银行理财“打榜”现象现状 - 行业与监管正密切关注银行理财“打榜”现象，机构层面已有相应整改行为 [1] - 2026年开年以来，市场上疑似“打榜”的高收益产品仍然较多 [2] - 截至1月26日，存续固收类产品中有4552只近3个月年化收益率超过4%，其中104只超过10% [3] “打榜”行为的定义与影响 - “打榜”指部分理财子公司通过推出“养壳产品”腾挪收益，使小规模产品（通常仅几百万元）显示年化收益高达5%-15%，以吸引资金 [2] - 该行为严重扰乱行业秩序，导致“劣币驱逐良币”，几乎所有理财公司都被裹挟其中，业内“苦打榜久已” [2] - 这种行为“诱导”了投资者并引发投诉，当资金涌入导致产品规模快速扩张后，收益率旋即掉头下滑 [2] 高收益产品的具体案例与表现 - 杭银理财“幸福 99 添益（安享优选）14 天持有期 6 期理财A款”在2025年9月年化收益率高达14.57%，但四季度降至1.54%，2026年1月26日近1个月年化收益率仅1.34% [5] - 该产品资产净值从2025年9月末的67.19万元暴增至去年末的15.16亿元，增长超过2200倍 [5] - 杭银理财“幸福99天添益12期理财A款”近1个月年化收益率曾达14.17%，随后从10月的10.72%降至11月的4.23%，12月进一步降至1% [6] - 民生理财“贵竹固收增利周周盈7天持有期40号理财产品H”份额，截至2025年10月23日近7天年化收益率一度高达23.89% [6] - 该产品2025年10月年化收益率一度达6.98%，但11月、12月快速回落至1.04%和1.62% [8] - 产品规模从2025年9月末的425.39万元膨胀至2025年末的5.96亿元 [8] - 光大理财“阳光金创利稳健乐享日开10号D”在2025年9月年化收益率高达19.72%，随后10-12月分别降至1.36%、0.63%、1.28% [10] - 该产品规模从2025年6月末的135.17万元快速攀升至9月末的8.72亿元 [10] 高收益产品的投资策略与资产配置 - 民生理财上述案例产品在2025年三季度末主要投资银行存款等现金类资产，比例达99.6%，四季度末现金类资产配置70.79%，固定收益资产配置26.83% [9] - 该产品说明书显示其以固收类资产为主，权益类资产投资比例不超过10%，且不包含股票或股票类基金 [9] - 光大理财上述案例产品在去年四个季度末几乎100%配置固定收益类资产 [10] - 部分展示高收益的产品可能为“固收+”或配置了权益资产，在特定市场行情下（如权益市场走高）会显示较高的短期年化收益 [13] “打榜”的操作手法与行业背景 - 常见操作手法包括通过信托专户T-1估值模式在不同理财产品间腾挪收益，或利用第三方估值平滑净值波动，结合理财委外合作实现收益腾挪 [17] - 该行为可能损害部分投资者利益，引发行业“无效内卷” [17] - “打榜”冲动根源在于理财公司的规模和竞争压力 [18] - 监管此前已限制或叫停平滑信托、收盘价估值、自建估值模型等多种估值方法，并要求理财公司在去年底前完成整改 [18] - 银行理财行业绝大部分客户为个人投资者，2025年持有理财产品的投资者数量攀升至1.43亿个，较年初增长14.37%，全年为投资者创造收益7303亿元 [18] 渠道展示问题与投资者识别 - 银行渠道（如手机银行App）对理财产品的收益展示不统一、具有选择性，常见展示不同时间维度的年化收益率（如成立以来、近一月、近三月） [14][16] - 购买后的持仓页面通常只展示持仓收益和持仓收益率，不展示年化数据，使投资者难以与购买前展示的数据进行比较 [15] - 少数渠道展示相对合理，如对成立不满一年的产品统一展示“成立以来”业绩，对成立满一年的产品统一展示“近一年年化” [15] - 