交易概况 - 慧博云通拟发行股份及支付现金购买宝德计算机67 91%股权 标的公司2024年营收达100 1亿元 远超慧博云通同期17 43亿元营收 [1] - 交易公布后慧博云通股价6个交易日内涨幅达93% 收获三个20cm涨停 [1] 慧博云通财务状况 - 2020-2024年公司净利率持续下滑 从9 63%降至4 04% 扣非净利润长期徘徊在6000-7900万元区间 [2] - 2024年归母净利润为6558 76万元 [9] 宝德计算机业务与财务 - 国内ARM架构服务器细分龙头 产品适配华为昇腾 飞腾等国产芯片 连续多年市场份额第一 [2] - 2023-2024年营收分别为92 7亿元和100 1亿元 归母净利润分别为2亿元和2 35亿元 净利率仅2 16%-2 35% [2] - 资产负债率从2023年61 5%升至2024年71 36% 负债总额达69 95亿元 [2][3] 宝德计算机潜在风险 - 控股股东与外部投资方存在未完全解除的对赌协议 [3] - 原董事长张云霞等人因财务造假被处罚 可能引发监管追溯审查 [4] - 霍尔果斯宝德及郑学东合计被冻结6955 3万元股权未在公告披露 [4][5] - 慧博云通未收购剩余32 09%股权 可能增加整合难度 [4] 估值分析 - 参照浪潮信息31 8倍PE估值 宝德计算机合理估值约74 7亿元 [6] - 交易假设估值区间50-70亿元 对应67 91%股权对价33 96-47 54亿元 [7] - 按49 01元/股计算 交易完成后慧博云通市值将达299 9-372 4亿元 [8] - 合并后静态PE达132 7倍 显著高于浪潮信息(31 8倍)和中科曙光(47 8倍) [9]