私有化交易最终结果 - 极氪私有化交易对价选择最终结果落地，约70.8%的合资格极氪持有人选择股份对价，吉利汽车将配发及发行777,228,611股对价股份 [2] - 约29.2%的合资格极氪持有人选择或被视作选择现金对价，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金款项 [2] - 每股极氪股份可兑换2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可兑换26.87美元现金或12.3股吉利汽车ADS [3] 股东选择与市场信心 - 超七成股东选择换股，放弃现金选项，这一比例远超常规私有化交易中的换股意愿，显示出对合并后长期价值的认可 [3] - 吉利汽车在对价结果公布前启动股份回购，于12月8日斥资2711万港元回购153.4万股，是其最高23亿港元回购计划的首次操作，体现管理层对公司长期价值的信心 [3] 合并进程与战略意义 - 对价选择落地标志着吉利与极氪的合并进入最后执行阶段，“一个吉利”战略进入收官阶段 [2][4] - 合并进程自2024年9月《台州宣言》提出资源整合，至2025年5月宣布收购计划、7月签署协议、9月股东通过方案，最终在12月完成关键对价选择 [4] - 合并后，公司将实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [6] 财务表现与协同效应 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [6] - 截至2025年9月末，公司总现金达601亿元，净现金452亿元，充沛现金流可覆盖7.01亿美元现金对价，并为后续研发与全球化提供支撑 [6] - 公司经营效率持续优化，前三季度管理费用率降至1.8%，研发费用率降至6.1%，销售费用率降至5.7%，分别较去年同期提升27%、15%、3% [6] 估值逻辑与未来展望 - 合并完成后，资本市场对公司的估值逻辑正从“销量×单车利润”的规模驱动模型，转向融入“科技溢价”与“品牌溢价”的综合模型 [7] - 极氪在800V高压平台、智能驾驶算法等领域的技术积累，可与吉利的智能安全辅助驾驶系统形成互补，加速整体智能化迭代 [7] - 极氪的高端定位将拉高吉利整体品牌价值，2025年上半年，极氪车型平均售价超30万元，领克品牌约18万元，吉利主流品牌约12万元，形成梯度互补 [7]

文章核心观点 2024年吉利汽车新能源转型加速，盈利能力显著提升，新能源车销量增长，全球布局提速，分红增长，在新能源汽车行业竞争中表现优异，未来有明确的新能源战略规划 [3][7][13] 分组1：财务状况 - 2024年公司总营业收入2401.94亿元，同比增长33.56%；税前利润184.04亿元，同比增长271.79%；净利润166.32亿元，同比增长213.32% [1] - 扣非归属母公司股东净利润85.2亿元，同比增长52% [5] - 2024年营业总收入、营业利润、税前利润、净利润等指标较2023年均有大幅增长，EPS、ROE、ROA也有所提升 [6] 分组2：新能源车业务 - 2024年新能源汽车业务收入占比提升至41%，总销量达88.8万辆，同比增长92%，占总销量41% [3][8] - 极氪品牌全年交付22.2万辆，同比增长87%，巩固豪华纯电动汽车市场地位 [8] - 2025年集团计划推出多款新能源车型，设定销量目标为271万辆，较2024年增长约25% [15] 分组3：产品与市场定位 - 2024年实现燃油车和新能源车均衡发展，优化产品线使燃油车销量同比增长 [7] - 吉利品牌新能源系列集中中低端市场，极氪定位高端市场，领克覆盖中高端市场 [9] 分组4：海外市场 - 2024年海外市场收入538.95亿元，出口批发量41.5万辆，同比增长57%，东欧、泛欧、亚太等地区出口销量显著增长 [8] - 集团持续扩大不同地域市场，采取针对性战略提升海外经营质量，采用轻资产出海模式应对风险 [20] 分组5：智能化技术 - 公司具备超750万辆L2级以上智驾能力车辆，实际行驶数据累计达百亿公里，2024年完成全域人工智能化布局 [8][15] - 智能座舱成为未来产品重要卖点，致力于提供人性化、智能体验 [8][15] 分组6：分红情况 - 2023年度末期股息每股普通股港币0.22元，总计支付人民币2050555千元；建议2024年度末期股息每股普通股港币0.33元，预计支付人民币3113411千元，较2023年增长58.05% [14] - 因极氪分拆上市，向合格股东分派约港币75208000元（相当于人民币69853000元）特别股息 [14] 分组7：行业竞争格局 - 新能源汽车行业处于快速成长期，市场渗透率在国内外均快速增长 [10] - 市场份额集中度趋势明显，自主品牌凭借技术和产品优势在国内新能源汽车领域竞争力增强 [11] - 消费者对智能化和网联化功能需求增长，新兴市场汽车需求增长迅速 [12]