行业长期趋势 - 钙钛矿叠层电池被视为光伏行业下一阶段的必然选择 其核心逻辑在于通过叠层技术突破二维平面资源限制 在有限面积内吸收更多光能以解决单一材料无法高效利用全太阳光谱的根本性物理限制[1] - 叠层电池理论效率上限高达44% 远高于现有晶硅路线 预计远期量产效率将在35%以上 2026年叠层组件预期效率为28% 且效率突破30%被视为必然趋势[1][3] - 头部钙钛矿厂商及跨界企业已成功从中试线迈入规模化量产阶段 大面积钙钛矿电池效率提升显著 使四端叠层电池商业化成为可能 协鑫光电于2025年10月实现GW级产线投产[1] 当前市场机遇与预期差 - 钙钛矿四端叠层组件性价比拐点已现 在当前晶硅组件效率23.2%和价格0.7元/W的水平下 钙钛矿四端叠层可获得1.28元/W的溢价 但其成本仅为1.2元/W 已具备明确的性价比优势和商业可行性 此点为当前市场最大的预期差[2] - 随着钙钛矿部分规模化降本和效率持续提升 叠层组件单瓦成本将进一步下降 其相对于晶硅组件的性价比优势未来提升空间巨大[3] 产业发展与产能扩张 - 自2022年底钙钛矿行情启动至今近三年 尽管资本市场关注度较低 但产业持续发展 截至2025年10月 拥有钙钛矿100MW产线的企业已近10家[4] - 行业进入GW级产线扩张阶段 京东方、宁德时代等行业巨头相继押注 GW线（单线500MW）企业已投产多家 包括协鑫光电、极电光能、京东方、纤纳光电 仁烁光能、杭州柯林、中核光电也已发布GW线规划[4] - 鉴于钙钛矿叠层技术与现有晶硅产能的良好兼容性 以及性价比拐点的出现 预计到2026年 主流晶硅大厂也有望进行GW线级别的扩产[1][4] 产业链投资关注点 - 核心辅材TCO玻璃领域重点关注企业为金晶科技和耀皮玻璃[4] - 整线设备领域重点关注企业为捷佳伟创和京山轻机[4] - 组件领域重点关注企业为杭州柯林[4]