江苏神通 2026 年一季度网上业绩说明会 活动记录 会议地点：公司总部 1106 会议室 一、会议开始 本次江苏神通 2026 年一季度网上业绩说明会，公司董事兼总裁吴建新、副 总裁兼董秘章其强、财务总监林冬香、审计总监洪学超、独立董事肖潇等嘉宾参 加了会议。 年年报。谢谢。 问：请问氢能阀门何时何时能够放量？ 答：你好，子公司南通神通新能源的氢能阀门已具备 35-150MPa 高压产品的批量 供货能力，并广泛应用于加氢站、物流车等场景。正处于从"技术储备"向"市 场应用"转化的关键期，未来市场前景广阔。谢谢。 问：请问公司的核电阀门产品的订单交付周期是怎么样的节奏？公司出口市场 开拓进展如何？ 答：你好，公司取得的新建核电机组项目的订单通常按 2-3 年分批次交付；关于 海外市场开拓，公司目前已设立外贸业务部门专职出口阀门业务，相关市场的准 入和产品认证已陆续取得实效，报告期已取得千万级别的订单，谢谢。 二、沟通交流 问：请问公司的阀门产品是否同时具备数据收集、分析功能？ 答：你好，公司研发生产的各类阀门产品主要应用于核能、 冶金、化工、电力 及海工船舶等领域，为帮助广大用户实现阀门全生命周期管理，公司推 ...

导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每个周末不定期的推送，让更多人看到专业机构对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内 容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。也欢迎大家给我们投稿：azhu830@yeah.net！ 杜 猛 成长风格旗手 副总经理兼投资总监 摩根新兴动力等基金基金经理 进入2026年，世界局势变得更加的波诡云谲，南美、中东等地的地缘危机先后爆发，国际形势似乎更加的变乱交织，一个旧的世界秩序或已经终结， 而新秩序尚未开始，这一阶段可能会延续较长的一段时间。虽然国际局势变得越来越不确定，但一季度中国股市体现出了较好的韧性，市场的波动相 较全球来看相对收敛。横向比较，中国在全球范围中的稳定性显得尤为重要，我们认为人民币已经进入长期升值通道，以人民币计价的中国资产尤其 是权益资产在新旧秩序转换过程中有望获得较大的重估机会。 虽然世界局势的不确定性仍在增加，我们仍然看好上市公司业绩恢复增长带来的戴维斯双击机会。能源价格的大幅上涨和紧缺对全球供应链造成了较 大的冲击，但对中国的影响我们判断相对中性，因为中国的能源结构和能源基础在应对能源危机的冲击 ...

核心业务表现与财务数据 - 2026年第一季度光伏业务实现营收约3.7亿元，同比增长3% [2] - 其中光伏硅胶业务销量约4.36万吨同比增长14%，收入约3.69亿元同比增长7% [2] - 2025年研发费用为2.14亿元，同比增长8.7% [3] - 2025年锂电用胶销售额约占公司销售总额近15% [3] - 2025年公司锂电业务实现翻倍增长 [4] 锂电业务进展与产能 - 公司锂电负极胶从研发到量产全面突破，技术成熟度达到行业领先水平 [4] - 锂电负极胶已顺利进入头部客户供应链，完成多家认证并实现稳定批量供货 [4][5] - PAA（聚丙烯酸）已有产能约3.6万吨/年，其中1.8万吨于2026年一季度投产 [4] - SBR（丁苯橡胶）已有产能1.3万吨/年 [4] - 2026年锂电业务整体仍将保持稳健增长态势，是公司重点成长板块 [4] 研发方向与新兴领域布局 - 研发重点方向为汽车和电子领域，新品贡献也重点在这些行业的大产品类 [3] - 研发项目达成率超过75% [3] - 在AI算力领域已有产品应用 [5] - 正在积极布局固态电池、半导体封装、低空经济、商业航空等领域产品，目前处于研发和中试阶段 [5] 公司治理与资本规划 - 公司于2026年2月公告，暂不下修8.5亿元可转债的转股价 [3] - 投资并购主要围绕高端电子、新能源电池等主赛道进行产品补强和规模扩充，目前多个项目在调研和尽调阶段 [5] 市场环境与海外业务 - 2025年光伏行业受“反内卷”政策影响，竞争格局改善，产能过剩问题逐步缓解 [2] - 地缘局势对公司直接业务影响较小，但原油涨价导致原材料波动 [5] - 公司海外业务整体稳健向好，订单持续放量，保持良好增长态势 [5]

