钻削刀片

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华锐精密: 2022年株洲华锐精密工具股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告
证券之星· 2025-06-20 17:21
限公司向不特定对象发行可转换 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务,有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则,但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断,不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见,不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效,有效期为被评证券的存续期。同时,本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排,并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有,未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外, 未经本评级机构书面同意,本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用 途。 中证鹏元资信评估股份有限公司 公司债券 2025 年跟踪评级报告 中鹏信评【2025】跟踪 ...
华锐精密(688059):2024年报、2025年一季报点评:25Q1业绩重回增长区间,股权激励结束费用边际改善
东吴证券· 2025-04-29 19:01
报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年业绩符合预期,2025Q1业绩重回增长区间,归母净利润高增主要系费用端优化叠加股权激励结束不再产生费用 [2][3] - 毛利率受产能利用率下降影响有所下滑,费用率略有下降 [4] - 存货有所提升,经营活动净现金流显著改善 [5] - 渠道拓展加速,募投建设项目结项综合金属切削服务能力不断提升 [6] - 考虑到刀具行业需求偏弱,下调公司2025 - 2026年归母净利润预测,预计2027年归母净利润为2.73亿元,当前股价对应动态PE分别为23/17/13倍,维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收7.59亿元,同比-4.43%;归母净利润1.07亿元,同比-32.26%;扣非归母净利润1.04亿元,同比-31.68%;2024Q4营收1.75亿元,同比-15.57%,归母净利润0.30亿元,同比-42.78% [2] - 2025Q1实现营收2.22亿元,同比+30.48%;归母净利润0.29亿元,同比+70.00%;扣非归母净利润0.28亿元,同比+71.29% [3] 分产品业绩 - 2024年车削刀片营收4.80亿元,同比-8.35%;铣削刀片营收1.44亿元,同比-18.93%;钻削刀片营收0.2亿元,同比-6.40%;整体刀具营收0.93亿元,同比+57.08% [2] 分海内外业绩 - 2024年国内营收7.00亿元,同比-5.73%;海外营收0.50亿元,同比+6.73% [2] 盈利指标 - 2024年毛利率39.46%,同比-6.01pct;2025Q1单季度毛利率35.49%,同比-1.75pct [4] - 2024年销售净利率14.09%,同比-5.79pct;2025Q1单季度销售净利率13.16%,同比+3.06pct [4] - 2024年期间费用率20.51%,同比-0.63pct;销售/管理/财务/研发费用率为4.35%/4.52%/4.96%/6.69%,同比-0.37pct/-0.66pct/+1.37pct/-0.98pct [4] 资产情况 - 截至2024年末存货3.97亿元,同比+28.77%;2024年经营活动净现金流1.18亿元,同比+4576.64% [5] 渠道与项目进展 - 国内积极参加展会推广产品,海外新设孙公司德国华锐完善海外渠道布局 [6] - 2024年12月,2022年可转债募投项目“高效钻削刀具生产线建设项目”顺利结项 [6] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为1.57(原值1.83)/2.11(原值2.49)亿元,预计2027年归母净利润为2.73亿元 [6] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|759|957|1181|1464| |归母净利润(百万元)|107|157|211|273| |EPS - 最新摊薄(元/股)|1.72|2.51|3.38|4.38| |P/E(现价&最新摊薄)|33.35|22.79|16.94|13.08| [1][12]
华锐精密:一季度业绩向好,关注顺周期复苏-20250429
国金证券· 2025-04-29 10:05
报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年受行业景气度和宏观经济波动影响,公司利润下降;2025年一季度业绩向好,刀具行业有望顺周期复苏 [2][3] - 公司整体刀具2024年高增长,有望逐步摆脱对业绩拖累 [4] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.53亿、1.91亿、2.41亿元,对应当前PE23X、19X、15X [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司2025年4月28日发布2024年年报和2025年一季报,2024年营收7.59亿元,同比降4.43%,归母净利润1.07亿元,同比降32.26%;2025年一季度营收2.22亿元,同比增30.48%,归母净利润0.29亿元,同比增70% [2] 点评 - 2024年行业景气度偏弱,公司核心产品产销量略降,新增产能投放折旧压力大,产能利用率下降致利润大降,毛利率39.46%,同比降6.01pcts,净利率14.06%,同比降5.79pcts [3] - 2025年一季度收入高增长,因下游需求回暖、产品性能提升、品类完善、渠道开拓,产销量同比增长,且无股权激励费用,利润同比增速更高,刀具行业有望顺周期复苏 [3] 整体刀具情况 - 2024年整体刀具收入0.93亿元,同比增57.09%,因收入规模与规划产能不匹配,毛利率仅1.1%,加大新品开发力度后有望跨过盈亏平衡点正向贡献业绩 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润1.53/1.91/2.41亿元,对应当前PE23X、19X、15X,维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|794|759|950|1137|1328| |营业收入增长率|32.02%|-4.43%|25.10%|19.78%|16.79%| |归母净利润(百万元)|158|107|153|191|241| |归母净利润增长率|-4.83%|-32.26%|42.98%|24.71%|26.47%| |摊薄每股收益(元)|2.553|1.718|2.456|3.063|3.874| |每股经营性现金流净额|0.04|1.89|3.93|3.51|4.52| |ROE(归属母公司)(摊薄)|12.57%|8.03%|10.57%|11.92%|13.37%| |P/E|22.44|33.35|23.33|18.70|14.79| |P/B|2.82|2.68|2.47|2.23|1.98|[10] 三张报表预测摘要 - 损益表展示了2022 - 2027E主营业务收入、成本、毛利等指标及变化情况 [11] - 资产负债表呈现了2022 - 2027E货币资金、应收款项、存货等资产和负债项目情况 [11] - 现金流量表给出了2022 - 2027E净利润、非现金支出、营运资金变动等现金流量相关数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|14| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|0.00|1.00|[12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 11|买入|92.16|N/A| |2|2023 - 10 - 30|买入|85.79|N/A| |3|2024 - 02 - 23|买入|55.44|N/A| |4|2024 - 04 - 29|买入|59.35|N/A| |5|2024 - 08 - 06|买入|44.00|N/A| |6|2024 - 10 - 30|买入|52.08|N/A|[12]