文章核心观点 - 滨州市通过深耕产业升级和构建现代产业体系，其全球及全国“冠军产品”总数从67项增至82项，其中全球冠军19项，实现了从“产品领先”向“体系制胜”的转变 [1] - 冠军产品的涌现是多领域协同、全链条发力的结果，体现了传统产业筑基、新兴产业赋能、特色产业添彩的产业升级路径 [3] - 产业竞争进入体系竞争新阶段，滨州正以82项冠军产品为新起点，通过深化创新驱动、强化产业协同，推动“6638N”产业集群能级再跃升，以产业强市之姿追求高质量发展 [13][14] 产业格局与冠军产品分布 - 82项冠军产品覆盖8个产业，其中优势产业贡献51项、新兴产业占据31项，形成多元化布局 [4] - 传统优势领域持续领跑并延伸价值链，例如铝产业、高端纺织、化工等支柱产业 [4] - 新兴产业迅猛生长，如新能源、新材料、高端装备等领域，产品相互关联赋能 [6] - 特色产品如鲜芝麻酱、微拟球藻浓缩液等夺冠，展现了依托本土资源打造特色品牌的能力 [6] - 医养健康产业的蜂胶灭活疫苗、羟丙基倍他环糊精等冠军产品，预示着未来产业潜力 [6] 具体冠军产品与市场地位 - 先进制程逻辑芯片用电子级氢氟酸全国市场占有率第一 [1] - 高韧性轻量化铝合金轮毂全国市场占有率第一 [1] - 宽幅纤维素纤维印染布全球市场占有率第一 [1] - 智能抛喷丸装备全球市场占有率第一 [7] - 滨化集团突破超高纯材料制备关键技术，电子级氢氟酸达到行业最高等级，打破国外垄断 [4] - 滨州戴森车轮攻克行业技术难题，研发的高韧性轻量化铝合金轮毂大幅提升产品性能 [4] 创新驱动与研发投入 - 山东开泰集团每年将营收的4%投入研发，拥有90余项授权专利，主持或参与制定60余项国家和行业标准、3项国际标准 [7] - 滨州打造“五院十校N基地”创新联合体，推动基础研究、应用研发与产业化需求无缝对接 [7] - 2025年，滨州新培育省级以上单项冠军、专精特新优质企业240家 [9] - 全社会研发投入强度连续五年保持全省第一 [9] 企业培育与产业生态 - 滨州创新“企业成长梯队”模式，构建从创新型中小企业到单项冠军企业的全生命周期培育体系 [9] - 产业生态为本土企业提供技术、人才、资金、市场等全方位支撑，并成为吸引外部优质资源的“磁石” [10][12] - 市场主体总量达47.84万户，产业活力与韧性持续彰显 [12] - 拥有魏桥创业集团等4家中国企业500强、7家中国民营企业500强、8家中国制造业企业500强企业 [12] 产业集群协同发展 - “6638N”产业集群实现质的有效提升和量的合理增长，产业从“单点突破”向“集群跃升”转变 [10] - 铝产业为装备制造、新材料产业提供基础支撑，化工尖端产品为高端纺织、新能源产业注入动能，各产业间形成紧密协同链条 [10] - 冠军产品相互关联、彼此赋能，构建起上下联动、左右协同的产业生态 [10]

产业集群总体格局 - 构建了“6638N”现代产业集群新格局，以6大千亿级优势产业集群为引领，6个国家级产业集群为标杆，38个省级产业集群为骨干，N个新兴产业集群为潜力 [1] 传统优势产业集群 - 2025年，六大千亿级优势产业集群总营收达1.4万亿元 [2] - 铝产业已转型为国家级高端铝材创新型产业集群核心承载地，形成从氧化铝、电解铝到高端铝型材、汽车轻量化部件、航空航天材料的完整产业链闭环 [2] - 纺织、化工等传统产业通过集群化思维实现升级 [2] 细分领域特色产业集群 - 惠民县绳网产业已成长为国家级中小企业特色产业集群，产品覆盖多领域并远销海外 [3] - 博兴县商用智能厨房设备产业集群跻身国家级行列，融入数字化、智能化技术 [3] - 在农副产品加工领域构建全链条集群体系，以沿黄肉牛、小麦、大豆等国家优势特色产业集群为根基，协同惠民农副产品、博兴肉禽等省级特色产业集群 [3] 战略性新兴产业集群 - 新能源新材料产业集群已成功跻身千亿级行列 [5] - 低空经济产业集群作为省级战略性新兴产业集群重点培育，与环渤海新能源装备产业集群协同发力 [5] - 博兴县高性能绿色化工新材料、滨州高端化工等产业集群推动化工产业向绿色化、高端化、精细化转型 [5] - 深度融入山东省“十强产业”雁阵形发展格局，在高端铝材料、粮食、石化高分子材料、智能纺织等领域打造“头雁”方阵 [5] 创新与企业发展成果 - 全社会研发投入强度连续5年保持全省第一 [7] - 新增省级以上单项冠军、“专精特新”企业240家 [7] - 魏桥创业集团跃居世界500强第166位，4家企业上榜中国企业500强，7家企业上榜中国民营企业500强，8家企业上榜中国制造业企业500强 [7] - 全球全国冠军产品增至82项，再攀历史新高 [7] 宏观经济与市场表现 - 2025年，全市固定资产投资、规上服务业营收、一般公共预算收入等关键指标位居全省前列，居民人均可支配收入稳步增长 [7] - 截至2025年12月底，滨州实有市场主体达47.84万户，其中企业17.88万户，同比增长3.2% [7]

文章核心观点 - 贵州省正以科技创新为核心驱动力，推动产业转型升级与质量提升，重点通过“富矿精开”、产学研联动、智能化改造及产业链延伸，将传统资源优势转化为高端产业发展优势 [1][2][3] 科技创新与产业升级 - 贵州省通过“精准滴灌”的“民大+名校+名企”帮扶模式，破解磷化工产业技术痛点，将磷矿石从“论吨卖”提升为“按克算”的黑磷新材料，有望撬动千亿级产业 [1] - 中航重机积极构建“研究院+企业”创新体系，提升产业链自主可控能力，填补多项国内技术空白，打破国外技术垄断 [2] - 遵义铝业通过科技创新成功“驯服”含硫15%的“废矿”，攻克高蒸排盐、湿法氧化行业难题，打破国外垄断 [4] 具体产业发展与成效 - 航空产业：中航重机在“十四五”期间年营收突破百亿元，资产总额较“十三五”末增长近90%，直接带动产业链就业3万余人，并计划在“十五五”期间培育超百亿元规模产业集群 [2] - 铝产业：遵义铝业引入人工智能调控电解槽，一年省电7000多万度，节省支出4000余万元，实现了生产模式的革命 [4] - 铝产业：遵义铝业打造绿色循环链，通过“隔墙供应”和“铝水专用通道”，使铝水100%就地转化为下游产品，为下游企业节省重铸、运输及二次熔炼成本 [4][5] 未来发展规划 - 中航重机计划加快建设航空先进锻铸技术创新中心等高能级创新平台，破解科技成果转化难题，并持续推动产业数据化与数据产业化双向赋能，打造智能制造体系与高端装备产业 [2] - 贵州省以“富矿精开”为关键抓手，全力推动矿产资源开发从粗放型向精细化、高端化转型 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给略减、需求持稳阶段，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求尚弱阶段，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢低短多交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供给偏多、需求较弱阶段，废铝从成本端支撑铸铝价格，建议轻仓逢低短多交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23385元/吨，环比降570元；氧化铝期货主力合约收盘价2790元/吨，环比降34元 [2] - 主力 - 连二合约价差：沪铝 -115元/吨，环比升40元；氧化铝 -198元/吨，环比降3元 [2] - 主力合约持仓量：沪铝207370手，环比降17386手；氧化铝359707手，环比降15991手 [2] - LME铝注销仓单54525吨，环比持平；LME电解铝三个月报价3059美元/吨，环比降40美元 [2] - LME铝库存495175吨，环比降8014吨；沪伦比值7.64，环比降0.09 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21915元/吨，环比降680元；主力 - 连二合约价差 -220元/吨，环比降340元 [2] - 主力合约持仓量4361手，环比降169手；铸造铝合金上期所注册仓单66791吨，环比持平 [2] - 沪铝上期所库存216771吨，环比升19718吨；铸造铝合金上期所库存74068吨，环比升1635吨 [2] - 沪铝上期所仓单150289吨，环比降423吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝23340元/吨，环比降420元；氧化铝现货价2555元/吨，环比持平 [2] - 平均价（含税）：ADC12铝合金锭全国23600元/吨，环比降200元；长江有色市场AOO铝23770元/吨，环比降450元 [2] - 基差：铸造铝合金1685元/吨，环比升480元；电解铝 -45元/吨，环比升150元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -170元/吨，环比升30元；LME铝升贴水 -27.72美元/吨，环比降4.73美元 [2] - 基差：氧化铝 -235元/吨，环比升34元 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极5810元/吨，环比持平；氧化铝开工率83.49%，环比降0.87% [2] - 氧化铝产量801.08万吨，环比降12.72万吨；产能利用率84%，环比降1% [2] - 需求量（电解铝部分）731.29万吨，环比升25.33万吨；供需平衡28.90万吨，环比升2.32万吨 [2] - 平均价：破碎生铝佛山金属废料18250元/吨，环比升400元；山东金属废料17750元/吨，环比升250元 [2] - 中国进口数量：铝废料及碎料194102.07吨，环比升31482.14吨；出口数量70.80吨，环比降0.73吨 [2] - 出口数量：氧化铝21.00万吨，环比升4.00万吨；进口数量22.78万吨，环比持平 [2] - WBMS铝供需平衡20.49万吨，环比升31.36万吨；电解铝社会库存77.20万吨，环比升3.00万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量189196.58吨，环比升43086.86吨；出口数量37575.30吨，环比降15472.39吨 [2] - 铝材产量613.56万吨，环比升20.46万吨；电解铝开工率98.31%，环比升0.10% [2] - 出口数量：未锻轧铝及铝材54.00万吨，环比降3.00万吨；铝合金2.55万吨，环比降0.51万吨 [2] - 再生铝合金锭产量68.40万吨，环比降1.60万吨；建成产能126.00万吨，环比持平 [2] - 铝合金产量182.50万吨，环比持平；电解铝总产能4536.20万吨，环比升12.00万吨 [2] 下游及应用 - 汽车产量341.15万辆，环比降10.75万辆；国房景气指数91.45，环比降0.44 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝40.04%，环比降0.19%；40日沪铝31.38%，环比升0.07% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.18%，环比降0.0399%；沪铝期权购沽比1.88，环比降0.0161 [2] 行业消息 - 央行召开2026年信贷市场工作会议，着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等领域 [2] - 美国1月“小非农”ADP就业人数不及预期，私营部门仅增加2.2万个岗位 [2] - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，但好于预期，新订单增长放缓，出口订单萎缩 [2] - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，强调台湾问题重要性，美方应慎重处理对台军售问题 [2] - 1月全国新能源乘用车批发销量预估90万辆，同比增长1%，特斯拉中国批发销量69129辆，同比增长9.3% [2] - 住建部部长倪虹表示要保障青年人基本住房需求，发展保障性住房，适应多孩家庭需要 [2]

