报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3] 报告的核心观点 - 特锐德2025H1业绩快速增长，2025H1预计实现归母净利润2.90 - 3.48亿元，同比增长50% - 80%；扣非归母净利润2.22 - 2.80亿元，同比增长38 - 75% [1] - 电力设备业务稳健增长，海外布局加速推进，2025年先后中标国网等项目，1月中标7亿元沙特项目并于7月通电，5月在沙特设分公司 [2] - 电动汽车充电网业务快速发展，2025H1充电量超85亿度，同比增长47%；截至6月底，运营公共充电桩超79万台，直流桩超47万台；累计布局新能源微电网场站约1000座 [2] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 14,602 | 15,374 | 17,214 | 19,241 | 21,392 | | (+/-%) | 25.6% | 5.3% | 12.0% | 11.8% | 11.2% | | 净利润(百万元) | 491 | 917 | 1218 | 1532 | 1862 | | (+/-%) | 80.4% | 86.6% | 32.9% | 25.8% | 21.5% | | 每股收益（元） | 0.47 | 0.87 | 1.15 | 1.45 | 1.76 | | EBIT Margin | 7.7% | 9.6% | 10.5% | 11.4% | 12.2% | | 净资产收益率（ROE） | 7.1% | 11.6% | 14.8% | 16.6% | 17.6% | | 市盈率（PE） | 50.3 | 26.9 | 20.3 | 16.1 | 13.3 | | EV/EBITDA | 25.3 | 20.8 | 19.1 | 16.4 | 14.4 | | 市净率（PB） | 3.21 | 2.92 | 2.56 | 2.22 | 1.91 | [4] 财务预测与估值 - 资产负债表：现金及等价物、应收款项等项目在不同年份有相应变化，如现金及现金等价物从2023年的2838百万元预计到2027年达3879百万元 [12] - 利润表：营业收入、营业成本等逐年变化，2025 - 2027年预计营业收入分别为17214、19241、21392百万元 [12] - 现金流量表：经营活动现金流、投资活动现金流等各年份有波动，如经营活动现金流2025E为1126百万元 [12] - 关键财务与估值指标：每股收益、每股红利等指标逐年增长，如每股收益从2023年的0.47元预计到2027年达1.76元 [12]