半导体业务布局与进展 - 战略性参股半导体产业链企业，包括科睿斯（ABF载板，穿透持股27.4087%）、远见智存（HBM存储，穿透持股7.1671%）和鑫丰科技（先进封装，穿透持股4.9918%），均不在合并报表范围内 [2][3] - 科睿斯主营FCBGA高端封装基板，已有样品完成生产，正在推进客户检测认证 [2][4] - 远见智存的HBM2e产品已实现流片及量产，HBM3/3e正在推动流片 [2] - 2025年新设控股子公司微封科技（封测设备，持股51%）和中天数算（算力服务，持股51%） [3] 新业务经营与财务影响 - 新设的微封科技与中天数算在2025年处于创设和发展早期，对公司2025年度及2026年第一季度经营业绩尚未构成重大影响 [3][4] - 新业务正陆续承接订单并已有拟长期服务的客户，但暂无重大在手订单披露 [3][4] - 截至2025年12月31日及2026年3月31日，公司合并资产负债表中的商誉均为零 [3] - 2026年计划以“投资带动业务”、“小步快跑”策略推进创新业务，力争扩收增效 [4] 传统装修装饰业务策略 - 核心策略为聚焦稳健型客户、优质项目和核心城市，坚持“保质量、保交付、保回款”原则，以回款及时性和现金支付比例作为风险筛选重点 [6] - 业务范围已延伸至土建、电子与智能化、消防、机电等领域，构建“设计—施工—装修”一体化服务模式 [5][6] - 借助东阳国资背景及半导体产业资源，拓展江、浙、沪等重点区域业务，并新增京东集团、华住集团及部分公共装饰等非地产客户订单 [5][6] - 公司目前暂未涉及装配式装修和绿色智能家装业务 [5] 公司治理与战略转型 - 在东阳国资成为实控人后，公司确立了在平稳运营装修装饰业务的基础上，向半导体细分赛道延伸的阶段性发展战略 [5] - 国资背景帮助公司在装修业务上发挥优势，并借力其半导体封测产业布局和产业链资源，推动业务转型 [5] - 公司持续提升治理水平、健全内控体系，并积极履行社会责任 [5]

财务业绩与分红 - 2025年归属于上市公司股东的净利润为2044.38万元，较上年度的9901.45万元下降79.35% [4] - 2025年营业收入实现同比增长20.02% [4] - 公司决定派发现金分红，每10股分配现金0.4元（含税），并称不会造成公司流动资金短缺 [2][3] 盈利能力下降原因 - 盈利能力大幅下降主要受光伏行业及市场因素影响，与行业趋势一致 [4] - 具体原因包括：主营产品内销单价下降、外销受汇率影响、主要原材料铜材涨价、投入资产效益释放滞后导致折旧摊销增加 [4] 业务与产品表现 - 2025年接线盒销售量为6527.44万套，与2024年度相比增加34.22% [4] - 适配钙钛矿组件产品在2025年实现销售收入超千万元，客户为国内头部组件企业 [3] - 智能接线盒、微型逆变器及储能连接器三类新产品在2025年实现销售收入未超千万元，占总收入比重较小 [3] - 智能接线盒平均售价约为通用型接线盒的5-6倍，且毛利率显著提高 [6] 生产与产能 - 美国工厂产能为1000万套/年，越南工厂产能为3000万套/年，目前两工厂订单比较充裕，产能利用率较高 [6] - 光储电缆产能布局在南通工厂，已建有多条专业生产线，产品已配套全球组件、逆变器、微逆及EPC企业 [5][6] 市场与客户拓展 - 2026年计划在2025年基础上，使钙钛矿产品销售收入有较大幅度提升 [3] - 美国工厂主要为服务美洲客户，客户主要为美国组件企业，与美国头部光伏企业的合作正在积极推进中 [6][7] - 公司积极拓展全球化市场，并关注半导体、AI算力等新兴科技产业以拓展新业务 [4][5] 运营管理措施 - 为加强应收账款管理，公司将从事前客户信用评价、事中销售现场走访监控、事后严格催收考核三方面采取措施 [3] - 关于控股股东未来6-12个月内是否有减持计划，公司表示将严格按照信息披露要求及时披露 [4]

