事件： 公司公布2025 年三季度业绩报告。根据公司公告，公司2025 年Q1-Q3 实现营收1.68亿元 （yoy+11.73%），实现归母净利润0.28 亿元（yoy+2.25%），实现扣非归母净利润0.27 亿元 （yoy+0.91%）。2025 年Q3 公司实现营收0.57 亿元（yoy+0.77%），实现归母净利润0.12 亿元 （yoy+1.51%），实现扣非归母净利润0.11 亿元（yoy-0.49%），公司25 年Q3 业绩符合市场预期。 点评： 公司现金流充足，经营质量持续改善。根据公司公告，截至2025 年Q3 末，公司货币资金为2.69 亿元， 维持历史以来的相对高位，且近八年公司经营活动产生的现金流量净额为正。我们分析认为，公司账上 资金充足，持续高质量运营，为公司未来进一步扩大经营规模，巩固行业地位提供稳固资金支撑。 整弹防护装置核心供应商，核心受益下游行业高景气。1）实弹演习等应用带动整弹放量，防护装备作 为配套刚需，消耗属性显著，产品需求相应增加，公司作为防护装备核心供应商，业绩有望迎来高增； 2）新品类拓展提供新营收增量。公司收购荣创智能，补齐金属机加工能力，当前多款金属防护装 ...

格隆汇10月31日丨欧科亿(688308.SH)在投资者互动平台表示，公司在PCB钻针的棒材业务领域已实现 向下游核心客户供货。未来，公司将积极规划并进一步扩大PCB钻针棒料的产能与供应，同时积极寻求 产业链延伸。 ...

格隆汇10月31日丨赣锋锂业(002460.SZ)在投资者互动平台表示，公司已经通过战略合作与产业链延伸 在电动船舶用锂电池领域进行了布局。 ...

关于养猪板块，立华股份表示，三季度公司猪板块生产效率持续改善，完全成本约12.6元/公斤，9月完 全成本下降至12.3元/公斤；四季度公司将继续提质降本，以实现年底12元/公斤的成本目标。 新京报贝壳财经讯（记者阎侠）10月28日，立华股份发布投资者关系活动记录表。据公司介绍，由于饲 料原料成本提升，加上超长高温天气对料肉比等生产指标的影响，公司三季度肉鸡完全成本环比提升至 约11.4元/公斤。随着生产顺季的到来，公司肉鸡生产成本预计有一定回落空间。 立华股份称，目前公司已建成肉鸡年屠宰产能1.5亿只，通过提升产能利用率以降低加工成本，并同步 拓展冰鲜鸡渠道，强化"毛鲜联动"战略；2025年，公司屠宰板块的目标屠宰量为1亿只，以进一步实现 降本增效与产业链延伸。 校对 穆祥桐 ...

证券日报网讯立华股份（300761）10月28日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，目前公司已建成 肉鸡年屠宰产能1.5亿只，通过提升产能利用率以降低加工成本，并同步拓展冰鲜鸡渠道，强化"毛鲜联 动"战略。2025年度屠宰板块目标屠宰量1亿只，进一步实现降本增效与产业链延伸。 ...

长江商报奔腾新闻记者 徐佳 停牌数日后，依依股份（001206.SZ）重组方案出炉。 10月26日晚间，依依股份发布重组预案。上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购杭州高爷家有 好多猫宠物食品有限责任公司（以下简称"高爷家"）100%股权，并以询价的方式向特定对象发行股份 募集配套资金。 目前，本次交易涉及标的资产的审计、评估工作尚未完成，标的交易价格尚未确定，本次交易预计不构 成重大资产重组。 长江商报奔腾新闻记者注意到，作为"宠物纸尿裤第一股"，依依股份将通过本次重组高爷家进入宠物食 品领域，实现产业链延伸。 资料显示，依依股份一直专注于"宠物卫生护理"领域的细分赛道，其主营业务为一次性卫生护理用品及 无纺布的研发、生产和销售，其中一次性卫生护理用品包括宠物卫生护理用品和个人卫生护理用品。 同日，依依股份发布的三季报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入13.06亿元，同比减少0.72%； 净利润1.57亿元，同比增长3.82%；扣除非经常性损益后的净利润（以下简称"扣非净利润"）1.37亿元， 同比增长0.79%。 其中，2025年第三季度，依依股份实现营业收入4.18亿元，同比减少16.98% ...