市场行情表现 - 2月5日，国内期市有色金属板块全线飘绿，沪铝期货主力合约开盘报23800.00元/吨 [1] - 截至午间收盘，沪铝主力合约最高触及23905.00元，最低下探至23435.00元，跌幅达1.92% [1] - 目前沪铝行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱 [2] 机构观点：需求与季节性因素 - 银河期货表示，铝价大幅回调后刺激备库行为，但下游铝加工企业新订单减少导致开工率总体下降 [2] - 春节临近，消费总体趋弱态势明显，铝价在需求淡季以震荡调整为主 [2] - 铜冠金源期货分析称，基本面消费淡季延续，库存处于近三年同期高位水平，供需季节性偏弱 [2] 机构观点：供给与成本因素 - 银河期货指出，供给端变化不大，国内运行产能小幅爬升，产量稳中有增，导致库存继续攀升 [2] - 中金财富期货指出，中东铝业尤其是伊朗铝产业存在根本脆弱性，源于内部产能与原料自给率失衡、能源系统低效 [2] 机构观点：宏观与市场情绪 - 铜冠金源期货分析称，美国1月ADP就业数据远低于市场预期释放劳动力市场放缓信号，但更权威的非农数据因政府停摆延缓至11日公布，数据缺失导致市场观望 [2] - 宏观情绪摇摆，基本面影响权重上升，铝价预计短时震荡调整 [2] - 中金财富期货认为，在市场情绪缓和的背景下，铝价预计逐渐企稳抬升 [2]

电解铝行业现状 - 沪铝期货价格自去年12月下旬起显著上移，主力合约于2026年1月下旬一度创下历史新高26185元/吨 [1] - 电解铝行业盈利水平因铝价阶段性高位而显著抬升，利润持续走高 [1] - 电解铝供给呈现刚性特征，受产能“天花板”政策约束，总产能被锁定在约4500万吨水平，启停成本高，生产连续性强，供给弹性小 [2][5] 氧化铝行业现状 - 氧化铝现货价格疲软，自去年12月中旬以来，国内现货均价由2750元/吨下跌至2650元/吨，已跌破行业平均成本 [3] - 氧化铝行业面临严重的结构性过剩，国内名义产能接近1.1亿吨，运行产能约9300万吨，显著高于下游电解铝需求 [4] - 供给过剩导致库存高企，国内氧化铝库存水平已超过550万吨并持续刷新高位 [4] 产业链利润分配格局 - 产业链利润正加速向电解铝环节聚拢，电解铝生产利润因铝价上涨及氧化铝成本回落而扩大 [1] - 氧化铝行业利润被压缩至成本线以下，行业亏损暂未加剧，尚未引发规模性减产 [3] - 铝产业链内部不存在利润让渡机制，即便电解铝利润处于历史高位，铝厂也并未因此接受高价氧化铝原料，一体化企业业务也独立核算 [4] 供需基本面分析 - 电解铝运行产能继续小幅爬升，产量稳中有增，但消费端受季节性因素和高价抑制明显走弱 [2] - 电解铝下游铝加工企业开工率普遍下降，需求承接能力不足，导致铝锭社会库存自60万吨攀升至80万吨以上，累库超20万吨 [2] - 氧化铝供给调整滞后，部分企业因前期利润积累或年度任务不愿主动减产，日均产量仍超过26万吨，维持在较高水平 [3] - 即便电解铝日均产量升至12.3万吨左右，国内氧化铝每周仍存在超过17万吨的过剩量 [4] 价格与商品属性差异 - 电解铝与氧化铝价格走势分化的直接原因是上下游产能约束存在巨大差异 [5] - 氧化铝商品属性更趋近于基础化工品，供给弹性大，价格主要锚定边际成本与即期供需 [5] - 电解铝属于标准有色金属，兼具工业品与金融属性，宏观定价权重上升，全球流动性宽松和宏观乐观预期赋予铝价向上弹性 [5] 下游加工环节状况 - 下游铝加工企业普遍面临较大压力，面对高位铝价接货意愿低，不少企业选择提前放假以应对成本压力 [2] - 铝加工行业市场格局高度分散、竞争激烈，产品附加值不高，对上游铝厂的议价能力普遍偏低 [6] - 铝加工企业难以将上涨的成本压力高效传导至建筑、汽车等终端消费领域，只能承受成本侵蚀利润的压力 [6]

粤桂协作与德保县产业发展 - 深圳市坪山区协作干部高文忠自2024年2月赴任广西德保县，负责推动粤桂协作，助力乡村振兴和区域协调发展 [4][5] - 高文忠调研发现德保县招商引资受限于交通成本高、工业用地不足、劳动力外流，因此将工作重点从“引进来”转向让现有企业“留下来、强起来” [25][26] - 工作专班累计发放帮扶车间带动就业补贴94.8万元，惠及脱贫人口474人；落实帮扶车间社保补贴84.02万元，覆盖6家车间、81名脱贫人员 [27][28] - 2024年共引导11家东部企业新增投资累计达到1.81亿元，带动农村劳动力就业736人 [30] 铝基新材料产业项目 - 德保县铝矿远景储量达3.35亿吨，是广西生态型铝产业示范基地之一 [31] - 高文忠统筹利用粤桂协作帮扶资金3761.17万元，购置3栋总建筑面积超1.6万平方米的厂房，支持广西金德再生资源有限公司的再生铝项目 [34] - 