财务表现 - 2025年一季度利润总额3.22亿元，同比增长184.03%，归母净利润2.5亿元，同比增长167.99% [1] - 销售利润率、吨钢材盈利水平、净资产收益率等指标持续保持行业第一方阵，利润总额位居行业第十位 [1] - 九江钢铁、方大特钢吨钢材利润分别排名行业第一名、第二名 [1] 市场拓展与销售策略 - 九江钢铁成功交付260余吨Q345qD桥梁板合同订单，高附加值品种板成为新效益增长点 [1] - 方大特钢推广"钢厂直发至客户终端工地"模式，开发数家新客户，建材销量同比增长4.73%，工程销量同比提高19.6%，产销率超100% [2] - 4月份省外建材销售合同量同比激增157% [2] - 达州钢铁产品广泛应用于三峡水电站、川藏铁路等国家重大工程 [2] 科技创新 - 方大特钢600MPa级热轧高强抗震钢筋产品入选江西省重点新材料首批次应用示范指导目录 [3] - 近两年主持及参与8个省级项目，5个产品被鉴定为江西省新产品 [3] - 萍安钢铁2024年累计投入研发经费超8亿元，多项生产指标位居中钢协对标企业首位 [3] - 与华为、宁德时代合作推进新能源应用及新能源汽车材料研发 [3] 人才战略 - 钢铁板块计划未来三年累计招聘1500名硕士博士 [4] 绿色转型与环保投入 - 九江钢铁238平方米烧结机尾除尘器投产，排放浓度降低至5mg/m³以下，80兆瓦超高温亚临界发电站并网发电，预计自发电率提升至85%以上，日均发电量630万度，全年减排二氧化碳约210万吨 [5] - 达州钢铁新厂区总投资150亿元，配备低氮燃烧器、高效除尘器等，环保治理能力大幅提升 [5] - 2015年以来累计投入200余亿元进行环保技改，旗下钢厂成为国家4A级旅游景区 [6] - 萍安钢铁成为江西省第一家实现有组织超低排放公示的钢铁企业 [6] - 2024年旗下4家钢铁企业获评"钢铁绿色发展优秀企业"，2025年九江钢铁获评国家"绿色工厂" [6] 政策与战略方向 - 《民营经济促进法》施行，公司积极响应政策，坚持科技创新和绿色转型 [1][3] - 未来将继续推进钢铁产业高端化、智能化、绿色化发展 [6]

文章核心观点 公司2024年年报及2025年第一季度报告显示业绩持续高速增长，产能扩张有序推进，技术积累深厚且深度绑定优质客户，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元和4.4亿元 [1][2][4] 业绩情况 - 2024年实现营收18.6亿元，同比+49.7%，归母净利润2.3亿元，同比+38.0% [1] - 2025Q1实现收入4.5亿元，同比+47.4%，环比-28.2%；归母净利润0.6亿元，同比+57.4%，环比-12.5% [1] - 2024年毛利率为25.7%，同比-1.7pct；归母净利率为12.2%，同比-1.0pct [2] - 2025Q1毛利率为25.0%，同比-0.8pct，环比-2.1pct；归母净利率为14.2%，同比+0.8pct，环比+2.6pct [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/2.6%/4.8%/-0.2%，分别同比+0.1pct/-0.3pct/-0.1pct/+0.0pct [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/2.7%/5.1%/0.0%，分别同比-0.6pct/-0.9pct/-0.1pct/+0.3pct，环比-0.8pct/+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct [2] 产能扩张 - 新增年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目截至2024年末已完成投资1.6亿元，2024年实现效益0.3亿元，预计2025年年末前达到预定使用状态 [3] - 新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目和高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目共计完成投资2.5亿元，2024年共实现效益0.3亿元，预计2026年末前达到预定使用状态 [3] - 研发中心项目已达到预定可使用状态 [3] 技术与客户 - 2024年研发费用投入0.90亿元，同比+45.4% [4] - 拥有国家发明专利20项、实用新型专利179项，具备先进水淬火弹簧钢丝生产工艺和加工生产弹簧钢丝的能力 [4] - 产品进入比亚迪、吉利等汽车主机厂和采埃孚、瀚德等海外知名汽车零部件供应商的供应链体系 [4] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元和4.4亿元，对应PE分别20倍、17倍、13倍 [4]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华纬科技发布2024年年报及2025年第一季度报告，2024年营收18.6亿元，同比+49.7%，归母净利润2.3亿元，同比+38.0%；2025Q1收入4.5亿元，同比+47.4%，环比-28.2%，归母净利润0.6亿元，同比+57.4%，环比-12.5% [2] - 业绩持续高速增长，期间费用率保持稳定；产能扩张有序推进；技术积累深厚，深度绑定优质客户 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元和4.4亿元，对应PE分别20倍、17倍、13倍 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司收入18.6亿元，同比+49.7%；2025Q1收入4.5亿元，同比+47.4%，环比-28.2% [2] - 2024年公司毛利率25.7%，同比-1.7pct，归母净利率12.2%，同比-1.0pct，归母净利润2.3亿元，同比+38.0%；2025Q1毛利率25.0%，同比-0.8pct，环比-2.1pct，归母净利率14.2%，同比+0.8pct，环比+2.6pct，归母净利润0.6亿元，同比+57.4%，环比-12.5% [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2%/2.6%/4.8%/-0.2%，分别同比+0.1pct/-0.3pct/-0.1pct/+0.0pct；2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为2.7%/2.7%/5.1%/0.0%，分别同比-0.6pct/-0.9pct/-0.1pct/+0.3pct，环比-0.8pct/+0.4pct/+0.2pct/+0.3pct [2] 产能扩张 - 新增年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目截至2024年末已完成投资1.6亿元，2024年实现效益0.3亿元，预计2025年年末前达到预定使用状态 [2] - 新增年产8000万只各类高性能弹簧及表面处理技改项目和高精度新能源汽车悬架弹簧智能化生产线项目共计完成投资2.5亿元，2024年共实现效益0.3亿元，预计2026年末前达到预定使用状态 [2] - 研发中心项目已达到预定可使用状态 [2] 技术与客户 - 2024年公司研发费用投入0.90亿元，同比+45.4%，拥有国家发明专利20项、实用新型专利179项，具备加工生产弹簧钢丝的能力 [2] - 公司产品进入比亚迪、吉利等客户供应链体系，以及采埃孚、瀚德等海外知名汽车零部件供应商的全球供应链体系 [2] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.9亿元、3.6亿元和4.4亿元，对应PE分别20倍、17倍、13倍 [2][3] 重要财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|1,243|1,860|2,287|2,758|3,275| |增长率YoY %|39.6%|49.7%|22.9%|20.6%|18.7%| |归属母公司净利润(百万元)|164|226|288|356|438| |增长率YoY%|45.6%|38.0%|27.1%|23.6%|23.0%| |毛利率%|27.2%|25.7%|26.2%|26.6%|27.0%| |净资产收益率ROE%|10.9%|13.4%|15.1%|16.3%|17.4%| |EPS(摊薄)(元)|0.90|1.24|1.57|1.94|2.39| |市盈率P/E(倍)|35.89|26.01|20.46|16.55|13.46| |市净率P/B(倍)|3.90|3.49|3.09|2.70|2.35| [4] 资产负债表、利润表、现金流量表 - 包含各年度流动资产、货币资金、应收票据等资产负债表项目，营业总收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目的具体数据 [5]