核心观点 - 国内外锡期货价格大幅上涨，伦锡与沪锡涨幅均超过10% [1] - 锡价上涨由供应端干扰加剧与需求端预期偏强共同驱动，但需警惕短期情绪性冲高回落风险 [1][3] 价格表现 - 截至发稿时，伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）的锡期货价格双双大涨超过10% [1] - 国内外商品期货市场锡价格持续上涨 [1] 供应端因素 - 刚果（金）最大的锡矿产区北基伍省瓦利卡莱地区发生山体滑坡，可能影响当地锡矿开采及运输活动 [3] - 该地区的比西（Bisie）矿山是全球第三大、刚果（金）最大的锡矿山 [3] - 缅甸佤邦锡矿复产不及预期 [3] - 印度尼西亚推行RKAB（矿产和煤炭开采业务活动计划）年审新政策 [3] - 海外对锡矿企业开采、运营的监管加强，加剧了市场对锡矿供应的担忧 [3] 需求端因素 - 新能源、人工智能等领域高速发展，宏观叙事支撑锡需求预期 [1] - 光伏出口退税调整生效前出现“抢出口”效应，进一步强化了短期需求预期 [1] 市场情绪与风险 - 资金及原料供应担忧情绪共同推动锡价走高 [3] - 高价已导致现实需求走弱，例如中国南方部分焊锡企业已暂停消费，可能对价格产生拖累 [3] - 短期需警惕锡价情绪性冲高回落的风险 [3] - 中长期而言，锡价或仍有一定上行空间 [3]