分红险行业趋势 - 分红险正成为推动人身险行业转型的重要引擎，保险产品预定利率持续走低改写行业竞争逻辑与产品价值边界 [2] - 利率走低趋势既是防范利差损风险的现实要求，也为行业回归保障本源、提升资产管理与精算定价能力提供契机 [2] 红利实现率表现 - 五家险企公布的129款分红险产品中，过半现金红利实现率达100%及以上，最高达306% [3] - 新华人寿21款产品中7款实现率超100%（最高122%），14款在55%-90%之间；阳光人寿90款产品实现率最高114%、最低25%、均值52.58% [5][6] - 平安人寿12款新产品中11款实现率100%，1款达114%；恒安标准人寿61款产品中逾30款实现率100% [8] - 三款产品提供40%终了红利，强调合同到期时一次性高额回报 [7] 监管政策动态 - 国家金融监管总局发布374号文，通过六大硬性约束遏制分红险恶性竞争，要求触及条件时需严格论证审批 [9][10] - 约束类型包括历史业绩、资本实力、新产品、评级差异及内部风控，如新账户分红不得超行业3年平均收益率3.20% [10] - 监管引入差异化原则，按公司评级实施分红约束，防止高风险公司通过高分红噱头吸保费 [11] 预定利率调整 - 同方全球人寿将两款分红型终身寿险预定利率从2%下调至1.5%，行业正式进入"2时代" [12] - 2024年10月起新备案分红型产品预定利率上限调至2%，部分公司已主动压降收益至1.5% [12] - 当前普通预定利率2.5%高于研究值37个基点，若Q2研究值≤2%则9月可能启动下调程序 [13] 行业转型方向 - 利率走低推动行业结构性洗牌，产品设计、销售节奏及公司战略被重新定义 [14] - 监管推动分红险从收益比拼转向可持续经营，头部公司优势将更凸显 [11][14]