业绩回顾 3Q25 业绩符合我们预期 公司公布1-3Q25 业绩：收入104.39 亿元，同比+14.56%，归母净利润11.86 亿元，同比+94.97%。单季 度3Q25 收入38.28 亿元，同比+13.95%，归母净利润4.46 亿元，同比+198.92%。国内头部电池厂动力电 池及储能电池需求恢复，带动项目交付加速，公司净利润实现逐季度环比提升，业绩符合我们预期。 2025 年以来国内锂电周期修复，海外周期延续。国内周期来看，头部动力电池厂商格局持续集中，叠 加设备更新周期，今年设备资本开支持续增长。此外，储能电池资本开支增速高企，与动力电池订单共 振。海外来看，欧洲整车厂、日韩电池厂、中资电池厂海外产能建设如期推进，低基数下保持高增速。 净利率与现金流大幅改善。3Q25 公司毛利率30.5%，同比-5.4ppt，主要系去年景气度弱时期接单，项目 交付周期拉长导致成本浮动；净利率11.7%，同比+7.2ppt，期间费用率明显收窄。 固态电池发展不及预期，储能周期不及预期，竞争加剧。 发展趋势 国内储能与海外动力电池周期或持续超预期。新型储能在AI 发展过程中发挥重要作用，我们认为2026 年或是全球 ...

华福证券指出，陇电入浙特高压明年年底全面竣工，河南加快谋划外电入豫新通道，目前已形成"三交 两直"供电格局。电力设备行业受益于特高压建设加速，外电入豫能力提升将增强电网稳定性。 招商证券指出，2025年锂电设备行业景气复苏，固态电池新技术催生设备新需求。工业机器人产量同比 增长29.8%，下游汽车、3C、新能源需求强劲驱动增长。 绿色能源ETF（562010）被动跟踪绿色能源指数，该指数前十大权重股分别为宁德时代、比亚迪、长江 电力、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、华友钴业、赣锋锂业、先导智能、通威股份。 10月30日，截至11时13分，绿色能源ETF（562010）盘中表现活跃，场内价格现涨2.15%。 成份股方面，阿特斯表现最为强劲，涨幅高达9.03%，金风科技和天赐材料紧随其后，涨幅分别为 7.02%和6.9%。另一方面，德业股份跌幅较大，达到8.25%，捷佳伟创和罗博特科表现相对较弱，跌幅 分别为2.88%和2.67%。 消息面上，10月23日欣旺达在2025新能源电池产业发展大会上推出新一代聚合物全固态电池"欣·碧 霄"，能量密度突破400Wh/kg，并在低外加压力下实现1200周循环寿命。同期，陕林 ...

