行业概览与市场前景 - 冷冻烘焙食品通过急冻锁鲜技术，可实现解冻烘烤后10分钟内出品，高效便捷的场景正重塑饼房、商超烘焙区及茶饮店后厨[4] - 冷冻烘焙赛道处于高速增长与快速分化阶段，早期玩家构筑壁垒，跨界巨头降维切入，但成本压力与价格战将引发新一轮行业洗牌[4] - 中国冷冻烘焙市场正以超过25%的年复合增长率迅速扩张，预计2025年市场规模将达到230亿元[26] 专业选手布局与竞争格局 - 立高食品通过收购广州奥昆食品，将业务扩展至冷冻烘焙，该业务板块目前已成为公司支柱，2024年前三季度收入占比约55%[5][8] - 南侨食品从冷冻面团起家，后整合形成预制烘焙品业务线，2024年该业务营收增至3.80亿元，截至2024年底实际产能达2.3万吨[9][10] - 恩喜村深度绑定山姆、盒马等零售商超渠道，打造了瑞士卷、榴莲千层等网红大单品，并拓展至喜茶、奈雪等茶饮客户[12] - 鑫万来食品等区域强者凭借灵活性与地缘优势，在细分市场和渠道中扎根，例如鑫万来在2023年已有超200位经销商，销售网络遍布全国[13] - 行业集中度较高，从收入维度看CR5约占39%，立高食品、恩喜村、鑫万来食品暂居前列[30] 跨界巨头入局与战略 - 安井食品通过收购鼎味泰及鼎益丰食品切入冷冻烘焙赛道，并将募集资金转投至新建烘焙面包项目，设计满负荷产能为日产67.42吨[17][18] - 千味央厨于2019年推出“焙伦”品牌加码冷冻烘焙，其烘焙甜品类业务营收从2020年的1.88亿元增长至2023年的3.55亿元[20][21] - 2024年千味央厨烘焙甜品类产品实现营业收入3.65亿元，约占总营收的2成，2024年上半年该业务营收增长11.02%至2.05亿元[22] - 海欣食品通过收购百肴鲜61%股权切入中高端速冻面点及烘焙产品，其运营的百肴轩品牌芝士卷日产能达20万条[23] - 速冻企业跨界具备降维优势，包括全国化冷链网络、成熟经销商体系、成本控制经验及采购策略，竞争是供应链效率、渠道渗透与资本耐力的综合比拼[24][25] 行业挑战与盈利压力 - 原材料成本上涨挤压盈利空间，南侨食品2024年前三季度归母净利润为2882万元，同比下降80.82%，主要因产品提价幅度低于成本涨幅[29] - 棕榈油等主要原材料价格波动显著，2024年上半年及第三季度国内24度棕榈油现货均价同比分别上涨18.76%和14.45%[29] - 南侨食品2024年10月归母净利润同比暴跌82.28%至170.53万元，显示成本压力持续[29] - 千味央厨烘焙甜品类业务毛利率呈下降趋势，2024年降至22.05%，2024年上半年进一步降至20.93%[29] - 市场面临产品同质化严重困境，蛋挞、麻薯、瑞士卷等大单品被迅速模仿并陷入价格战，对优质连锁餐饮、大型商超等稀缺渠道的争夺也日益激烈[30]

行业概览 - 冷冻烘焙市场正以超过25%的年复合增长率迅速扩张，预计2025年市场规模将达到230亿元 [19] - 行业竞争加剧，早期专业选手与跨界巨头共同推动行业进入多强并立的竞争深水区，同时面临成本压力攀升、产品同质化及价格战日趋激烈的问题，行业将迎来新一轮洗牌 [1][21] 专业选手布局 - **立高食品**：通过收购广州奥昆食品有限公司进入冷冻烘焙领域，该业务现已成为公司支柱，2024年前三季度收入占比约55% [2][4] - **南侨食品**：以冷冻面团起家，后整合为“预制烘焙品”业务线，2024年该业务营收增至3.80亿元，实际产能达2.3万吨；2024年上半年及第三季度该业务营收分别为2.23亿元和1.17亿元，均实现同比增长 [5] - **恩喜村**：专注于中高端市场，深度绑定山姆、盒马等零售商超渠道并打造网红大单品；2023年获亿滋国际增持至控股；2024年前三季度为亿滋贡献净收入2.88亿美元（约合人民币20.44亿元），其中第三季度为8700万美元（约合人民币6.18亿元） [6][7] - **区域强者**：如鑫万来食品，凭借灵活性与地缘优势，在2023年已拥有超200位经销商，销售网络遍布全国 [8][10] 跨界巨头切入 - **安井食品**：于2024年7月通过收购鼎味泰及鼎益丰食品切入冷冻烘焙赛道，产品扩大至吐司、菠萝包等；随后将募集资金转投至鼎益丰新建的烘焙面包项目，设计满负荷产能为各类烘焙面包日产67.42吨 [11][12][13] - **千味央厨**：2019年推出“焙伦”品牌加码冷冻烘焙，烘焙业务营收从2020年的1.88亿元增长至2023年的3.55亿元；2024年重新划分产品线后，“烘焙甜品类”营收3.65亿元，约占总营收2成；2024年上半年该业务营收增长11.02%至2.05亿元 [14] - **海欣食品**：通过2020年收购百肴鲜61%股权布局中高端速冻面点及烘焙，并于2024年4月联合百肴轩推出“黑金&烘焙系列”新品 [16] - 跨界企业凭借与冷冻烘焙在低温工艺上的交叉性，以及全国化冷链网络、成熟经销商体系、成本控制经验和采购策略等供应链与资本优势，形成降维打击 [17][18] 市场挑战与竞争格局 - 成本压力显著：南侨食品2024年前三季度归母净利润为2882万元，同比下降80.82%，主要因产品提价幅度低于原材料成本上涨；其使用的棕榈油等原材料价格上半年及第三季度均价同比上涨18.76%和14.45%；10月净利润同比暴跌82.28%至170.53万元 [20] - 盈利空间收窄：千味央厨的烘焙甜品类业务毛利率从2024年的22.05%下降至2024年上半年的20.93% [21] - 产品同质化严重：蛋挞、麻薯、瑞士卷等大单品被迅速模仿，陷入价格战，同时对优质连锁餐饮、大型商超等稀缺渠道的争夺日益激烈 [21] - 行业集中度较高但格局未稳：从收入维度看，中国冷冻烘焙行业CR5约占39%，立高食品、恩喜村、鑫万来食品暂居前列，但前排交椅可能尚未稳固 [21]