83%|47.59%|31.88%|27.13%| |摊薄每股收益(元)|1.289|1.428|2.108|2.780|3.535| |每股经营性现金流净额|0.89|-1.57|3.86|1.75|2.48| |ROE(归属母公司)(摊薄)|10.60%|10.71%|13.92%|15.82%|17.07%| |P/E|29.47|23.37|17.32|13.13|10.33| |P/B|3.13|2.50|2.41|2.08|1.76|[9] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等项目及增长率等情况 [11] - 资产负债表展示了2022 - 2027E货币资金、应收款项等项目及占比等情况 [11] - 现金流量表展示了2022 - 2027E净利润、非现金支出等项目及相关增长率情况 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|1|1|1|8| |增持|0|0|1|2|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.50|1.67|1.00|[12]