一场规模近2万亿欧元的风暴正从荷兰养老金体系内部酝酿，其冲击波已开始撼动欧洲债券市场，推动长期借贷成本升至多年高点。 这一转变迫使养老基金大规模平仓或解除其持有的长久期掉期头寸。虽然荷兰经济仅占欧元区总量的7%，但其养老金体系在市场上扮演着举足轻 重的角色。根据欧洲央行数据，荷兰的养老金储蓄占欧盟总额的一半以上，其持有的欧洲债券总额接近3000亿欧元，任何大规模的策略调整都足 以引发市场涟漪。 交易员为年底波动做准备 市场参与者正高度警惕即将到来的风险窗口。根据计划，约36家基金定于明年1月1日切换至新系统，届时正值市场流动性通常较为清淡的时期。 如果大量基金同时寻求平仓其长久期对冲头寸，投资银行和经纪商可能难以匹配买卖双方，从而导致交易系统堵塞。 近几个月，德国和法国的30年期国债收益率持续攀升，目前已交投于多年高点附近。市场动荡的核心是荷兰一项酝酿已久的养老金体系改革。据 ING集团策略师称，部分由于此次改革，一项衡量未来30年期欧元掉期波动的指标近期也已上扬。 这一转变已促使部分大型资产管理公司调整策略。贝莱德和英杰华投资建议对收益率曲线长端保持谨慎，转而青睐短期债券。摩根大通资产管理 等机构则认为，这 ...