公司业绩表现 - 24年公司实现营收2582亿 同比+151% 归母净利365亿 同比+35% 扣非归母净利356亿 同比+18% [2] - 单Q4营收546亿 同比+15% 归母净利50亿 同比-347% 扣非归母净利49亿 同比-378% [2] - 24年经营性净现金流513亿 同比+85% 拟每股派发0865元 对应股息率30% [2] 业务板块分析 - 石膏板主业承压 24年收入1311亿 同比-48% 销量/单价分别同比-005%/-47% 单平米毛利232元 同比-47% [3] - 防水卷材逆势增长 收入332亿 同比+192% 防水工程收入41亿 同比-81% [3] - 涂料业务爆发式增长 收入414亿 同比+328% 主要因嘉宝莉并表 [3] - 国际化业务表现亮眼 收入/净利22/02亿 同比+98%/+323% [3] 财务指标变化 - 24年整体毛利率299% 同比持平 石膏板毛利率3851% 同比+002pcts [4] - 成本端国废黄板纸/动力煤均价分别同比-4%/-11% [4] - 销售/管理/研发费用率56%/44%/41% 同比+14/+07/-01pcts 费用率提升主因并购嘉宝莉 [4] - 24年销售净利率144% 同比-14pcts Q4净利率97% 同比-49pcts [4] 分部业绩表现 - 防水分部收入466亿 同比+188% 净利16亿 同比+66% [3] - 涂料分部收入360亿 同比+7962% 净利25亿 同比+5773% [3] - 其他业务收入255亿 同比+177% [3]