公司概况 * 公司为骄成超声，业务聚焦于超声波技术在多个工业领域的应用[1] * 公司2025年第三季度整体表现积极，利润同比和环比均呈上升趋势，主要得益于锂电设备、半导体业务和线束业务的良好表现[3] 财务表现与预期 **整体毛利率** * 公司第三季度综合毛利率达到65%，维持在较高水平[2][6] * 锂电设备毛利率超过50%，耗材产品毛利率保持在70%以上[2][6] * 相比三年前上市时综合毛利率52%左右，盈利能力显著提升[6] **2025年收入预期** * 锂电设备收入预计不低于2.2亿元，目前已实现约1.6亿元[2][7] * 半导体设备全年订单预计不低于2亿元[2][4] * 汽车线束业务去年（2024年）营收8000多万，同比增长三倍，今年前三季度增速依然很高[14] * 新能源板块（含汽车线束等）2025年预计营收超1亿元[5][15] * 耗材业务全年收入预计约2.5亿元[10] * 剔除半导体业务后，2025年收入预计达到两个多亿[16] **2026年及以后收入预期** * 2026年，剔除半导体业务后，考虑到其他业务毛利率较高，预计收入可达3亿至4亿元[16] * 耗材业务市场需求稳定且增长迅速，每年预计有30%的增长[10][11] **利润预期** * 传统锂电设备业务的净利润预期约为25%至30%[10] * 若加上耗材，锂电业务整体毛利率可达50%，2025年该业务可能贡献四五千万的利润[10] * 2026年，若将预计1.5亿左右的研发费用计入利润，总利润可能超过3亿元[16] 各业务板块详情 **锂电设备业务** * 市场地位：在传统锂电领域，公司占据70-80%的市场份额[2][8] * 增长驱动：头部锂电池厂扩展显著，带动订单增长，预计2026年传统产线还会有一波扩产[7] * 单位产值：每新增1GW锂电池产能，对应约120万元设备收入和20万元耗材收入[2][8] * 长期逻辑：存量市场替换更新构成长期增长逻辑，每年约有20%的设备替换量[2][8] * 耗材比例：锂电设备的耗材与设备收入比例约为0.2:1[11] **半导体设备业务** * 最新进展：2025年与国内头部厂商达成四台设备订单，用于DRAM、NAND和HBM等存储器的堆叠检测，成功进入头部厂商供应链[17] * 增长势头：半导体设备订单屡创新高，合同负债在第三季度同比增长接近1.5倍，显示强劲新订单趋势[2][4] * 未来规划：预计2026年实现从1到10的突破，后续几年有望实现更大规模增长[17] * 市场前景：随着国内外先进封装工艺发展，对超声波检测设备需求将持续增加，公司产品在检测同密度物质缺陷方面相比X光有独特优势[18] * 耗材属性：功率半导体领域的耗材属性更强，耗材与设备收入比例可能达到0.5或1:1[11] * 毛利率：半导体设备毛利率当前可达50-60%[20] **线束业务（汽车领域）** * 市场表现：汽车线束业务高速增长，目前在国内高压线束市场占有率约20%，正逐步替代雄克等进口品牌[2][14] * 技术优势：铜改铝技术趋势导致传统压接机无法满足需求，公司的超声波焊接技术优势明显[14] * 新增场景：铜连接等新增应用场景也推动了线束市场扩大[14] 增长潜力与战略布局 **新兴市场机会** * 公司看好半导体、医疗设备、液冷板检测、复合材料焊接等新兴及细分市场[5][19] * 这些市场每个都有望带来数亿元甚至十亿元级别的市场机会，驱动公司多元化发展[5][19] **耗材业务潜力** * 耗材业务未来收入可能超过传统锂电设备业务[12] * 增长逻辑：国内主流电子厂商设备保有量只有50%，后续新增产能将主要来自公司，且现阶段一半以上锂电设备仍为进口产品，国内市场潜力巨大[12] * 新行业中已有1/3是耗材占比，随着头部功率半导体厂商扩产，耗材需求将显著增加[11] **竞争优势与毛利率展望** * 公司产品替代进口设备并具备价格竞争力，是国内唯一进入主流头部厂商供应链的企业，这种独特地位为维持高毛利提供了保障[2][20] * 由于产品价格较进口产品低且客户粘性强，焊接一致性要求高导致客户试错成本高，产品具有不可替代性[13] * 毛利率展望：未来随着产品成熟度提升和规模效应显现，毛利率有望进一步提高，即使每年适度降价，通过规模效应降低成本，毛利下降幅度也不会太大[13][20]

集中持有 高度协同 基金"抱团"齐步走屡见不鲜 近期发布的公募基金2025年三季报中，披露了基金公司新增的重仓股情况，绩优个股往往同时被多家机 构所青睐。如游戏巨头ST华通，今年以来持续被公募基金挖掘，从无人问津到成为数百只基金入驻的 重仓股，格外惹眼。此外，也不乏同一基金公司旗下基金经理集中加仓某只股票的案例，在同一时期将 其买进前十大重仓股榜单。所谓"抱团"式打法，是指同一家基金公司管理的基金集中持有某一家上市公 司股票的行为。在业内人士看来，公募基金承担着价值发现功能，挖掘绩优个股是其专业优势所 在，"抱团"式打法背后是对某一行业或股票达成了高度共识。此外，同一基金公司的基金经理共享研究 资源，集中看好同一标的无可厚非。不过，高度协同的行为不能越界，要警惕出现利用资金优势"抬轿 子"的现象。（中国证券报） 美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00% 为连续第二次会议降息 美联储将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%，为连续第二次会议降息，符合市场预期。也是自2024 年9月以来第五次降息。 中金公司：美联储降息节奏可能放缓 中金公司研报称，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但 ...

中国上市公司网/文 日前，上海证券交易所上市审核委员会正式发布公告，定于2025年10月31日召开审议会议，核心议题为 西安泰金新能科技股份有限公司(下称"泰金新能")首次公开发行股票并在科创板上市的申请。这意味着 国内电解铜箔用钛阳极领域的"国家队"有望正式登陆A股，为新能源产业链关键环节的国产化版图再添 重要支柱。 陕西财政厅控股，核心产品市占率国内领先 要读懂泰金新能的独特价值，首先需拆解其股权结构背后的"国家队基因"。作为电解铜箔用钛阳极领域 的头部企业，泰金新能的最终控制权清晰指向陕西省财政厅——穿透股权关系可见，西北有色金属研究 院(下称"西北院")直接持有公司22.83%股份，同时通过兄弟公司西部材料间接控制20%股权，合计掌握 42.83%的表决权;而西北院100%股权归属于陕西省财政厅，这一股权架构明确了泰金新能"陕西省级国 资控股"的核心身份。 与普通财务投资驱动的企业不同，陕西省财政厅对稀有金属材料产业的定位远超"商业资产"，而是将其 定义为"战略民生资产"。早在2018年，陕西便将西北院体系纳入国有资本投资运营改革试点，目标直指 西安航空、航天、新能源三大万亿级产业集群——此次泰金新能 ...