粤桂协作德保增材制造铝基新材料产业示范项目特殊合金一期工程于2024年10月投产，填补了百色地区特殊铝合金制造的产业空白 [36][47][48] - 该项目迄今带动60个村集体年均增收240万元以上，并提供约100个就业岗位，人均年收入增加4至7万元，预计2025年底实现年产值近20亿元 [36][37] - 2025年3月起，继续投入粤桂协作帮扶资金2000万元，用于该项目的设备更新、产品换代与工艺提升，关键设备预计在9月底前完成安装调试 [42][43][44] 民生帮扶与消费协作 - 高文忠重伤未愈便返岗，积极联络深圳坪山各界，最终募集现金、物资及设备折合人民币约700万元，用于支持德保县第二高级中学和当地医院添置设备 [66][67][68] - 推动设立坪山区马峦街道“德保田园会客厅”，于2025年2月正式营业，实践“东部带动消费+西部农产品东送”的“前店后厂”消费模式 [73][74][79] - 推动6个农产品获“圳品”认证，28种优质农产品、13家经营主体纳入协作促消费清单，并组织参加深圳各类展销活动 [75][76] - 2025年以来，德保农特产品销往东部地区7700万元，已完成2024年全年销售额的96%，预计2025年销售总额将远高于去年 [80][81][82] 人才培养与观念转变 - 深化“组团式”人才帮扶机制，在教育、医疗、产业等多领域开展深度合作，发挥人才传帮带作用 [93] - 着力升级“深圳坪山・百色德保就业超市”劳务协作品牌，构建覆盖12个乡镇的服务网络，打造“德保数选官”、“德保家政”两大劳务品牌 [94][95] - 举办劳务品牌培训班6期，累计培训350人次，有效将当地富余劳动力转化为数字电商人才 [95][96] - 2025年上半年，德保已实现自营电商销售额超600万元，越来越多村民通过直播卖农产品 [97] - 高文忠认为帮扶的关键在于传递思想、转变观念，激发当地内生动力，并举例巴头乡凳贡村村民主动捐款捐物、投工投劳共建山歌公园，形成了“干部群众一起干”的新气象 [101][102][103][104][107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜：海外宏观氛围走弱致铜价高位下挫 后市呈短期情绪波动与中长期基本面支撑并存格局 短期铜价高位回落、波动上升 [4] - 铝：海外宏观氛围走弱使铝价高位下挫 铝金融属性弱于铜 涨跌波动不及铜 高铝价令下游观望 短期铝价大跌后产业支撑或上升 可关注2.4万关口支撑 [5] 各目录内容总结 1 宏观因素 - 上半周美元指数大幅下挫利好有色板块 铜价表现强势 下半周特朗普提名“鹰派”候选人被视为流动性收紧信号 美元走强 白银抛售回调 情绪传导至基本金属市场 铜价从高位回落 [9] 2 铜 2.1 量价走势 - 未提及除图表外的具体内容 2.2 铜矿紧缺 - 1月30日铜矿港口库存为52.30万吨 周度降4.60万吨 较去年同期降18.70万吨 [25] 2.3 电解铜持续累库 - 1月29日Mysteel电解铜社库为33.58万吨 周度升0.06万吨；1月29日COMEX+LME库存为75.12万吨 周度升2.36万吨 海外电解铜持续累库 国内累库放缓 [27] 2.4 下游初端 - 1月29日报道 国内主要精铜杆企业1月23日 - 1月29日开工率为69.54% 环比增1.57个百分点 同比增54.9个百分点 [29] 3 铝 3.1 量价走势 - 未提及除图表外的具体内容 3.2 上游产业链 - 1月30日铝土矿港口库存为2419.07万吨 较上周降30.93万吨 较2025年同期升649.07万吨 [42] 3.3 电解铝库存低位 - 1月29日Mysteel电解铝社库为80.00万吨 较上周升3.20万吨；1月29日海外电解铝库存为50.19万吨 较上周降1.28万吨 [46] 3.4 下游初端 - 上周铝价冲高 多数地区加工费下降 反映下游观望情绪升温 1月29日铝棒库存为14.05万吨 较上周升1.72万吨 铝棒库存进入季节性累库 高铝价或压制下游需求 可关注累库速度 [52][54] 4 结论 - 铜：近期铜价走势受宏观情绪驱动 经贵金属市场传导 后半周情绪逆转 铜价从高位回落 后市呈短期情绪波动与中长期基本面支撑并存格局 短期波动上升 [58] - 