公司业务与战略 - 钧达股份通过持股60%的上海复遥星河，全资控股卫星全链条公司上海巡天千河，业务覆盖卫星研制、通信、遥感、数据处理及系统集成 [1][7] - 核心团队整建制来自航天八院，拥有近百颗卫星的研制及发射经验，团队包括6名博士和11名硕士 [2][8] - 卫星平台70%自研，载荷自研，通过垂直整合与软件定义降低成本，可提供天地一体化交钥匙服务 [2][8] - 公司在手订单共50余颗卫星，并规划建设自动化产线，目标年产数百颗 [2][8] - 公司战略目标是将巡天千河打造为国内行业前三，目标占据国内卫星市场10%–20%份额，计划扩团队、扩产能、引入战略股东并加大算力卫星研发 [2][8] 市场机会与业务布局 - **遥感卫星**：服务水利、电力、边境、部委等领域，成本下行驱动需求爆发 [2][8] - **通信卫星**：预计星网与垣信两大星座合计规划约4-5万颗卫星，公司已成为星网的合格供应商并承担验证星研制，后续计划采取主动垫资、'带轨交付'策略以快速抢占批量订单 [2][8] - **算力卫星**：打造自主方案，钧达与光机所负责能源，巡天千河负责整星，院所/高校配套发射与算力芯片，算力星座起步规模近4000颗，目标至少达到5000颗以上 [2][8] - **海外市场**：聚焦中东、东南亚、一带一路地区，首颗中东卫星已签约在研 [2][8] 财务预测与业绩展望 - 预计公司营业总收入在2025年、2026年、2027年分别为9.318亿元、14.627亿元、19.215亿元，同比变化分别为-6.37%、56.97%、31.37% [1][7] - 预计公司归母净利润在2025年、2026年、2027年分别为-12.72亿元、4.71亿元、10.43亿元，同比变化分别为-115.19%、137.03%、121.45% [1][7] - 预计每股收益（EPS）在2025年、2026年、2027年分别为-4.35元、1.61元、3.57元 [1][7] - 基于电池片行业地位稳固及海外产能本地化布局的新增长预期，研究维持对公司2025-2027年的盈利预测及“买入”评级 [3][11] 关键财务指标预测 - 预计毛利率在2025年、2026年、2027年分别为-2.18%、9.04%、10.70% [5][13] - 预计归母净利率在2025年、2026年、2027年分别为-13.65%、3.22%、5.43% [5][13] - 预计净资产收益率（ROE）在2025年、2026年、2027年分别为-20.23%、6.97%、13.37% [5][13] - 预计市盈率（P/E）在2025年、2026年、2027年分别为-19.38倍、52.33倍、23.63倍 [1][7]

纪要涉及的行业或公司 * 机器人行业（人形机器人）[1] * 商业航天行业[2] * 3D打印行业[4] * 太阳能板行业（异质结、钙钛矿）[4] * 燃气轮机（燃机）行业[4] * 公司：银邦股份、迈为股份、王子新材、三花、恒力、荣泰、有生股份、杰瑞、滨轮、应流、联德、大族数控、芯碁微装[4][8][10][11] 核心观点与论据 * **核心观点：商业航天与机器人行业均有机会，下周重点关注商业航天** [2] * 商业航天领域有较好的投资机会，下周将继续重点关注[2] * 机器人行业自2022年7月起经历多轮行情，显示出强劲增长潜力[4] * **市场容量对比：机器人行业与商业航天行业中期市场容量相似** [4][6] * 机器人行业常规容量100万台，单台价值量15万到20万，总市场规模约1,500亿到2,000亿人民币[6] * 商业航天以火箭发射和卫星带星量计算，一年的市场规模也在2,000亿人民币左右[4][6] * **行情表现对比：机器人行业历史涨幅更显著** [4][5] * 机器人行业在2024年底至2025年初的行情中，多个标的涨幅显著，部分超过400%[4] * 机器人行业在2024年底至2025初的行情中，25个标的涨幅超过250%，其中20个超过300%，7个超过400%[5] * 相比之下，商业航天目前仅有少数几个标的涨幅超过400%[4][5] * **未来催化剂：两个赛道在2026年均有关键事件驱动** [4][7] * 机器人赛道：特斯拉Optimus部门大合照、V3发布、多个大容量机器人上市[7] * 商业航天赛道：算力星发射、IPO、国内一季度和二季度的多次重要发射[4][7] 投资方向与标的推荐 * **重点推荐方向** [2][4][7] * 3D打印[2][4] * 太阳能板（异质结和钙钛矿技术）[2][4][7] * 特定标的（如联创、王子新材）[2][4][7] * **机器人领域龙头企业** [4][8] * **三花**：在特斯拉供应链中份额非常高，地位强大；当前市值约1,000亿人民币，若机器人业务全部兑现，市值有望达1,400-1,500亿人民币[8] * **恒力**：预计2026年利润35-40亿人民币，对应市值1,100-1,200亿人民币，加上机器人业务部分，总市值有望达2,000亿人民币[8] * **荣泰**：市值较小，理论上弹性更大[8] * **机器人领域新兴潜力企业** [4][10] * **有生股份**：特斯拉门槛梁独家供应商，正切入人形机器人领域并与北美洽谈合作；未来核心战略将大幅倾斜至人形机器人业务；当前市值约117亿人民币，2025年预计利润4亿多，2026年预计6亿多，2027年预计8亿多；在手现金超过20亿元[10] * **其他值得关注的机械行业赛道与公司** [4][11] * **燃气轮机赛道**：杰瑞（目标市值1,000亿）、滨轮（目标市值300亿）、应流（若2026年一季度兑现良率，目标市值450亿）、联德（目标市值150亿）[11] * **PCB设备**：大族数控、芯碁微装是重点推荐的成长型标的[4][11] 其他重要信息 * **具体公司数据**： * 银邦股份2026年主业利润预计5亿人民币[4] * 迈为股份在太阳能板领域确定性高[4] * 有生股份2025年预计利润4个多亿，2026年预计6个多亿，2027年预计8个多亿[10]