十一月金股汇 | | | | 刘航 | 电话：021-25102913 邮箱：liuhang-yjs@dxzq.net.cn 石伟晶 电话：021-25102907 邮箱：shi_wj@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480522060001 执业证书编号：S1480518080001 | | --- | --- | --- | | | 张永嘉 电话：010-66554016 邮箱：zhangyj-yjs@dxzq.net.cn 李金锦 电话：010-66554142 邮箱：lijj-yjs@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480523070001 执业证书编号：S1480521030003 | | | 任天辉 电话：010-66554037 邮箱：renth@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480523020001 | | 分析师 | 张天丰 电话：021-25102914 邮箱：zhang_tf@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480520100001 | | | 莫文娟 电话：010-66555574 邮箱：mowj@dxzq.net.cn | 执 ...

日前，上海证券交易所上市审核委员会正式发布公告，定于 2025 年 10月 31 日召开审议会议，核心议 题为西安泰金新能科技股份有限公司（下称 "泰金新能"）首次公开发行股票并在科创板上市的申请。 这意味着国内电解铜箔用钛阳极领域的 "国家队" 有望正式登陆 A 股，为新能源产业链关键环节的国产 化版图再添重要支柱。 陕西财政厅控股 核心产品市占率国内领先 要读懂泰金新能的独特价值，首先需拆解其股权结构背后的 "国家队基因"。作为电解铜箔用钛阳极领 域的头部企业，泰金新能的最终控制权清晰指向陕西省财政厅 —— 穿透股权关系可见，西北有色金属 研究院（下称 "西北院"）直接持有公司 22.83% 股份，同时通过兄弟公司西部材料间接控制 20% 股 权，合计掌握 42.83% 的表决权；而西北院 100% 股权归属于陕西省财政厅，这一股权架构明确了泰金 新能 "陕西省级国资控股" 的核心身份。 与普通财务投资驱动的企业不同，陕西省财政厅对稀有金属材料产业的定位远超 "商业资产"，而是将 其定义为 "战略民生资产"。早在 2018 年，陕西便将西北院体系纳入国有资本投资运营改革试点，目标 直指西安航空、航天、新能 ...

证券日报网讯华自科技10月29日在互动平台回答投资者提问时表示，公司锂电后段固态电池设备按计划 推进；股价受多因素影响，公司将聚焦核心业务、强化技术与客户优势，并加强与投资者沟通；针对盈 利改善，公司正通过加紧生产交付，控成本提效率推进扭亏，公司有信心实现全年经营目标。 （文章来源：证券日报） ...

格隆汇10月29日｜东兴证券研报指出，金银河2025前三季度实现归母净利润0.12亿元，同比增长 +220.37%；25Q3单季度实现归母净利润0.54亿元，同比增长+1593.75%，环比增长+125.63%。公司或已 正式进入强业绩弹性的高速增长期。报告期内设备类客户订单持续增加，经营现金流大幅增长（或为锂 电环节客户验收提速推升收到货款大幅增加），主营业务综合毛利率持续优化，叠加锂资源综合利用项 目原料采购增加等均有效推升公司业绩规模显著扩张。考虑到锂电行业周期上行及固态电池产业发展或 推动公司锂电设备板块业绩进入强扩张周期，有机硅板块或维持行业龙头地位并稳定增长，锂云母提锂 板块铷铯盐项目投产或推动公司业绩快速结构性扩张，认为公司已经进入业绩成长的加速期，公司的业 绩弹性及估值属性或有望持续性优化。从盈利能力观察，公司盈利水平提升，主营业务三大板块进入稳 定强增长阶段。从现金流观察，公司现金流明显改善。维持"推荐"评级。 ...

在此背景下， 2025（第十五届）高工锂电年会将于11月18-20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店 盛大启幕。 利元亨届时将出席年会并发表主题演讲。 2025（第十五届）高工锂电年会 暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼 主办单位： 高工锂电、高工产研（GGII） 协办单位： 卡洛维德 利元亨持续深耕锂电智能装备领域，在多个技术方向取得突破性进展。2025年上半年研发投入 1.56亿元，占营收10.22%，为技术创新提供坚实保障。 总冠名： 海目星激光 年会特别赞助： 大族锂电 专场冠名： 杉杉科技、英联复合集流体、逸飞激光、华视集团、欧科工业空调、宇电自动化 金球奖全程特约赞助： 思客琦 倒计时XX天 时间&地点： 2025年11月18-20日 深圳前海华侨城JW万豪酒店 会议合作： 陈女士 13560731836（微信同号） 锂电产业迎来新一轮高景气上行周期。2025年上半年，设备企业披露的新签及在手订单总额已超 过300亿元，同比增长幅度高达70%～80%，电池领域扩产周期已全面启动。 公司在智能仓储领域实现突破性增长，订单金额同比增幅超十倍。同时，在AI算力服务器智能工厂 等新兴领域已获重大订单，多元业务 ...