投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 核心观点 - 公司作为固态电池后处理设备龙头，凭借显著的技术和市场优势，在国内外市场双轮驱动下，业绩有望稳定回升，并有望通过固态电池设备开启第二成长曲线 [1][2][3] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营收27.21亿元，同比增长1.87%；归母净利润3.86亿元，同比增长2.59% [1] - 2025年第三季度单季营收7.51亿元，毛利率超过40%，呈现逐季修复的良好态势 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为5.35亿元、7.76亿元、10.55亿元，三年复合增长率达40.31% [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为32倍、22倍、16倍 [4] 业务驱动因素 - 国内市场：受益于客户设备需求回暖，持续深化与比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、珠海冠宇等头部电池厂商的合作 [2] - 国际市场：全球化布局加速，深化与韩国LG、三星、SK的合作，成功突破并成为特斯拉供应商，进入丰田量产线体系，并推进大众PowerCo项目的设备交付 [2] - 锂电设备行业自2024年第四季度起迎来复苏，国际一线锂电池厂在美国、欧洲等市场提出扩产计划 [2] 成长前景与市场空间 - 固态电池有望逐步替代液态电池，2025年下半年至2026年为产业拐点 [3] - 乐观假设下，年度新增固态电池设备市场规模预计将从2025年的20.6亿元增长至2030年的336.2亿元，复合年增长率达74.8% [3] - 公司掌握全固态电池高温加压化成核心技术，作为技术领先的锂电池后处理系统供应商，有望在固态电池时代开启第二增长曲线 [3]