投资者可重点观察两方面以识别疑似“打榜”产品：一是历史净值曲线是否呈现短期大幅跳升后迅速回归低波动的“脉冲式”特征；二是结合运作报告，从资产配置和前十大持仓进行交叉验证，若收益与持仓明显不符则存疑 [13][14] 行业呼吁与建议方向 - 部分金融机构呼吁从源头解决问题，规范银行零售渠道的业绩展示，避免用单一业绩数据“误导”客户，并对小规模“打榜”产品进行风险提示 [19] - 建议引导客户关注产品的投资策略、投研能力及长期投资结果，渠道部门也应承担相应责任 [19] - 对于理财子的投资管理，需要进一步统一监管标准和尺度，以避免“劣币驱逐良币” [19]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布代销理财产品业绩榜单，以降低投资者的选择成本 [1] - 榜单筛选标准包括产品类型（纯固收、"固收+"、混合类）和业绩稳定性（成立至少满3个月） [1] - 榜单按近三月年化收益率排序，展示近一月、近三月及近六月年化业绩，反映近期市场波动中的多维度收益表现 [1] - 本期重点关注理财公司发行的纯固收产品 [1] - 统计范围涵盖28家代销机构，包括主要国有大行、股份行、城商行及互联网银行 [2] 国有大行渠道在售纯固收产品表现 - 中银理财“稳富高等级纯债180天持有期-A份额”近一月年化收益率达8.53%，近三月为6.71%，近六月为5.31% [5] - 兴银理财“管理制量营品利86号日开-C份额”近三月年化收益率为6.98% [5] - 中银理财“稳富高等级纯债7天持有期2号-A份额”近一月年化收益率为6.92%，近三月为6.63% [5] - 民生理财“富竹固收30天持有期3号(A份额)”近一月年化收益率达7.80%，近三月为5.46%，近六月为5.36% [5] - 中银理财“ESG优享固收增强18个月持有期-A份额”近一月年化收益率为7.63%，近三月为5.36%，近六月为5.09% [5] 股份行渠道在售纯固收产品表现 - 光大理财“阳光金创利稳健乐享日开10号D”近一月年化收益率高达20.24%，近三月为9.72%，近六月为6.35% [7] - 民生理财“成和纯债3个月持有期1号(A份额)”近三月年化收益率为9.67%，近六月为6.16% [7] - 信银理财“安盈象固收稳利六个月持有期9号-H份额”近三月年化收益率为9.50% [7] - 民生理财“富竹纯债369天持有期6号(A份额)”近三月年化收益率为8.78% [7] - 光大理财“阳光金添利稳健日开定制2号A”近一月年化收益率为15.65%，近三月为8.72%，近六月为5.42% [7] - 民生理财“富竹纯债91天持有期27号(A份额)”近三月年化收益率为8.07%，近六月为6.43% [8] 城商行渠道在售纯固收产品表现 - 光大理财“阳光金创利稳健乐享日开10号D”通过宁波银行代销，近一月年化收益率20.24%，近三月9.72%，近六月6.35% [10] - 信银理财“安盈象固收稳利六个月持有期9号-H份额”通过上海银行、宁波银行等代销，近三月年化收益率9.50% [10] - 兴银理财“禮容利昌盈福利86号日开-B份额”通过上海银行代销，近一月年化收益率6.30%，近三月7.04% [10] - 华夏理财“百度收益纳债型日开31号-A份额”通过北京银行、华夏银行代销，近一月年化收益率1.94%，近三月6.52%，近六月6.11% [10] - 交银理财“稳享鑫荣日日开9号B”通过宁波银行代销，近一月年化收益率2.16%，近三月5.78%，近六月5.88% [10] 互联网银行渠道在售纯固收产品表现 - 民生理财“富竹纯债7天持有期22号(E份额)”通过微众银行代销，近一月年化收益率7.52%，近三月7.28% [11] - 