财务与业绩表现 - 2026年第一季度经营活动现金流净额为-2.79亿元，主要因营收增长导致原材料采购付现大幅增加 [3] - 2026年第一季度业绩增长主要来源于新材料板块 [2] - 公司资产负债率约为18%，财务状况健康 [3] 业务板块与增长点 - 公司坚持半导体与新材料双主业布局 [2] - 新材料板块将全力保障2026年销售目标，并加大海外市场拓展力度，重点对接东南亚、欧美等海外光伏企业需求 [2] - 募投的“小信号项目”定位为满足车规级高端客户需求，正按规划推进 [2] - 功率半导体器件与子公司明皜传感的产品均有应用于机器人领域 [2][3] - 在太空光伏领域具备技术基础，将顺应市场需求推进 [2] 战略与规划 - 公司战略是首先做强，规模或市值增长是做强后的自然结果 [1][3] - 未来增长点可参考2025年年报中“董事长致辞”关于2026年聚焦核心业务的阐述 [2][3] - 明皜传感作为朝阳行业公司，将按自身战略规划发展 [2] 市场与股价关切 - 公司半导体产品价格与市场保持同步 [1] - 公司表示将努力实现2026年的销售目标 [1]

英大证券研究所证券研究报告 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周四沪深三大指数延续强势表现，沪深两市双双高开后震荡上行，午后再度 发力上攻，深成指及创指刷新近期新高，沪指稳步攀升，市场做多热情持续释放。 两市成交额再度突破 3 万亿关口。板块个股涨多跌少。 近期科技板块是当之无愧的主线赛道。从近期行情数据来看，中证 TMT、科 创 50 等科技相关指数涨幅显著，人工智能、半导体、数字经济等细分领域表现 活跃。特别是部分龙头个股持续走高，板块内的赚钱效应向优质标的集中的特征 明显。 金 点 策 略 晨 报 2026 年 5 月 8 日 沪深三大指数继续上行，连续放量背后分歧加大 对于风险偏好较高的投资者，科技成长赛道仍是短线博弈的方向，但需踏准 节奏、严控追高风险。存储芯片、AI 算力、半导体设备等细分领域，兼具政策支 持、业绩兑现逻辑，但短期上涨有些快，需警惕高位标的获利回吐压力。 稳健型投资者，可挖掘价值洼地。一方面，关注低估值高股息板块，如银行、 公用事业等，另一方面，布局景气度边际改善的低位板块，如部分消费细分、高 端制造等，随着经济复苏推进，存在补涨机会。 连续两日两市成交额突破 3 万亿，既体现 ...

公司概况 * 公司为IDEX，在奥本海默工业增长会议上由CFO Sean Gillen和IR副总裁Jim Giannaros代表 [1] * 公司业务模式：专注于移动液体、气体和光（通过泵、光学器件、阀门等） [9] * 业务特点：任务关键型、技术难度高、拥有知识产权、在物料清单中成本占比相对较低 [10][11] * 运营模式：从高度分散化向集成增长平台转型，在保持现场决策自主权的同时，增加跨业务协调层以更好地服务客户 [15][16] 核心业务板块与市场趋势 **健康与科技板块** * 整体表现强劲，多个终端市场驱动 [27] * **数据中心**：在Performance Pneumatics业务中表现突出，通过燃料电池（表后电源）和阀门（液冷应用）两种方式切入，增长显著 [27][28] * **半导体**：占HST板块收入的约12% [42] * **航天与国防**：占HST板块收入的约8% [45] * **制药**：在MPT业务中表现强劲 [29] * **生命科学**：目前相对平淡，Q1同比略有下降，主要由于去年同期基数较高以及部分客户政府资金影响，预计年内将恢复至持平或小幅增长 [29][30] **流体与计量技术板块** * 表现喜忧参半，整体持平至低个位数增长 [30][31] * **强势领域**：水处理平台（面向市政部门）、采矿应用泵 [30] * **面临挑战**：农业领域存在逆风、欧洲化学品领域持续逆风（阀门销售） [30] * **通用工业领域**：占比最大，目前持平至低个位数增长 [30] **消防、安全与多元化产品板块** * 表现不一 [31] * **消防与安全**：表现良好 [31] * **分配设备**：面临周期性逆风，目前处于北美项目/门店更新的下行周期 [31] 关键收购与整合进展 * **Material Science Solutions 与 Mott**：是近年来的重点收购 [19] * **Mott**：提供高度工程化的过滤器（烧结金属应用） [21] * **MSS**：包含陶瓷、光学、密封等技术，服务于不同终端市场 [21] * 协同效应：技术能够服务于多个终端市场（如半导体、航天与国防） [21] * 整合进展：初期面临挑战（如半导体周期下行），但目前终端市场全面向好，产品获得良好认可 [22][23] * 进入新市场的销售周期比预期略长，但一旦获得认证，客户粘性将很强 [24] 财务与资本配置 * **资本配置重点**：近期仍将大量用于股票回购，去年下半年增至约每季度7500万美元，今年Q1回购7600万美元，预计今年剩余时间将维持类似水平 [54] * **并购策略**：同时进行补强型并购，交易规模参考去年8月收购Muon Group的约1亿美元水平 [54] * **并购目标领域**：符合现有平台（如MSS、Airtech、Mott的航天与国防基础）、FMT板块的水处理平台，避免过度增加半导体风险敞口（目标不超过15%） [55] * **不追求**：以高估值追逐数据中心/AI增长标的 [56] 运营与市场动态 * **订单与收入差异**：FMT板块过去几个季度订单增长（高个位数）高于收入增长（约1%） [33] * 原因包括：部分水处理订单周期较长、Q1末部分订单的时间性影响 [34] * **订单可见性**：FMT板块通常季度初约有50%已预订，其余需在当季获取，近期可见性有所改善 [35] * **长期增长动力**：驱动HST当前增长的趋势（数据中心、AI带动的半导体、航天与国防、生命科学）预计将持续多年 [39][40] 风险与成本管理 * **关税影响**：历史表现显示公司定价能力能够覆盖关税成本，整体净影响为正 [46] * 近期IEEPA关税变化预计对业务净影响为中性，但关税退款的时间和方式尚待确定 [47][48] * 公司业务模式（无超长期合同、动态定价能力）能较好地应对外部成本冲击（如地缘政治导致的通胀） [50] 具体业务平台亮点 * **智能水处理平台**：提供前端智能检测技术，帮助市政部门做出资本和运营预算决策，具有技术溢价和长期增长潜力，受市政资金环境支持且波动性较低 [59][60] 管理层观点与展望 * 对今年开局强劲感到满意，证明了过去几年战略的有效性 [61] * 优势市场和通过收购创建的平台正在增长，且趋势具有持久性 [61] * FMT和FSDP业务的特许经营权、利润率以及在销量增长时的利润转化能力，结合通用工业领域的良好表现，整体前景乐观，有望推动利润率进一步提升和现金流增长 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 博众精工2026年一季度营收因订单增加、项目交付规模提升而大幅增长，归母净利润因营收规模扩大和投资收益增加扭亏为盈 [23] - 公司在光通信、智能眼镜、换电站等领域有布局且发展良好，对2026年订单增长持乐观态度 [23][24][26] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为博众精工，所属行业是专用设备，接待时间为2026年5月7日，上市公司接待人员包括董事长、总经理吕绍林，董事会秘书余军，财务总监黄良之，独立董事秦非 [16] 详细调研机构 - 接待对象为参与博众精工2026年第一季度业绩说明会的广大投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - 2026年一季度营收增长是因订单增加、项目交付规模提升，归母净利润扭亏为盈是因营收规模扩大和投资收益增加 [23] - 博众精工深耕光通信设备领域多年，2020年布局高精度共晶贴片机赛道，产品已批量应用并进入头部企业供应链，还布局了光模块产线自动化设备，2026年收购中南鸿思布局耦合机等关键设备 [23][24] - 公司在AR/MR/VR产品生产制造领域深耕多年，能提供多领域自动化设备，2023年交付MR产品自动化装配产线，目前参与智能眼镜相关设备研发和打样 [24] - 2025年新能源汽车换电站订单较2024年增长数倍，预计今年及未来2 - 3年大客户需求旺盛，公司换电站产能满产，正在扩大产能建设，后续盈利能力有望提升 [24] - 公司对2026年订单增长持乐观态度，消费电子领域大客户加大创新带来新业务机会；新能源领域下游需求旺盛带动锂电和换电站订单增长；汽车自动化领域通过收购提升竞争力；半导体领域通过收购子公司发展，3C订单有望稳步增长，新能源板块快速增长，汽车自动化和半导体订单稳步增长 [24][25][26]

