报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司从中镍系、钴系材料横向拓展至磷系、钠系材料，纵向打通完整产业链构建生态化布局；在印尼、阿根廷等地布局关键资源，尤其在镍资源方面具有优势；公司对投资者提出的关于镍矿资源控制、镍价影响、冶炼技术、产能等问题进行了回复，并看好镍系材料增长空间 [20][21][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中伟股份，所属行业是电池，接待时间为2026 - 01 - 27，上市公司接待人员有证券事务代表王建强、投资者关系负责人唐博雅、资本中心副总经理魏明泽、董事会办公室副主任薛曌 [16] 详细调研机构 - 接待对象包括平安资产（保险资产管理公司）、兴全基金、睿远基金、博时基金、鹏华基金、大成基金、工银瑞信（基金管理公司）、敦和资产（资产管理公司）、翎展资本（其它）、华创证券（证券公司） [17] 主要内容资料 - 公司情况：从镍系、钴系材料拓展至磷系、钠系材料，打通从上游资源到下游材料及回收的完整产业链；在印尼、阿根廷等地布局镍、锂、磷等关键资源，前瞻性布局印尼红土镍矿资源和冶炼基地，锁定6亿湿吨资源供应，依托多产品镍生态为下游提供稳定原料并分享资源红利，致力于成为全球新能源材料领域领先企业 [20][21] - 投资者问题及公司回复： - 镍矿资源控制：通过多种形式锁定6亿湿吨镍矿资源供应，在印尼建立镍原料产业基地，打通垂直一体化产业链生态 [21] - 镍资源冶炼产能：已建成镍资源冶炼产能19.5万金属吨，权益量约12万金吨，预计2026年满产，产品有冰镍、镍铁、电解镍等 [22] - 镍价上涨对利润的贡献：全球战略布局上游矿产资源，锁定镍矿资源供应，镍矿出口配额收紧推动价格上涨，对镍矿资源盈利能力有积极影响，LME镍价上涨对经营利润有积极影响 [22] - 冶炼技术路线优势：采用富氧侧吹和RKEF等多技术路线协同推进，形成工艺组合优势，可灵活切换排产；2021年自主开发富氧侧吹技术，中青基地采用该工艺，2026年1月中青新能源二期项目全面投产，具备年产6万金吨高冰镍生产能力，对原矿品位适配性强 [22] - 未来冶炼端扩产：目前在印尼冶炼端无新增产能计划，重点是夯实资源端布局和推动材料端产能释放 [23] - 冶炼产能与产品结构匹配：当前冶炼总产能约19.5万金吨/年，权益产能约12万金吨/年；产品结构灵活性高，可在高冰镍、电解镍与镍铁之间根据盈利性动态调整排产，依据伦镍价格及折扣系数灵活切换 [23][24] - 印尼磷矿或磷酸铁锂产能布局：目前业务布局以镍产业链为核心，未开展规模化磷矿或磷酸铁锂产能建设，磷矿资源主要布局在国内贵州基地 [24] - 镍系材料终端需求及市场趋势：2025年中伟在三元前驱体市场出货量保持第一，当前材料产能利用率较高；看好镍系材料增长空间，原因包括国内终端需求结构升级、欧洲政策导向推动电动车渗透率提升、固态电池逐步商业化推动高镍三元增长 [24]