10月27日晚间，光韵达（300227）发布公告，拟作价2.41亿元收购成都凌轩精密机械有限公司(以下简 称"凌轩精密")36.47%股权，同时凌轩精密原控股股东韩东将其所持剩余35%股份表决权全权委托给光 韵达行使。前述交易完成后，光韵达将拥有凌轩精密71.47%股份表决权，取得后者控制权。 公开资料显示，凌轩精密为航空航天、武器装备等领域客户提供关键精密零部件及加工服务，主要产品 及服务包括导(航)弹战斗部部件及组件、弹身部件及组件、导引头组件、战机载具等四大产品及相关加 工服务，是相关单位的核心供应商之一。 财务数据方面，凌轩精密2024年营收为1.35亿元，净利润达3610.74万元；今年上半年营收、净利分别为 8519.68万元、2199.99万元。截至今年半年度末，公司资产总额为2.18亿元，净资产为1.13亿元。 根据公告，凌轩精密股东全部权益采用收益法评估，评估值为6.64亿元，增值率485.96%。经交易双方 协商，其100%股权整体作价为6.6亿元，光韵达本次收购的36.47%股权对应价格为2.41亿元。 值得一提的是，交易对方在本次交易中做出了业绩承诺，承诺凌轩精密2026至2028年经 ...

事件：公司发布2025 年三季报。2025Q1-3，公司实现营收432.83 亿元，同比减少12.19%；归母净利润 21.76 亿元，同比增长24.12%；扣非归母净利18.15 亿元，同比增长15.74%。2025Q3，公司实现营收 143.39 亿元，同比减少8.16%、环比减少1.73%；归母净利润7.13 亿元，同比增加37.12%、环比减少 19.37%；扣非归母净利6.66 亿元，同比增加20.73%、环比增加2.42%。 点评：产品销量环比持平，毛利率延续增长 盈利预测与投资建议：公司积极推进品种结构优化，深化上游产业链布局，我们预计2025-2027 年公司 归母净利润依次为28.26/30.92/34.52 亿元，对应10 月24 日收盘价，PE 为11x、10x 和9x，维持"推荐"评 级。 风险提示：原材料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能释放不及预期。 未来核心看点：高端产品助力高质量增长，产业链延伸新突破① 高端产品助力高质量增长。2025 前三 季度，公司在"卡脖子"材料领域持续突破，95mm 厚止裂钢国内率先供货世界最大集装箱船，液态二氧 化碳储罐用高强钢应用于全球首个海上二 ...

