投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 核心财务表现 - 25H1实现营收8.95亿元（同比+20.31%），归母净利润1.88亿元（同比+4.16%），扣非净利润1.77亿元（同比+0.86%）[1] - 25H1毛利率58.01%（同比-0.63pct），净利率20.95%（同比-3.25pct）[1] - 25Q2营收6.55亿元（同比+13.46%），归母净利润1.43亿元（同比-0.85%）[1] - 销售费用率30.25%（同比+1.52pct），财务费用率-0.42%（同比+2.44pct）[1] 分品类表现 - 婴童护理系列收入4.05亿元（同比+38.73%），毛利率61.11%（同比-0.53pct）[2] - 驱蚊系列收入3.75亿元（同比+13.43%），毛利率53.68%（同比-1.09pct）[2] - 精油系列收入9208万元（同比-14.6%）[2] - 25H1新推出40余款单品，包括儿童防晒啫喱、定时电热蚊香液等[2] 渠道拓展 - 线上平台收入6.43亿元（同比+19.97%），毛利率61.03%[3] - 线下渠道收入2.51亿元（同比+21.18%），西南/华中/东北/西北区域增速超100%[3] - 新增山姆渠道合作，已覆盖永辉、沃尔玛、屈臣氏等KA渠道[3] - 应收账款同比+477.87%[3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润3.32/4.23/5.24亿元，对应EPS 0.82/1.05/1.30元/股[4] - 2025年PE 37x，2026年PE 29x，2027年PE 24x[4] - 2025年ROE 14.85%，2027年提升至17.69%[6]