信银理财“慧盈象固收增强一个月持有期8号-L份额”通过网商银行代销，近一月年化收益率3.83%，近三月6.16% [11] - 民生理财“富竹纯债60天持有期1号A”通过微众银行代销，近一月年化收益率5.72%，近三月4.51%，近六月5.63% [12] - 信银理财“安盈象固收稳利日开33号-B份额”通过百信银行等代销，近一月年化收益率1.54%，近三月5.67%，近六月4.56% [12] - 交银理财产品通过网商银行等代销，近一月年化收益率2.03%，近三月5.67% [12]

研究背景与方法 - 南财理财通课题组每周发布代销理财产品业绩榜单，以降低投资者选择成本 [1] - 榜单筛选标准包括产品类型（纯固收、"固收+"、混合类）和业绩稳定性（成立至少满3个月） [1] - 榜单按近三月年化收益率排序，展示近一月、近三月及近六月年化业绩 [1] - 本期重点关注理财公司发行的纯固收产品 [1] - 统计涵盖28家代销机构 [2] 全国性银行在售纯固收产品表现 - 中银理财“稳富高等级纯债18”180天持有期A份额近三月年化收益率达7.59%，近六月为5.47% [5] - 中银理财“稳富高等级纯债36”368天持有期A份额近三月年化收益率为7.04% [5] - 兴银理财某日开产品近一月年化收益率达7.35%，近三月为6.59% [5] - 民生理财“富竹固收天天盈3号”B份额近一月年化收益率为6.21%，近三月为6.12% [5] - 中银理财“ESG优享固收增强”540天持有期A份额近三月年化收益率为5.10%，近六月为5.05% [5] 股份制银行在售纯固收产品表现 - 光大理财“阳光金创利稳健乐享日开10号D”近一月年化收益率高达18.58%，近三月为9.90%，近六月为6.37% [7] - 民生理财“茂们纯债3个月持有期1号”A份额近三月年化收益率为9.89%，近六月为6.25% [7] - 光大理财“阳光金增利稳健日开定制2号A”近一月年化收益率为21.93%，近三月为8.91% [7] - 民生理财多只纯债产品表现突出，“膏们纯债369天持有期6号”A份额近三月年化收益率为8.89%，“富竹纯债91天持有期27号”A份额近三月为8.52% [7] - 华夏理财“固定收益纯债型日日开31号”A份额近三月年化收益率为7.26%，近六月为6.70% [8] 城市商业银行在售纯固收产品表现 - 光大理财“阳光金创利稳健乐享日开10号D”在宁波银行代销渠道近一月年化收益率为18.58%，近三月为9.90% [10] - 华夏理财“固定收益细节型日开31号”A份额在北京银行代销渠道近三月年化收益率为7.26% [10] - 兴银理财“稳容利自贸墙利86号日开”B份额在上海银行代销渠道近一月年化收益率为7.38%，近三月为6.63% [10] - 上银理财“天天利16号A”在上海银行代销渠道近三月年化收益率为5.80%，近六月为5.05% [10] - 光大理财“阳光舍墙利稳健乐享日开22号A”在多家城商行代销渠道近三月年化收益率为5.00% [10] 互联网银行在售纯固收产品表现 - 民生理财“富竹纯债7天持有期22号”E份额在微众银行代销渠道近三月年化收益率为6.98%，近六月为7.06% [12] - 信银理财“安盈象固收稳利日开33号”B份额在中信银行等代销渠道近一月年化收益率为1.88%，近三月为5.87% [13] - 民生理财“富竹纯债60天持有期1号”A份额在微众银行代销渠道近三月年化收益率为5.73%，近六月为5.40% [13] - 平安理财“安心合盈日开1号A”在网商银行代销渠道近一月年化收益率为2.98%，近三月为3.11% [13] - 民生理财多只产品在微众银行渠道表现稳定，“富竹纯债7天持有期30号”M份额近三月年化收益率为2.57% [13]