行业整体表现 - 2025年一季度血液制品行业四大巨头（天坛生物、博雅生物、派林生物、上海莱士）净利润跌幅均超20%，与2024年报表现形成强烈反差 [1] - 行业面临价格战、库存积压与技术替代的多重挑战，集中度持续提升背景下业绩集体"变脸" [1] 公司具体业绩 - 天坛生物一季度营收增长7.84%至13.18亿元，归母净利润骤降22.9%，经营活动净现金流同比暴跌65.75%，应收票据激增1093% [2] - 博雅生物营收增长19.49%但净利润下降8.25%，核心产品静丙、人血白蛋白单价下滑2.65%-12% [2] - 派林生物营收降14%、净利降26.95%，三费占比攀升至18.04% [2] - 上海莱士净利润增速从23.25%直坠至-25.20% [2] 行业挑战分析 - 2024年血制品存货增速36.02%远超成本增速7.12%，企业被迫降价去库存，人血白蛋白终端价下探至350-380元/瓶 [3] - 进口白蛋白市占率攀升至69%，三级医院市场份额超70%，形成"隐形集采压力" [3] - 重组技术威胁显现：禾元生物植物源重组白蛋白成本或降至10元/克以下，神州细胞重组凝血八因子已抢占30亿市场 [3] 行业应对策略 - 对美加征关税或使进口白蛋白价格上涨10%-15%，国产产品性价比优势凸显，人血白蛋白31%的市占率目标提升至50%以上 [4] - 天坛生物吨浆收入突破600万元，凝血因子国产化率目标50% [4] - 上海莱士豪掷42亿收购南岳生物，浆站总数将突破50家，行业CR5采浆量占比超80% [4] - 重组白蛋白临床适应症拓展与市场教育仍需5-8年，为传统企业留下转型窗口期 [4] 行业未来展望 - 行业面临赛道逻辑切换，从浆站数量竞争转向产品力、成本控制与战略预判的终极较量 [5] - 效率竞争将成为行业下半场的核心突围方向 [5]