投资评级与目标价格 - 维持"增持"评级，目标价格56.70元 [5][11] 核心财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为2,413百万元、3,091百万元、3,563百万元，同比增长40.0%、28.1%、15.3% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为282百万元、366百万元、437百万元，同比增长46.8%、30.0%、19.3% [4] - 预计2025-2027年每股净收益分别为2.10元、2.73元、3.25元，净资产收益率分别为13.8%、15.2%、15.3% [4] - 当前市盈率（现价&最新股本摊薄）为21.98倍，目标估值对应2025年27倍PE [4][11][12] 经营业绩表现 - 2025H1实现营收9.35亿元，同比增长23.51%，归母净利润0.98亿元，同比增长5.53% [11] - 2025H1毛利率29.62%，同比下降1.96个百分点，净利率11.35%，同比下降0.84个百分点 [11] - 利润端短期承压主因会计准则变更及新工厂未完全实现规模效应 [11] 全球化布局与业务拓展 - 通过全资子公司为龙头锂电企业海外扩张提供防爆除尘系统解决方案，产品获欧盟CE及ATEX双认证 [11] - 在匈牙利设立销售子公司拓展欧洲市场，并已布局新加坡、泰国、加拿大、美国、英国等地区 [11] - 2025H1海外收入1.72亿元，同比增长23% [11] 技术优势与行业机遇 - 固态电池（尤其是硫化物全固态路线）对车间洁净度要求极高，公司高洁净标准设备有望优先受益 [11] - 公司作为半导体洁净室设备领军企业，积极拓展新能源、生物医药等行业 [11][12] 产能与产业链整合 - 2024年南京工厂二期及马来西亚两间新厂房投产，目前拥有10个境内及3个境外生产基地 [11] - 2025年2月收购洁净室墙壁和天花板系统供应商捷芯隆约68.39%股份，加速产业链整合 [11] 市场表现与估值 - 当前股价46.10元，总市值6,196百万元，市净率3.3倍 [6][7] - 近12个月股价绝对升幅60%，相对指数升幅23% [10] - 可比公司2025年平均PE为31倍，公司估值低于行业平均 [13]