公司上市与市场地位 - 公司于10月28日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为招银国际[1] - 公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，也是中国最大的在线建筑职业能力培训服务提供商[2] - 公司拥有“嗨学”、“进精”和“数培通”三大产品矩阵，截至2025年6月30日累计服务约430万付费用户和超过130家企业及事业单位[2] 业务结构与集中度风险 - 公司收入高度依赖建筑相关职业资格考试课程，该部分收入在2022年至2025年上半年期间占总收入的比例分别为68.2%、61.5%、59.3%及59.8%[3] - 收入来源高度集中于消费类服务，其在2022年至2025年上半年期间的占比分别为94.7%、95.3%、94.5%及98.2%[7] - 消费类服务中，“嗨学课堂”和“进精学堂”是主要收入来源，例如2025年上半年两者分别贡献了39.9%和58.3%的收入[8] - 全国房地产开发投资增速在2024年下降10.6%，房屋新开工面积同比下降23%，可能影响未来资格考试报考人数[6] 财务表现与成本结构 - 公司收入从2022年的4.00亿元增长至2024年的5.11亿元，但2025年上半年收入为2.32亿元[9] - 公司毛利率呈现上升趋势，从2022年的78.6%提升至2025年上半年的85.8%[9] - 公司拥有人应占亏损在2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为1.86亿元、1.75亿元、9069万元及1.58亿元，累计净亏损约6.10亿元[9] - 销售及营销开支巨大，同期分别为2.85亿元、3.15亿元、3.30亿元及1.47亿元，占收入比例分别为71.3%、66.8%、64.7%及63.5%[10] - 销售及营销开支中员工成本占比较高，同期分别为60.0%、60.9%、64.5%及62.7%[11] - 公司获客成本从2022年的414.8元上涨至2025年上半年的441.2元[13] 用户投诉与退费问题 - 公司课程退费率逐年上升，从2022年的9.1%增至2025年上半年的15.9%[14] - 黑猫投诉平台包含“嗨学网”的投诉共有8414条，问题集中在退费难、服务与宣传不符等[17] - 公司曾于2020年遭央视3·15晚会曝光退费难问题，销售口头承诺与协议条款不符[17] - 公司关联905个司法案件，其中89.39%为被告，87.73%为教育培训合同纠纷[18] AI技术应用与行业前景 - 公司计划将上市募集资金用于未来五年AI技术的战略性研发投资，以提升效率并降低获客成本[19] - 中国在线职业认证考试市场规模从2020年的279亿元增长至2024年的345亿元，预计到2029年将达到440亿元[19] - AI技术正广泛应用于课程交付、智能问答、个性化评估等领域，有助于降低运营成本并提升教学质量[19] - 公司于2025年组建AI创新小组，并开发了AI学霸助手、AI学术助教和AI营销助手三大智能体工具[20] - 公司研发开支远低于销售及营销开支，在2022年至2025年上半年期间分别为2450万元、2000万元、2370万元和920万元[20] 融资历史 - 公司曾于2018年7月完成D轮融资，投资方包括清华控股旗下基金[21] - 公司于2019年1月完成由好未来战略投资部、慕华投资共同投资的新一轮股权融资[21]

上市申请与市场地位 - 公司于10月28日向港交所主板提交上市申请书，独家保荐人为招银国际 [1] - 按2024年收入计，公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商，同时也是最大的在线建筑职业能力培训服务提供商和第二大在线应急安全职业能力培训服务提供商 [1] - 公司产品涵盖建筑施工、应急安全、财会经济、法律及医疗卫生等领域，拥有“嗨学”、“进精”和“数培通”三大产品矩阵 [1] - 截至2025年6月30日，公司已累计服务约430万付费用户，并为超过130家企业及事业单位提供服务 [1] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的约4亿元增长至2024年的约5.11亿元，2025年上半年收入为2.32亿元 [2][3] - 公司拥有人应占亏损从2022年的约1.86亿元收窄至2024年的约9069万元，但2025年上半年亏损扩大至约1.58亿元，累计净亏损约6.1亿元 [2][3] - 毛利率呈现改善趋势，从2022年的78.6%提升至2024年的81.6%，2025年上半年毛利率为84.3% [3] - 税前亏损占收入的比率从2022年的46.6%显著改善至2024年的17.5%，但2025年上半年该比率反弹至较高水平 [3] 运营成本与战略 - 销售及营销开支巨大，2022年至2025年上半年，该项开支占同期收入的比例分别为71.3%、66.8%、64.7%及63.4% [4] - 员工成本占销售及营销开支的比例均在60%以上 [4] - 公司通过主流电子商务及社交媒体平台运用精准获客策略，并提供免费入门学习素材以转化付费用户 [3] - 公司采用标准化学术内容创作、产品交付和AI智能体等措施以提高效率 [4] 业务扩张与潜在挑战 - 公司正进军财会经济类、法律职业及医疗卫生类等新行业，但在起步阶段获得的营销回报可能低于既有课程 [4] - 公司面临因讲师流失或新课程类别对专业知识的需求而可能引起的成本上升压力 [4] - 在黑猫投诉平台上，存在大量针对公司的投诉，截至新闻发布日共有8457条投诉，问题主要集中在“不予退款”和“虚假宣传，诱导消费”等方面 [4][5][6][8] - 具体投诉案例涉及法律、建筑（一建、二建、造价师）等课程，指控包括协议中存在霸王条款、售后服务缺失、班主任诱导消费、甚至造谣考试政策等 [5][6][8]

上市申请与保荐人 - 公司已向港交所主板提交上市申请 [1] - 招银国际担任独家保荐人 [1] 行业地位与业务规模 - 公司是中国第四大在线职业能力培训服务提供商 [2] - 在建筑和应急安全培训领域位居行业前列 [2] - 业务覆盖建筑施工、应急安全、财会经济、法律及医疗卫生等多个领域 [2] - 累计服务约430万付费用户 [2] - 为超过130家企业及事业单位提供服务 [2] 产品矩阵与服务体系 - 拥有"嗨学"、"进精"和"数培通"三大产品矩阵 [2] - "嗨学课堂"提供录播、直播及AI学习工具 [2] - "精进学堂"提供高效应试和一对一教学服务 [2] - 服务对象包括个人客户和企业客户 [2] 获客模式与业务特色 - 主要通过主流电商及社交平台进行获客 [2] - 提供免费体验以转化付费用户 [2] - 提供定制化培训服务 [2]