公司业务与战略 - 钧达股份通过持股60%的上海复遥星河，全资控股卫星全链条公司上海巡天千河，业务覆盖卫星研制、通信、遥感、数据处理及系统集成 [1][7] - 核心团队整建制来自航天八院，拥有近百颗卫星的研制及发射经验，团队包括6名博士和11名硕士 [2][8] - 卫星平台70%自研，载荷自研，通过垂直整合与软件定义降低成本，可提供天地一体化交钥匙服务 [2][8] - 公司在手订单共50余颗卫星，并规划建设自动化产线，目标年产数百颗 [2][8] - 公司战略目标是将巡天千河打造为国内行业前三，目标占据国内卫星市场10%–20%份额，计划扩团队、扩产能、引入战略股东并加大算力卫星研发 [2][8] 市场机会与业务布局 - **遥感卫星**：服务水利、电力、边境、部委等领域，成本下行驱动需求爆发 [2][8] - **通信卫星**：预计星网与垣信两大星座合计规划约4-5万颗卫星，公司已成为星网的合格供应商并承担验证星研制，后续计划采取主动垫资、'带轨交付'策略以快速抢占批量订单 [2][8] - **算力卫星**：打造自主方案，钧达与光机所负责能源，巡天千河负责整星，院所/高校配套发射与算力芯片，算力星座起步规模近4000颗，目标至少达到5000颗以上 [2][8] - **海外市场**：聚焦中东、东南亚、一带一路地区，首颗中东卫星已签约在研 [2][8] 财务预测与业绩展望 - 预计公司营业总收入在2025年、2026年、2027年分别为9.318亿元、14.627亿元、19.215亿元，同比变化分别为-6.37%、56.97%、31.37% [1][7] - 预计公司归母净利润在2025年、2026年、2027年分别为-12.72亿元、4.71亿元、10.43亿元，同比变化分别为-115.19%、137.03%、121.45% [1][7] - 预计每股收益（EPS）在2025年、2026年、2027年分别为-4.35元、1.61元、3.57元 [1][7] - 基于电池片行业地位稳固及海外产能本地化布局的新增长预期，研究维持对公司2025-2027年的盈利预测及“买入”评级 [3][11] 关键财务指标预测 - 预计毛利率在2025年、2026年、2027年分别为-2.18%、9.04%、10.70% [5][13] - 预计归母净利率在2025年、2026年、2027年分别为-13.65%、3.22%、5.43% [5][13] - 预计净资产收益率（ROE）在2025年、2026年、2027年分别为-20.23%、6.97%、13.37% [5][13] - 预计市盈率（P/E）在2025年、2026年、2027年分别为-19.38倍、52.33倍、23.63倍 [1][7]