铝：上周铝价冲高回落 金融属性弱于铜 涨跌波动小 高铝价使下游观望 短期铝价大跌产业支撑或上升 可关注2.4万关口支撑 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝 - 供应端本周未增减产，开工产能稳定；需求端铝棒、铝板理论产量较上周减少，现货铝价重心下移，行业利润收窄，社会库存因下游放假累积；海外宏观局势致短期波动大，盘面高位震荡 [3] - 利多因素为国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足，且全产业链库存偏低；利空因素为有电解铝企业投产使行业理论开工产能小幅增加，下游减产且临近春节加工企业采购意愿低迷 [4] 氧化铝 - 供应上部分企业结束检修恢复生产，但也有企业压产，整体供应仍过剩，基本面利空；需求端电解铝开工产能短期小幅增长、整体平稳，氧化铝需求高位运行；本周氧化铝现货价格平稳，厂库增加，短期供给有扰动，价格底部或逐步显现 [5] - 利多因素是部分企业推进压减带来短期供给扰动，下游需求维持高位；利空因素为综合供给减量有限，供应仍过剩，且下游电解铝增速放缓抑制氧化铝需求 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 价格与持仓 - 展示了沪铝主力收盘价和持仓量、LME铝(3个月)收盘价与持仓情况、沪铝连续 - 连二季节性、LME铝3 - 15升贴水季节性、A00铝现货均价和升贴水均价、LME铝现货和0 - 3升贴水、A00铝三地现货基差、铝现货三地价差、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、氧化铝月差、氧化铝现货价格、氧化铝主要地区价差、氧化铝四地基差、氧化铝交割无风险套利利润等数据 [6][10][12] 上游供给 - 涉及中国铝土矿全国月度产量季节性、分省份月度产量、月度进口量季节性、港口库存季节性、氧化铝全国及分省份周度开工率、月度进口量季节性、进口盈亏、全球及中国电解铝月度产量季节性、中国氧化铝月度产量季节性、中国电解铝周度产量季节性、铝锭和铝棒周度出库量季节性、中国电解铝月度净进口季节性、铝现货进口盈亏等数据 [21][25][30] 下游需求 - 包含铝棒、铝型材、铝杆、铝板、铝箔、原铝铝合金锭产量季节性，行业平均及各产品周度和月度开工率季节性，未锻造的铝及铝材当月出口量季节性，中国铝材出口利润，房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比、房屋竣工面积当月值季节性，汽车及新能源汽车产量当月值季节性，电网工程、电源工程投资完成额当月值季节性，新增220干伏及以上线路长度当月值季节性，光伏新增装机量当月值季节性等数据 [39][54][57] 库存情况 - 有中国铝土矿月度库存及分地区季节性、氧化铝企业厂内库存及天数季节性、SHFE氧化铝仓单总量季节性、LME铝库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、中国电解铝社会库存及天数季节性、铝棒现货库存季节性、铝锭 + 铝棒现货库存季节性等数据 [67][69][70] 成本利润 - 展示国内铝土矿价格、进口铝土矿价格、32%离子膜液碱折百价、氧化铝成本、氧化铝现货价格、预焙阳极价格、动力煤价格、荷兰天然气TTF、欧洲部分国家电价、中国电解铝成本利润等数据 [75][76]

宏观与市场情绪 - 宏观环境转为中性偏空，主要因特朗普提名沃什担任美联储主席，市场对降息的预期减弱，且贵金属大幅回调带动有色金属板块普遍下跌[4][5][17] - 市场风险偏好调整在短期内对有色金属价格构成压力，但金属自身的供应约束较强，可能限制价格下跌空间[5][17] - 沃什被提名美联储主席被主流观点解读为鹰派，引发市场对流动性收紧的担忧，扭转了美元走弱的预期，并导致贵金属及有色金属情绪承压[6][9][11][13][18][23][26] 铜 - 上周五晚沪铜主力合约价格下跌4.75%至103,190元/吨，伦敦金属交易所(LME)铜价下跌至约13,050美元/吨附近[4][17] - 基本面呈现中性偏多，上周全球铜库存上升至103.1万吨，具体表现为：境内库存小幅减少0.16万吨至33.2万吨，LME库存增加约0.45万吨至17.5万吨，COMEX库存大幅增加1.37万吨至52.4万吨[5][17] - 