投资评级 - 给予迈为股份“买入”评级（维持）[2][8] 核心观点 - 迈为股份立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，战略布局太阳能光伏、显示、半导体三大行业[5] - 公司在异质结（HJT）电池整线设备领域具备技术优势，并前瞻性布局钙钛矿/异质结叠层整体解决方案，有望受益于光伏电池技术迭代[6] - 半导体业务与国内头部封装企业紧密合作，实现高速增长，为公司提供多元化业务支撑[5] - 尽管短期业绩承压，但凭借技术领先与战略布局，公司未来成长可期[4][8] 财务表现与预测 - **近期业绩**：公司前三季度实现营业收入62.04亿元，同比下滑20.13%，归母净利润6.63亿元，同比下滑12.56%[4] - **季度环比改善**：第三季度收入19.91亿元，环比增长0.33%，归母净利润2.69亿元，环比增长16.22%[4] - **盈利能力提升**：前三季度毛利率达35.69%，同比提升5.02个百分点，归母净利率达10.69%，同比提升0.92个百分点[4] - **未来预测**：预测公司2025-2027年收入分别为89.1亿元、103.0亿元、119.2亿元，归母净利润分别为7.65亿元、9.65亿元、11.05亿元[8][10] - **每股收益**：预测2025-2027年EPS分别为2.74元、3.45元、3.96元[8] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年PE分别为63倍、50倍、43倍[8] 光伏业务进展 - **技术路线**：异质结（HJT）电池技术因转换效率高、衰减率低、工艺步骤少等优势，有望成为主流技术之一[6] - **公司布局**：公司致力于提供HJT整线解决方案，并已布局钙钛矿/异质结叠层电池所需的全套设备[6] - **技术升级**：最新的GW级异质结电池解决方案通过大片化、薄片化、半片化、微晶化，提升了电池转换效率、良率和产能，同时降低了客户生产成本[6] 半导体与显示业务进展 - **业务基础**：公司业务面向半导体和显示行业[5] - **客户合作**：已与长电科技、通富微电、华天科技、盛合晶微、甬矽电子等国内头部封装企业建立紧密合作[5] - **增长迅猛**：上半年半导体及显示行业实现收入1.27亿元，同比增长497%[5] - **战略意义**：多元化的客户结构为公司带来稳定业务增长，并加速了公司在泛半导体装备领域的技术迭代与产品创新[5]