报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场或更多受美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落，黄金在20日均线上方多单继续持有，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值 [1] - 白银方面，国家4月1日后取消光伏出口退税或带来“抢出口”影响，银粉需求前置加剧供应结构性短缺，短期波动反复，建议逢低轻仓买入，多头逢高及时锁定收益 [1] - 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估，资金推动价值重塑，预期中长期有望持续震荡上行，短期市场投机情绪减弱波动收窄但仍跟随黄金偏强震荡，铂金建议择机在20日均线附近逢低轻仓买入 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内期货收盘价 - AU2602合约1月15日收盘价1035.20元/克，较前一日跌5.42元，跌幅0.52% [1] - AG2604合约1月15日收盘价22665元/千克，较前一日跌8元，跌幅0.43% [1] - PT2606合约1月15日收盘价609.05元/克，较前一日跌13.75元，跌幅2.21% [1] - PD2606合约1月15日收盘价478.60元/克，较前一日跌26.50元，跌幅5.25% [1] 外盘期货收盘价 - COMEX黄金主力合约1月15日收盘价4620.50美元/盎司，较前一日跌13.40美元，跌幅0.29% [1] - COMEX白银主力合约1月15日收盘价92.21美元/盎司，较前一日跌0.98美元，跌幅1.05% [1] - NYMEX铂金主力合约1月15日收盘价2415.80美元/盎司，较前一日涨13.10美元，涨幅0.55% [1] - NYMEX钯金主力合约1月15日收盘价1865.50美元/盎司，较前一日跌17.00美元，跌幅0.90% [1] 现货价格 - 伦敦金现值4615.52美元/盎司，较前值跌10.58美元，跌幅0.23% [1] - 伦敦银现值92.40美元/盎司，较前值跌0.61美元，跌幅0.65% [1] - 现货铂金现值2408.00美元/盎司，较前值涨11.00美元，涨幅0.46% [1] - 现货钯金现值1812.00美元/盎司，较前值跌33.00美元，跌幅1.79% [1] - 上金所黄金T+D现值1033.92元/克，较前值跌3.69元，跌幅0.36% [1] - 上金所白银T+D现值22684元/千克，较前值跌81元，跌幅0.36% [1] - 上金所铂金9995现值597元/克，较前值跌2元，跌幅0.34% [1] 基差 - 黄金TD - 沪金主力现值 -1.28，较前值涨1.73，历史1年分位数46.10% [1] - 白银TD - 沪银主力现值19，较前值涨17，历史1年分位数60.60% [1] - 伦敦金 - COMEX金现值 -4.98，较前值涨2.82，历史1年分位数87.80% [1] - 伦敦银 - COMEX银现值0.19，较前值涨0.37，历史1年分位数90.00% [1] 比价 - COMEX金/银现值50.11，较前值涨0.38，涨幅0.77% [1] - 上期所金/银现值45.67，较前值跌0.04，跌幅0.09% [1] - NYMEX铂/钯现值1.29，较前值涨0.02，涨幅1.46% [1] - 广期所铂/钯现值1.27，较前值涨0.04，涨幅3.21% [1] 利率与汇率 - 10年期美债收益率现值4.17%，较前值涨0.02%，涨幅0.5% [1] - 2年期美债收益率现值3.56%，较前值涨0.05%，涨幅1.4% [1] - 美元指数现值99.34，较前值涨0.27，涨幅0.27% [1] - 离岸人民币汇率现值6.9631，较前值跌0.0080，跌幅0.12% [1] 库存与持仓 - 上期所黄金库存现值100152千克，与前值持平 [1] - 上期所白银库存现值638399千克，较前值涨9703千克，涨幅1.54% [1] - COMEX黄金库存现值36132901盎司，较前值跌81982盎司，跌幅0.23% [1] - COMEX白银库存现值433382110盎司，较前值跌978332盎司，跌幅0.23% [1] - COMEX黄金注册仓单现值18838070盎司，较前值跌444745盎司，跌幅2.31% [1] - COMEX白银注册仓单现值122741960盎司，较前值跌249407盎司，跌幅0.20% [1] - SPRD黄金ETF持仓现值1075吨，较前值涨0.57吨，涨幅0.05% [1] - SLV白银ETF持仓现值16062吨，较前值跌180.44吨，跌幅1.11% [1]