机床行业电话会议纪要关键要点 一、 涉及行业与公司 * **行业**：机床行业（工业母机）[1] * **提及公司**： * **整机厂商**：纽威数控、海天精工、乔锋智能、国盛智科、创世纪、金上机床[12][16][23] * **五轴机床厂商**：科德数控、豪迈科技、拓普数控（即将上市）、北京精雕、艾弗米[1][10][21][23] * **数控系统厂商**：华中数控[1][22][23] * **液冷产业链公司**：Cool Master、双鸿、奇宏[11] * **外资品牌**：日系（马扎克、牧野、德马吉、发那科、三菱）、欧系（西门子、海德汉）、台系、韩系[14][20][21][22] * **核心功能部件厂商**：THK、NSK、上银、恒立液压、贝斯特[22] 二、 行业景气度与复苏驱动 * **景气度全面回暖**：2026年第一季度出现全面景气修复，3月和4月企业微观订单持续向好，景气度已恢复至接近2021年和2022年的高点水平，头部厂商排产饱满[2] * **复苏驱动因素多元化**：本轮复苏由多个下游领域共振驱动，结构比上一轮更为健康，降低了单一行业波动的影响[2] * **核心增量**：**AI产业链相关的液冷、PCB等领域**因产能扩张，需求维持高景气[1][2][8] * **高端需求**：**航空航天、半导体、商业航天**等持续拉动高端需求[2][7][8] * **重型设备需求**：**船舶、工程机械**等领域对大型、重型加工设备的需求持续提升[2][13][17] * **结构性需求**：**新能源汽车**领域从大规模扩产转向结构性增量需求[2][4][9] * **产业趋势**：**工业母机自主可控**趋势推动国产替代需求增长[3][8] * **复苏持续性较强**：本轮复苏大概率不是短周期反弹，持续性可以看得更久，主要基于新兴需求、高端需求及国产替代等产业趋势，而非单纯依赖政策托底[2][3][5][8] 三、 下游细分领域需求分析 * **AI液冷（最明确的新兴增量）**： * **需求特点**：AI服务器功率提升导致对液冷快接头、阀体、阀块、冷板及管路连接件等精密零部件的加工需求快速增长[11] * **设备需求演变**：从早期主要由走心机加工小型快接头，扩展到对**车铣复合、刀塔机床、立式加工中心**等设备的需求扩大[11] * **订单特点**：批量大、交付急、精度和一致性要求高[11] * **行业阶段**：国内外液冷行业已全面进入高投入阶段，产能扩张仍处早期[11] * **企业受益情况**：偏通用类的机床加工企业受益显著，如液冷业务敞口较大的**乔锋智能**，以及在通用加工中心有优势的**纽威、海天、国盛智科和创世纪**等[12][16] * **具体订单数据**：车床龙头企业**金上机床**的液冷相关订单自2025年7月开始起量，到2026年Q1，该部分订单占比已达到**18%**，且单月订单额持续创下新高[1][12][16] * **航空航天（高端需求明确）**： * **需求特点**：零部件（如飞机结构件、发动机叶片、火箭发动机）因材料难加工、结构复杂、精度要求高，对特定高端设备有明确需求[7][10] * **关键设备**：**五轴加工中心**，以及镜面铣、翻板铣、搅拌摩擦焊等专用设备[7][10] * **市场壁垒**：设备验证周期长，客户粘性强[7][10] * **市场空间**：高端五轴机床市场空间在2025年已达约**200亿元**[1][10] * **企业订单**：具备高端五轴能力的公司，如**科德数控、豪迈科技、拓普数控、北京精雕**等，近两年订单情况持续改善[1][10] * **半导体（高端精密需求提升）**： * **需求来源**：真空腔体、金属结构件、运动控制平台、阀体和泵体等部件的加工[13][17] * **设备要求**：对加工精度、表面质量和稳定性要求高，设备价格较高，国产替代空间较大[13][17] * **新能源汽车（从扩产转向结构性增量）**： * **基本盘地位**：仍是机床行业一个较大的基本盘，但并非高弹性的增量来源[4][9] * **结构性增量体现**： 