原油市场表现与驱动因素 - 春节假期期间，原油价格继续强势上攻，最大涨幅一度超过6%，与金银等贵金属领涨大宗商品市场[6][18] - 石油市场正经历自2022年以来最强劲的年初开局，核心驱动因素是地缘风险的不断发酵[6][18] - 假期6个交易日整体呈现易涨难跌局面，市场情绪摇摆但最终油价上涨明显，表明市场认为美伊发生军事冲突的概率较高[13][25] 重大宏观与地缘政治事件 - 2026年2月20日，美国最高法院以6比3裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》实施的大规模加征关税措施违法，可能导致已征收的超过1750亿美元关税需退还，实际关税税率从12.8%降至8.3%[6][18] - 裁决当日，特朗普签署行政令，依据《1974年贸易法》重新征收10%全球关税，期限150天，并计划启动更多贸易调查[6][18] - 美国与伊朗之间的博弈直接牵动油价，新一轮美伊谈判定于2月26日在瑞士日内瓦举行[7][19] - 截至2月20日，美军在中东部署“林肯号”和“福特号”双航母战斗群，总兵力超万人，并集结包括F-22、F-35等数十架战斗机，这是自2003年伊拉克战争以来美军在中东最大规模的空中力量集结[7][19] - 伊朗革命卫队在霍尔木兹海峡举行军演，伊朗提出愿在解除制裁前提下讨论核问题让步，但坚持“导弹能力不容谈判”的红线[7][19] - 特朗普2月19日称将在“未来10天内”决定是否对伊动武，美方匿名官员透露军事行动可能包括摧毁核设施残余及政权更迭目标[7][19] - 地缘风险已给原油带来了约10美元的风险溢价，并推动专业机构持仓从空头转向增持净多头寸[7][19] - 若美伊爆发冲突危及霍尔木兹海峡石油运输，可能会推动油价冲向90美元甚至更高；若伊朗妥协，市场则会迅速下调预期[7][19] - 2月26日在日内瓦举行的美伊谈判将是一个非常关键的时间节点，油价很可能迎来超级波动阶段[13][25] 美国石油库存与供需数据 - 截至2月13日当周，美国商业原油库存（不包括战略石油储备）较前一周减少900万桶[9][21] - 石油总库存为16.70亿桶，总库存环比大幅下降1，890万桶，同比增加6，290万桶[9][21] - 具体数据显示，EIA商业原油库存减少901.4万桶至4.2亿桶，降幅2.1%；库欣原油库存下降109.5万桶[10][22] - 精炼油库存下降456.6万桶，预期为下降144万桶；汽油库存下降321.3万桶，预期为下降28.4万桶[10][22] - 美国原油产品四周平均供应量为2119.6万桶/日，较去年同期增加4.11%[10][22] - 当周美国战略石油储备库存增加22.9万桶至4.154亿桶，增幅0.06%；美国国内原油产量增加2.2万桶至1373.5万桶/日[10][22] - 原油及汽柴油库存降幅均远超预期，消费表现尚可，整体数据明显好于预期，有助于缓解供应过剩担忧，给油价带来支撑[9][21]