报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但基于对宏观环境、行业基本面及后市展望的分析，提出了具体的个股投资建议 [3][37] 报告的核心观点 - 宏观层面，全球避险情绪升温是当前港股科技板块下行的主要外部压力，美联储政策不确定性、中东局势及地缘关系紧张共同压制高风险、高估值科技股，导致全球流动性预期收紧 [3][5] - 行业与基本面层面，市场对AI投资周期拉长及科技巨头巨额资本开支能否高效转化为盈利增长存在普遍担忧，部分权重股因业绩不及预期、竞争加剧而表现疲软 [3][5] - 展望后市，尽管短期悲观情绪主导，但预计3月中下旬利空出尽后市场可能迎来转折点，支撑港股估值修复的核心仍在于科技与新消费板块，AI产业长期发展逻辑未变 [3][5] - 未来最关键变量是美联储政策路径，明确降息周期开启信号将极大提振全球风险资产估值，港股科技板块有望成为最大受益者之一，同时科技巨头财报若展示AI对核心业务的有效提振将成为抬升估值的重要推手 [3][5][36] - 基于以上分析，建议关注阅文集团（772.HK）、阿里巴巴（BABA.N）、布鲁可（325.HK） [3][37] 行情回顾 - **市场指数表现**：上周（2026年03月16日-03月20日）恒生指数周涨跌幅为-0.74%，恒生科技指数周涨跌幅为-2.12% [4][5]；美股方面，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.11%、-1.90%、-2.07%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-1.69%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-5.67% [4][5] - **港股行业表现**：上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-5.02%，表现靠后；二级行业中，软件板块涨跌幅为-4.56%，媒体板块涨跌幅为-10.58% [4][9] - **板块估值水平**：截至2026年03月20日，软件与服务板块PE-TTM为26.4x（位于近一年55.7%分位），PS-TTM为4.6x（位于近一年33.3%分位）；恒生科技指数PE-TTM为21.4x [12] - **美股及中概股表现**：上周美股科技股下跌，中概股大幅下跌，与互联网相关的互联网技术、互联网视频社交、互联网云计算板块表现为大幅下跌 [4][14]；目前纳斯达克100指数动态PE估值约32.1x，位于过去一年约12.0%分位 [4][14] - **重点板块及个股表现**：在软件、视频娱乐、电商、游戏四大重点跟踪板块中，大部分个股表现为下跌行情 [21]；具体个股如腾讯音乐周跌-28.9%，赤子城科技周跌-19.1%，宝尊电商周跌-14.0%，中手游周跌-13.3% [24]；美股重点公司如微软周跌-3.5%，Meta周跌-3.2% [22] 行业数据 - **影视行业**：2026年第12周（03月16日-03月22日）中国电影累计票房约3.27亿元，观影人次约3681.13万，环比下降12.36%，人均票价维持在39-44元区间 [26]；国产影片《飞驰人生3》累计票房突破43.07亿元，迪士尼动画《河狸变身计划》首周中国票房约6620.18万元 [26] - **游戏行业**：2026年2月，中国国内游戏市场实际销售收入为332.31亿元，环比增长2.35%，同比增长18.96%（同比增速创近10个月新高） [28][31]；中国移动游戏市场实际销售收入达到227.29亿元，环比增长0.48%，同比增长9.05% [28]；增长主要来自《和平精英》《三角洲行动》《蛋仔派对》等长线产品的春节档期运营活动 [28] 行业要闻 - **软件领域**：微信推出官方“龙虾”插件，支持接入OpenClaw，用户可通过微信聊天调用AI执行任务 [4][32]；阿里巴巴成立Token Hub事业群，由CEO吴泳铭直接负责，旨在强化AI业务战略协同 [4][32]；阿里巴巴发布全球首个企业级AI原生工作平台“悟空”，将内置到钉钉，实现“沟通即执行” [4][33] - **电商领域**：SHEIN加速拓展德国市场，已接入超过600家本地卖家 [4][34]；阿里巴巴旗下AI助手千问上线AI打车功能，与高德地图深度融合，用户可通过自然语言指令完成全流程打车操作 [4][34] - **游戏及文娱领域**：中央网信办指导网站平台全面规范短视频内容标注工作，抖音、快手等6家重点平台近一个月清理违规短视频3.7万余条，处置违规账号3400余个，补充标注短视频60余万条 [4][35]