公司业务与财务概览 - 公司2024年度实现营业收入21.60亿元，医药制造板块的创新药爱普列特片销售1.19亿片 [1] - 公司主要业务涵盖医药制造和医药流通领域，医药制造产品包括泌尿系统药、抗组胺药、心血管药、甾体激素、抗生素等系列 [1] - 2025年上半年应收账款、存货及借款同比增加，主要因合并报表新增子公司常乐制药，以及新增银行借款用于创新药研发、子公司增资、股权收购和支付行政处罚款项 [2] 研发投入与创新管线 - 公司2024年度研发投入2.77亿元，2025年上半年研发投入1.45亿元，资金主要用于创新药等高附加值品种开发 [2] - 核心创新药LH-1801（SGLT-2抑制剂）已完成全部受试者入组，预计2026年一季度揭盲，系国内首个与阳性对照药达格列净开展头对头研究的同类产品 [2] - 创新药LH-1802（LSD-1靶点，治疗急性髓系白血病）处于Ⅰ期阶段，因靶点新颖、适应症复杂，开发周期较长 [2] 产品策略与市场定位 - 公司正通过“仿创结合”路径优化产品结构，加大呼吸系统、肿瘤、内分泌等新治疗领域的研发投入，以降低对单一板块的依赖 [1] - 公司目前大多数产品未纳入国家集采名录，仅有依巴斯汀片中标国家集采，硫酸氢氯吡格雷片等产品中选集采续标但占比不高，因此国家集采对公司影响有限 [3] - LH-1801的Ⅲ期临床采用已上市药物达格列净片进行头对头对比研究，旨在提供高质量数据支持其非劣效结论 [3] 战略收购与区域扩张 - 公司收购龙一医药51%股权，旨在强化西南市场的渠道掌控力，构建以川渝为核心、辐射云贵藏的西南医药产业枢纽，与长三角总部形成“双核驱动”格局 [4] - 龙一医药与公司2019年收购的亚中制药在地理区位、产业协同上形成战略呼应，收购定价参考区域流通企业平均估值水平并设置了业绩对赌条款 [4] - 交易完成后，公司将依托自身及控股股东资源为龙一医药导入上游优质品种并拓宽下游终端覆盖，借助其配送网络加速产品在西南区域的深度下沉 [4]