投资评级与核心观点 - 报告对金诚信（603979 SH）的投资评级为“买入”（维持）[3] - 报告核心观点认为公司是“高确定性的成长标的”，成长逻辑不断兑现，主要得益于自有矿山资源板块的逐步建成投产[3][6] - 由于铜价上涨，报告上调了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为24 71/27 98/34 29亿元，当前股价对应PE分别为16/14/11倍，估值具有吸引力[8] 公司基本状况与市场表现 - 公司总股本为623 78百万股，全部为流通股，当前市价为62 22元，总市值约为38 811 60百万元[1] - 2025年11月04日收盘价对应2025-2027年的预测市盈率（P/E）分别为15 7倍、13 9倍和11 3倍，市净率（P/B）分别为3 5倍、2 8倍和2 3倍[3] 2025年三季报业绩总结 - 2025年前三季度，公司实现营业收入99 33亿元，同比增长42 5%，实现归母净利润17 53亿元，同比增长60 4%[4] - 2025年第三季度单季，公司实现营业收入36 17亿元，同比增长34 1%，环比增长3 2%，实现归母净利润6 42亿元，同比增长33 7%，环比下降6 8%[4] 业务板块分析 - **矿山服务业务**：2025年前三季度收入52 64亿元，同比增长7 9%，占总营收53%，毛利11 96亿元，同比下降13 93%[7] 第三季度该业务收入19 42亿元，同比增长23 3%，毛利4 29亿元，同比下降7 2%[7] 毛利下降受项目转换、新业务前期及外部事件影响[7] - **自有资源项目**：2025年前三季度表现强劲，实现营业收入45 67亿元，同比增长95 85%，占总营收46%[7] 铜金属产量达64053 11吨，同比增长101%，销量68227 35吨，同比增长123%[7] 同期LME铜均价为9589美元/吨，同比上涨3 6%[7] 重点项目进展与展望 - **Lonshi铜矿**：设计年采选规模150万吨，达产后年产约4万吨铜金属，东区投产后整个矿区合计年产能可达约10万吨铜金属量[7] - **Dikulushi铜矿**：生产稳步运行，计划2025年生产销售铜精矿含铜约1万吨[7] - **贵州两岔河磷矿**：南部采区已投产，北部采区建设稳步推进[8] - **Lubambe铜矿**：公司已正式接管，正进行技改优化以实现达产[8] - **San Matias铜金银矿**：关键审批文件已提交或获批，预计建设期2年，矿山寿命14 2年[8] 财务状况与盈利能力预测 - **盈利能力**：预计公司毛利率将从2024年的31 5%提升至2027年的35 7%，净利率从15 8%提升至20 7%[13] 净资产收益率（ROE）预计将维持在20%以上的较高水平[3][13] - **费用控制**：2025年前三季度期间费用率为6 01%，同比下降2 12个百分点，显示良好的费用管控能力[7] - **成长性**：预测公司营业收入2025-2027年增长率分别为28%、10%和17%，归母净利润增长率分别为56%、13%和23%[3][13]