核心观点 - 2026年8月出口维持高景气，同比增长25.0%，环比增长0.9%，出口额4014.4亿美元，为历史第二高单月水平[4][9] - 出口韧性主要来自全球制造业景气扩张、AI及电子产业链高景气、市场多元化对冲贸易摩擦压力[5] - 进口同比增长28.2%，受AI产业链需求及大宗商品价格上涨推动[7][9] - 三季度出口韧性可能继续好于此前预期[8] 出口分区域表现 - 对美出口同比增长34.4%，主要因前期基数偏低[6] - 对东盟出口占比18.5%，高于欧盟的13.7%和美国的10.6%[6] - 从两年复合增速看，对东盟出口增长26.3%，对非洲增长28.4%，对韩国增长21.3%，对印度增长12.9%，对美出口下降约5.2%[6] - 新兴市场贡献上升，贸易多元化效果显著[6] 进口驱动因素 - 进口金额同比高增，受AI及电子产业链需求推动，国内算力基础设施、电子制造和高端设备需求较强[7] - 高价值芯片占比上升及全球半导体价格上涨是重要原因[7] - 大宗商品量价分化明显，煤炭、铜材、天然气、铁矿石等价格均有明显涨幅[7] 出口韧性支撑因素 - 8月出口新订单PMI重新站上50%，全球制造业PMI继续扩张[10] - AI资本开支仍处于高位[10] - 对东盟、韩国、非洲等非美市场出口保持较快增长[10] - 产业竞争力和市场多元化提供支撑[10] 未来出口韧性关键变量 - 全球需求能否维持稳定，若主要经济体增长放缓，非美市场支撑将减弱[11] - AI链景气能否延续，集成电路、自动数据处理设备贡献较多增量，但金额增长中价格和产品结构贡献较大[11] - 贸易摩擦是否进一步升级，美国关税政策存在不确定性，欧盟及其他经济体可能增加反补贴、关税和本地化要求[11]