投资评级 - 报告对南钢股份维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度扣非归母净利润创2022年第三季度以来新高，毛利率创2019年第三季度以来新高，显示盈利质量提升 [2] - 公司通过发展高端产品优化品种结构，先进钢铁材料在2025年上半年贡献了近半数毛利，并实现了销量和毛利率的双升 [3] - 公司在上游产业链延伸取得新突破，超纯铁精粉及永磁铁氧体预烧料产能落地，印尼焦炉项目全部投运，规模效应有望体现 [3][4] - 基于盈利预测，公司当前估值具有吸引力，对应2025年10月24日收盘价的市盈率为11倍 [4][5] 2025年第三季度业绩总结 - 2025年前三季度公司实现营收43283亿元，同比减少1219%；归母净利润2176亿元，同比增长2412%；扣非归母净利润1815亿元，同比增长1574% [1] - 2025年第三季度单季实现营收14339亿元，同比减少816%，环比减少173%；归母净利润713亿元，同比增加3712%，环比减少1937%；扣非归母净利润666亿元，同比增加2073%，环比增加242% [1] - 第三季度钢材销量为23624万吨，环比基本持平（减少040%），同比增加936% [2] - 第三季度销售毛利率为1507%，同比提升160个百分点，环比提升055个百分点 [2] 业务运营与产品结构 - 分产品看，第三季度合金钢棒材、线材、带材、中厚板及建筑螺纹销量分别为4913万吨、1338万吨、2513万吨、12533万吨、2327万吨 [2] - 第三季度产品售价环比涨跌互现，合金钢棒材（+01%）、合金钢带材（+34%）价格上涨，合金钢线材（-14%）、中厚板（-27%）、建筑螺纹（-13%）价格下跌 [2] - 2025年上半年先进钢铁材料销量达13372万吨，占总销量比重为2977%，较去年同期提升264个百分点 [3] - 先进钢铁材料上半年毛利率为2026%，同比提升232个百分点；实现毛利总额1367亿元，占钢材产品毛利总额的4667%，占比同比提升319个百分点 [3] 未来增长驱动力 - 公司在高端材料领域持续突破，产品应用于大型集装箱船、海上二氧化碳封存、新能源装备等战略领域 [3] - 公司通过数智化平台提升生产效率和运营指标，并利用产业链数字化协同平台降低整体成本 [3] - 公司在新材料领域产能建设取得进展，超纯铁精粉年产能达12万吨，永磁铁氧体超纯铁粉预烧料生产线实现年产1万吨量产 [3] - 印尼焦炉项目（金瑞新能源四座、金祥新能源六座）已全部投运 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2826亿元、3092亿元、3452亿元 [4][5] - 对应每股收益（EPS）分别为046元、050元、056元 [5] - 以2025年10月24日收盘价519元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为11倍、10倍、9倍 [4][5] - 预测毛利率将从2024年的1191%提升至2025年的1357%，并在此后保持稳定或小幅增长 [9][10]

公司战略定位 - 公司核心任务是将新疆煤炭资源与内地市场需求联动，在传统能源升级与绿色转型中寻找平衡点 [2] - 公司立足于煤炭但不局限于煤炭，力争实现从传统能源供应商向绿色低碳综合能源服务商的跨越 [2] - 公司发展围绕从卖资源到卖产品、从单一能源到综合服务、从传统高碳到绿色低碳的转变 [8] 煤炭业务基础 - 公司在新疆哈密淖毛湖地区拥有煤炭资源储量65.97亿吨，资源禀赋条件好 [3] - 公司煤炭属于富油煤类型，是高质量的气化原料煤和动力煤 [3] - 2025年上半年公司实现煤炭销量2764.44万吨，同比增长75.97% [4] - 公司运营的红淖铁路年运能超过6000万吨，是疆煤东运的重要通道 [2] 煤化工产业升级 - 公司围绕煤炭分级分质利用和煤制甲醇/天然气两条产业链构建现代煤化工体系 [5] - 荒煤气制乙二醇项目每年可利用荒煤气约30亿立方米，节省标煤60万吨，直接减排二氧化碳60万吨，间接减排170万吨 [6] - 该项目实现了高含氮荒煤气大规模、高附加值利用的技术突破 [5] 绿色能源转型 - 公司氢能示范项目已实现制氢—储运—加氢—应用全链条贯通，截至2024年底加氢累计9.4万公斤 [7] - 配套氢能重卡已运输煤炭34万吨，运输里程59万公里，减少二氧化碳排放780吨 [7] - CCUS项目首期10万吨/年工程自2023年投产运行稳定，二氧化碳驱油封存率达70%以上 [7] 天然气与综合业务 - 公司江苏启东海上综合能源基地具备600万吨/年LNG周转能力 [8] - 天然气业务采用两种输气途径和三种盈利模式的运营策略，以灵活应对国际市场变化 [8]