核心观点 - 几内亚第三季度铝土矿出口同比激增23%至3941万吨，尽管面临暴雨和监管阻力等挑战 [1] - 出口增长主要由中国需求驱动，中国公司占几内亚第三季度出口的546% [1] - 长期拖延的西芒杜铁矿项目即将迎来首次发货，大部分高品位矿石将运往中国 [1] 铝土矿出口表现 - 第三季度铝土矿出口量从2024年同期的3200万吨增至3941万吨 [1] - 月度发货量平均为1314万吨，但较上半年下降近19%，主要受暴雨中断矿山开采和港口作业影响 [1] - 按当前出口速度测算，几内亚铝土矿年产量可能达到18亿吨左右，虽低于上半年设定速度，但比去年纪录高出20%以上 [1] 中国市场依赖度 - 几内亚供应约占中国铝土矿进口量的三分之一 [1] - 中国公司占几内亚第三季度出口的546% [1] - 大部分铝土矿货物运往中国 [1] 运营环境与政策 - 暴雨导致供应链出现季节性波动 [1] - 军方领导政府采取镇压行动，取消许可证并迫使矿商建造氧化铝精炼厂，造成运营不确定性 [1] - 政府对矿商施加压力要求在国内建设氧化铝工厂，但2025年第三季度氧化铝出口量仅为78万吨 [2] 相关项目进展 - 长期拖延的西芒杜铁矿项目即将迎来首次发货 [1] - 西芒杜项目大部分高品位矿石将运往中国 [1]