报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝震荡偏弱，我国铝土矿供应偏紧局面缓解，海内外铝土矿价格回落使成本支撑走弱，需求增量有限而供应强势施压价格，短期震荡偏弱，中长期逢高沽空[8] - 电解铝震荡，产能高位运行但需求未明显回升，铝锭库存极低后续支撑增强，受中美会谈影响铝价一度上涨，短期内沪铝或高位回落后震荡，关注20500一线压力[8] - 铝合金震荡，ADC12供强需弱格局形成，库存偏高，美国关税政策压制需求，轮毂出口订单亮眼，产业亏损对价格有支撑，短期内震荡，中长期逢高沽空[8] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 中美会谈释放良好信号，伦铝先涨后跌环比上周涨幅2.1%，沪铝持续上涨环比上周涨幅1.84%，氧化铝偏弱震荡环比上周跌幅1.69%[11][16] 氧化铝&电解铝重点数据追踪 - 铝土矿进口量维持高位，国内各地区铝土矿价格持稳，海外几内亚铝土矿CIF价格维持80美元/吨，澳洲铝土矿CIF价格小幅下跌至69美元/吨，库存延续累库态势达2643万吨，环比增长30万吨[20][21] - 供应宽松预期持续，部分地区氧化铝价格小幅下跌，进口盈亏回升至12元/吨左右，后续进口量维持弱势[25][26] - 氧化铝生产成本小幅下降至2845元/吨，生产利润继续小幅回升至450元/吨左右，生产利润已涨至近4年同期中等水平[30][31] - 各地氧化铝开工整体回升，广西地区开工上涨至93.13%，贵州地区上升至74.74%，河南地区开工上涨至71.17%，山东开工维持82.52%，山西开工维持77.11%[35][36] - 氧化铝库存持续累库，较上周上涨1.3万吨，库存仍维持近4年同期最低位，后续库存支撑将持续[39][40] - 铝价上行，各地现货升贴水大幅下跌，华东升贴水下跌至 -225元/吨，华南升贴水下跌至 -420元/吨，中原地区升贴水下行至 -295元/吨[43][44] - 铝棒库存持续去库，目前库存为14.1万吨，较上周四下降0.3万吨，下跌至近5年同期较低位[48][49] - 沪伦库存依旧维持极低位，上期所库存为46193吨，环比上周下跌1599吨，LME铝库存为353225吨，环比上周减少10625吨[51][52] 铝合金重点数据追踪 - 各地ADC12现货价格小幅上涨为主，华东、华南、西南、东北地区均价均上涨至19600元/吨[56][57] - 今年5月国内废铝出货量为59010吨，较4月上涨12985吨，出货量处于近5年同期极高位，ADC12原料供应充足，价格承压[60][61] - 今年1 - 4月我国铝破碎料累计进口量为69.7万吨，同比增长6.66%，同比增速延续回落态势，进口端因贸易壁垒问题持续放缓[64][65] - 今年5月我国原生铝合金开工率为41.32%，较4月下滑；再生铝合金开工率为38.04%，较4月环比上涨，再生铝合金开工率处于近5年同期最低位，但产量维持高位施压ADC12价格[68][69] - 5月我国再生铝合金锭产量为51.35万吨，较4月有所回升，同比下跌3.4%，产量处于近5年同期极高位，供应端表现较强[73][74] - 因铝价低位震荡，工业硅价格持续下跌，5月我国ADC12平均成本下跌至19537元/吨，生产利润下跌至173元/吨，成本支撑边际走弱[78][79] - 本周铝合金锭社会库存小幅去库，较上周下跌0.12万吨，库存处于近3年同期中等水平；厂内库存亦小幅去库，较上周下降0.29万吨，库存处于近3年同期最高位[81][82]