预计沪铜主力合约短期运行区间为100,000至104,500元/吨，策略上建议节前区间操作，可继续持有卖出深度虚值看涨期权，中长期可等待低点布局远月多单[5][17] 镍与不锈钢 - 产业方面，菲律宾镍矿因天气原因发运受阻，印尼火法矿供应也因降水而相对紧张，镍铁市场成交表现一般[6][18] - 不锈钢市场供过于求压力持续，终端需求十分有限，但供应方因市场到货较少且成本支撑较强，挺价意愿强烈[6][18] - 操作上建议对镍和不锈钢轻仓布局空单，沪镍2603合约参考区间为130,000至150,000元/吨，不锈钢SS2603合约参考区间为13,000至15,000元/吨[6][18] 多晶硅 - 根据硅业分会消息，上周多晶硅主流产品均无成交，部分企业下调报价但下游接受度有限，市场呈现供需双弱格局，现货成交极其清淡[7][19] - 尽管头部企业停产和工信部召开行业会议研究光伏行业治理，但对当前价格支撑有限，政策预期并非当下交易主线，在价格法约束下成本支撑依然存在[7][19] - 多晶硅PS2605合约预计运行区间为45,000至55,000元/吨，操作上建议轻仓布空[8][20] 铝与氧化铝 - 氧化铝方面，消息称几内亚某年产1500万吨的中资矿山发生罢工引发供给担忧，但协商正在进行预计不影响后续工作，同时几内亚大型矿企将矿石长协价下调至62美元/吨，预计3月起国内氧化铝生产成本将明显回落[8][20] - 氧化铝市场供应过剩压力未改，维持反弹沽空思路，氧化铝05合约运行区间参考2550至2900元/吨[8][9][20][21] - 铝价受贵金属回调及宏观逻辑边际松动影响下跌，具体因素包括微软云收入不及预期引发对AI资本开支可持续性的疑虑，以及美联储偏鹰派提名，沪铝03合约运行区间参考23,500至24,500元/吨，建议暂时观望[9][10][21][22] 锌 - 基本面表现尚可，加工费(TC)本周环比下调，但2月加工费有小幅抬价预期，据百川盈孚统计，2月因生产天数减少及检修影响，供应端环比减产超过5万吨[11][23] - 需求端，北方地区仍受环保管控，部分终端企业放假，镀锌开工率持续下降，锌锭库存近两周持续减少，主要因供应减少且到货缓慢[11][23][24] - 宏观情绪大幅降温，锌价短期预计承压运行，建议观望价格能否站稳均线，沪锌主力合约周度运行区间参考24,800至26,000元/吨附近[11][23][24] 铅 - 消息面上，上海期货交易所就再生铅纳入交割品公开征求意见，预计未来随着潜在交割货源增多，交割扰动频次将明显下滑[12][24] - 基本面供需两弱，供应侧：原生铅精矿供应偏紧，但前期停产炼厂部分复工使现货供应相对宽松；再生铅方面，废电瓶价格重心下移，但原料供应因运输成本偏高仍偏紧，冶炼利润承压且春节临近导致环比减产，消费侧步入传统淡季，下游刚需采购为主，库存持续累积[12][24] - 预计铅价区间震荡为主，操作上建议区间操作，主力合约运行区间参考16,800至17,800元/吨附近[12][24] 铝合金 - 原料端，税负成本上升使得有票废铝抢手，周内废铝价格随原铝上涨，但冶炼厂利润维持高位，1月28日富宝录得冶炼利润为642.8元/吨[13][26] - 供需端，受环保管控影响炼厂开工不佳，下游接货意愿不强，压铸及终端企业陆续放假，现货成交清淡，AD-AL盘面主力价差低位持稳在约-1300元[13][26] - 宏观情绪回落，铝合金价格跟随沪铝承压运行，操作上建议暂时观望，主力合约运行区间参考22,500至24,000元/吨附近[13][26] 贵金属 - 贵金属全线大幅回调，其中白银价格重挫20%以上，主要原因是多头仓位高度拥挤，以沃什被提名美联储主席为契机开启调整，叠加恐慌情绪引发多头踩踏[14][27] - 回调前金银价格已连续上涨四周并连创新高，聚集了大量获利多头仓位，沃什历史上对美联储“扩表”的反对态度引发市场担忧，促使多头获利了结[14][27] - 黄金的宏观驱动逻辑仍然稳固，但白银、铂金、钯金需继续观望，操作上，黄金前期多单可适当减仓，白银、铂金、钯金短线谨慎观望，沪金2604参考区间1000-1100元/克，沪银2604参考区间19000-25000元/千克[14][27]