2024年业绩表现 - 4Q24营业收入6.47亿元，同比下滑16.18%，归母净利润0.76亿元，同比下滑53.18%，主要受美国市场去库存影响 [1] - 1Q25营收6.20亿元，同比增长14.75%，归母净利润1.22亿元，同比增长26.48%，盈利拐点显现 [1] 下游行业收入结构 - 2024年3C收入7.21亿元，同比增长21.67%，占比提升至28.81%，成为第一大下游 [1] - 新能源板块（锂电+光伏）营收占比从2023年45.55%下降至2024年26.11%，锂电业务自2024H2企稳回升 [1] - 汽车收入2.51亿元，同比增长29.94%，占比提升至10.04%，受益于新能源车渗透率提升及客户拓展 [1] 客户结构与毛利率 - 前十大客户集中度从2023年超30%下降至2024年11.23%，客群分散化趋势明显 [1] - 2024年线上订单毛利率40.72%，高于线下订单近7个百分点 [1] - 整体毛利率34.6%，新能源锂电板块毛利率下降8.6个百分点至26.0% [2] 现金流与运营效率 - 2024年经营活动现金流量净额7.29亿元，同比增速超90%，主要因采购支付方式优化及税费支出减少 [2] - FB业务自动报价系统上线后，全自动覆盖率提升至60%，设备稼动率从12%提升至75% [3] 区域市场与战略方向 - 2024年内销收入占比达99.5%，华中、西南地区同比分别增长16.03%和34.54% [3] - 持续推进数字化转型，通过打通客户系统、推广MES系统提升运营效率 [3] 盈利预测调整 - 下调2025年净利润预测19.6%至5.0亿元（同比+24.2%），首次引入2026年净利润预测5.9亿元（同比+16.8%） [4] - 当前股价对应2025/2026年25.6x/21.9x P/E，目标价下调15%至24元 [4]