核心观点 - 国内外锡期货价格大幅上涨，伦锡与沪锡涨幅均超过10% [1] - 锡价上涨由供应端干扰加剧与需求端预期偏强共同驱动，但需警惕短期情绪性冲高回落风险 [1][3] 价格表现 - 截至发稿时，伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（SHFE）的锡期货价格双双大涨超过10% [1] - 国内外商品期货市场锡价格持续上涨 [1] 供应端因素 - 刚果（金）最大的锡矿产区北基伍省瓦利卡莱地区发生山体滑坡，可能影响当地锡矿开采及运输活动 [3] - 该地区的比西（Bisie）矿山是全球第三大、刚果（金）最大的锡矿山 [3] - 缅甸佤邦锡矿复产不及预期 [3] - 印度尼西亚推行RKAB（矿产和煤炭开采业务活动计划）年审新政策 [3] - 海外对锡矿企业开采、运营的监管加强，加剧了市场对锡矿供应的担忧 [3] 需求端因素 - 新能源、人工智能等领域高速发展，宏观叙事支撑锡需求预期 [1] - 光伏出口退税调整生效前出现“抢出口”效应，进一步强化了短期需求预期 [1] 市场情绪与风险 - 资金及原料供应担忧情绪共同推动锡价走高 [3] - 高价已导致现实需求走弱，例如中国南方部分焊锡企业已暂停消费，可能对价格产生拖累 [3] - 短期需警惕锡价情绪性冲高回落的风险 [3] - 中长期而言，锡价或仍有一定上行空间 [3]

多晶硅期货市场行情 - 1月13日多晶硅期货主力合约低位震荡 开盘报49655.0元/吨 盘中最高触及51000.0元 最低探至49100.0元 截至发稿跌幅达2.94%附近 [1] - 当前多晶硅行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [2] 机构对后市观点与逻辑分析 - 广州期货认为出口退税抢出口的利多仍处预期阶段 政策4月生效 实际带动效果尚未显现 反垄断监管利空持续发酵 1月20日行业整改方案待落地 价格联盟走向存疑 即期压力远盖过远期预期 短期行情未企稳 偏空情绪主导 暂不建议新的沽空操作 以观望为主 主力合约PS2605参考区间(48000, 55000) [2] - 新湖期货分析多晶硅价格基本面供需两弱 前期虽有政策预期与自律挺价托底 但近期市场监管与反垄断督查趋严 市场交易重心重回基本面 估值逻辑或回到市场化成本竞争 盘面或偏弱运行 近期政策扰动大 合约流动性低 依然建议观望为主 中长期需跟踪抢出口带来的需求变化以及交易所措施和行业监管变化 可关注5-6反套 [2] - 国投安信期货指出光伏出口退税取消利好短期多晶硅需求 但盘面情绪提振有限 资金继续流出 SMM周末现货报价区间下沿下调至51500元/吨 目前多晶硅交易逻辑发生转变 从监管导向 此前由产业组织间协商退出产能的路径或有变化 市场情绪明显回落 价格向下寻求成本支撑 建议谨慎参与 [3]

外卖平台行业监管 - 国家反垄断反不正当竞争委员会办公室正依据《反垄断法》对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估 [1] 光伏产品出口政策 - 财政部与税务总局公告 自2026年4月1日起 取消光伏等产品增值税出口退税 [2] 证券市场监管与公司动态 - 证监会公布新规 较大幅度提高“吹哨人”奖励标准 奖励金额由案件罚没款金额1%提升为3% 对于有重大影响、涉案数额特别巨大或内部知情人员提供的线索 每案奖金上限统一提升至100万元 [6] - 证监会对宁波市天普橡胶科技股份有限公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏立案调查 [7][9] 医药健康行业 - 国家医保局与财政部发布通知 将职工基本医疗保险个人账户共济范围从省内拓展至全国 支持近亲属就医购药、参保缴费 [2] - 北京市全面启动适龄女生国家免疫规划HPV疫苗免费接种工作 为满13周岁目标人群免费接种2剂次双价HPV疫苗 两剂间隔6个月 [5] 国际能源与地缘政治 - 美国总统特朗普称 美国与委内瑞拉正开展良好合作 已取消此前预计的对委内瑞拉第二波军事打击 并称大型石油企业高管将在白宫会面 这些企业将在委内瑞拉投资至少1000亿美元 [9][11] - 美国总统特朗普重申美国需要得到格陵兰岛 希望以“容易的方式”达成交易 否则会以“困难的方式”达成 [9]