1. **锂电池新产线及增设需求**：带动用于加工模具、结构件、壳体及连接件等零部件的设备需求[4][9] 2. **核心零部件迭代升级**：热管理系统、线控制动以及电驱系统等对**卧式加工中心、立式加工中心以及车铣复合**等设备形成支撑[6][9] * **船舶与工程机械（重型设备需求）**： * **船舶行业**：处于高景气周期，手持订单充足，带动船用发动机、曲轴、螺旋桨等大型零部件加工需求[13][17] * **拉动设备**：主要拉动**大型龙门加工中心、重型卧式加工中心、镗铣床**等大型化、重型化设备的需求[13][17] * **3C行业（传统下游，结构性机会）**： * **现状**：消费电子整体需求并非强劲复苏[11] * **结构性增长点**：AR手机、折叠屏和MR/AR设备带来的中框、精密结构件、连接器等加工需求[11] * **未来拉动**：若苹果新一代折叠屏手机及iPhone新机型销量持续增长，将进一步拉动3C相关的机床需求[11] 四、 行业竞争格局与价格趋势 * **行业集中度提升**：2023-2025年行业低谷期出清了大量缺乏核心零部件自制能力、稳定渠道和资金支持的中小企业，头部企业市场份额持续提升[1][5][15][18] * **市场竞争格局演变**：国内市场格局正从外资主导、国产追赶，逐步演变为**国产龙头与日系高端品牌并存**的阶段[15][18][20] * **价格趋势分化**： * **中低端通用机床**：价格战仍在持续[14][20] * **高端机型**：已出现结构性涨价[14][20] * **进口机床**：近期**日系品牌**对华出口的机床价格普遍上调，主要因本土产能受限、原材料成本上涨及交付紧张[14][20] * **国产机床**：目前尚未大面积涨价，但部分高端机型因上游成本上涨，后续不排除价格上调可能[14][20] * **外资品牌表现分化**： * **日系品牌**：维持强势地位，是中国高端机床进口首选，在外资品牌中份额占比**60%**以上，对应中国整体市场份额也超过**20%**[20][21] * **欧系品牌**：份额逐步下降，交付周期往往更长（部分设备可达一年以上）[20][21] * **台系和韩系品牌**：正面临被国产品牌加速替代的局面[1][20][21] 五、 国产化进程与核心挑战 * **整体情况**：国产化率主要集中在中低端产品，中高端产品在快速突破中[21] * **五轴机床**： * **进展**：国产化率（按数量）正在加速提升，已可应用于教育、模具、一般精密加工及部分航空航天场景，具备性价比和服务优势[21] * **挑战**：在半导体、高难度航空航天及军工等核心领域，最高端需求仍依赖进口，差距主要体现在**精度保持性、长期可靠性和热稳定性**等细节上[21] * **数控系统（关键短板）**： * **现状**：国产化进程较慢，高端机床数控系统依然依赖西门子、海德汉、发那科等海外品牌[22] * **破局窗口**：由于供应链紧张，**发那科、三菱等日系系统出现缺货和交付周期拉长**，为国产系统提供了被动的验证机会[1][22] * **核心标的**：**华中数控**是核心受益标的，其业务向电机、伺服等软硬件协同方向延伸[1][22][23] * **核心功能部件（如丝杠导轨）**： * **现状**：机床领域依然高度依赖THK、NSK、上银等日系和台系品牌[22] * **挑战**：机床对丝杠导轨的精度、刚性和寿命要求远高于其他领域（如人形机器人），国内新兴企业产品多处于试用阶段[22] 六、 未来发展趋势与投资关注点 * **发展趋势**： 1. 行业景气度全面回暖确认，需持续跟踪企业订单[23] 2. **长期发展关键**在于高端机床的国产化，以及数控系统、丝杠导轨等核心零部件的国产化进程[23] 3. 行业竞争将更加集中，高端设备核心竞争力体现在**精度、稳定性、交付周期、解决方案及售后服务能力**上[15][19][20] * **核心投资标的**： * **整机厂商**：纽威数控、海天精工、乔锋智能、国盛智科、金上机床[23] * **五轴机床厂商**：科德数控、豪迈科技、拓普数控（即将上市）[23] * **数控系统厂商**：华中数控[23]