和胜股份 (002824 CH) 证券研究报告 看好稼动率提升带动盈利修复 2025 年 10 月 31 日│中国内地 新能源及动力系统 公司于 10 月 28 日发布三季报，盈利能力修复明显，呈现出景气向上态势。公 司持续与下游新能源汽车及消费电子领域客户开展新产品与新技术的研发合 新能源汽车与消费电子双轮驱动 公司聚焦高端工业铝合金材料在新能源和消费电子行业的应用，坚持"量产 一代、研发一代、探索一代"的研发策略，持续提升产品与技术竞争力。25Q3 研发费用率为 4.83%，同环比均提升（同/环比+0.16/+0.51pct），不断加大 研发投入力度。客户结构优质，在新能源领域，客户包括宁德时代、广汽埃 安、比亚迪等；在消费电子领域，客户包括富士康、比亚迪电子、瑞声科技 等。未来看好公司继续加大技术研发、深化与行业头部客户的合作。 Q3 稼动率提高带动毛/净利率同环比修复 盈利预测与估值 我们下调公司 25-26 年归母净利润（-34.90%/-41.72%）为 1.63/2.01 亿元， 预测 27 年归母净利润为 2.31 亿元（三年复合增速为 42.15%），对应 EPS 为 0.53/0.65/0 ...

据证券之星公开数据整理，近期天键股份（301383）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总 收入14.92亿元，同比下降11.05%，归母净利润-943.6万元，同比下降105.63%。按单季度数据看，第三 季度营业总收入5.97亿元，同比下降17.31%，第三季度归母净利润-1468.95万元，同比下降120.19%。本 报告期天键股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达262.76%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.03%，同比减30.06%，净利 率-0.63%，同比减106.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计8287.17万元，三费占营收比5.55%， 同比增36.71%，每股净资产12.3元，同比减0.54%，每股经营性现金流-0.75元，同比减197.93%，每股 收益-0.06元，同比减105.83% | 项目 | 2024年三季报 | 2025年三季报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 16.77亿 | 14.92 Z | -11.05% | | 归母净利润(元) ...

作为一家以技术驱动为核心的高科技企业，炬光科技持续加大研发投入。2025年前三季度，公司研发投 入合计1.36亿元，同比大幅增长87.76%，研发投入占营业收入的比例达到22.14%，较上年同期提升6.36 个百分点。高强度的研发投入集中在光通信、消费电子及泛半导体制程等高潜力新兴领域，为公司未来 产品迭代和市场拓展奠定了坚实的技术基础。 截至2025年9月30日，公司总资产为30.59亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为21.98亿元，资产规 模与权益稳步增长。资产负债表显示，公司在建工程较年初显著增加，反映了其持续进行产能扩张和产 线升级的战略决心。同时，并购整合带来的商誉及无形资产变化，也体现了公司通过外延式发展强化核 心竞争力的路径。 炬光科技2025年第三季度业绩表明，其前期在技术研发、并购整合、成本控制及市场开拓方面的战略布 局已开始收获成效。随着光通信、消费电子、泛半导体制程等下游应用市场的持续景气，以及公司自身 产品结构的优化与全球运营能力的提升，炬光科技有望在光子产业链中进一步巩固其领先地位，开启高 质量增长的新阶段。（秦声） 由于新加坡Heptagon业务整合初期亏损等因素，公司盈利情况 ...

组织架构调整 - 小米汽车近期进行组织架构调整，设立全新一级部门架构部 [1] - 架构部负责小米智能电动汽车下一代技术架构的方向与定调 [1] - 架构部直接向公司首席执行官雷军汇报工作 [1] - 部门成员由小米汽车部分研发部门负责人与核心骨干构成 [1] 人事变动 - 小米汽车整车研发负责人崔强进入新设立的架构部 [9] - 原电动力负责人王振锁将接替崔强，负责整车研发工作 [9] 战略意义 - 此次架构部由雷军亲自带队，显示出公司对技术研发工作的高度重视 [4] - 此举体现了公司持续投入技术研发的决心 [4]

证券日报网讯长虹华意10月27日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，据产业在线数据，2024年中 国全封闭活塞压缩机产能增幅达14%，而2025年1-8月中国全封闭活塞压缩机行业总销量同比增长 1.7%，供需失衡加剧引发行业竞争升级。公司采取加强技术研发、优化产品结构、强化增收降本等措 施，部分对冲了价格竞争带来不利影响。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯长虹华意10月27日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，威乐公司目前处在行业第二 梯队前列，国内市占率大概在第5的位置。威乐公司将持续加强技术研发、优化产品结构，不断强化增 收降本、效率提升工作，积极拓展新的客户，扩大规模，争取实现生产规模和市场份额上的快速增长， 成为行业的一流企业。 （文章来源：证券日报） ...

锚定技术研发核心，筑牢创新根基 10月26日，双星新材（002585.SZ）披露2025年三季度报告。报告显示，公司2025年前三季度实现营业 收入38.93亿元，同比下降10.16%；归母净利润-2.23亿元，同比增长2.11%，亏损进一步收窄。 从外部环境来看，三季度BOPET行业受需求、供应、成本等因素影响，普膜价格呈现震荡下滑态势， 行业内企业经营压力普遍增大。尽管行业整体承压，但第三季度双星新材实现营业收入12.67亿元，环 比增长1.81%，归母净利润-0.73亿元，环比+31.18%，营业收入和归母净利润均实现环比增长。 在当前膜材料行业结构性变革加速的背景下，新能源、高端装备等领域对高性能膜材的需求持续增长。 作为BOPET行业龙头，双星新材聚焦高端化、功能化与差异化产品研发，依托"基材+膜片"全产业链布 局，深耕光学材料、新能源材料、可变信息材料、节能窗膜材料和热收缩材料五大板块，持续技术开发 优化产品结构，逐步推动产业创新升级。 尤其在MLCC离型膜领域，双星新材在产品开发、市场拓展以及产能建设方面均取得积极进展。2025 年上半年，该产品销售量同比增长118.6%，销售收入同比增长144 ...

配售完成情况 - 公司于10月24日成功按每股10.98港元的配售价完成配售4592.1万股新H股 [1] - 配售股份约占配售后经扩大已发行股本的1.80% [1] - 配售价格较周五收市价8.9港元溢价23.37% [1] - 配售对象为不少于六名承配人 [1] 募集资金用途 - 配售所得款项的70%将用于常熟新生产工厂二期工程的建设、设备购置及预备费 [1] - 其余30%将用于全固态电池中试线建设、研发活动、营运资金及一般公司用途 [1] 配售背景与动因 - 新能源汽车市场需求强劲增长及客户订单和定点项目数量增加，促使公司需要加速产能扩张 [2] - 前沿技术研发竞争激烈，要求公司加大投入以保持竞争优势 [2] - 快速发展的市场形势需要补充营运资金以增强日常核心环节的投入 [2] 配售影响与意义 - 此次融资将支持公司加速产能扩建及研发进度，为把握行业机遇、实现战略目标提供资金支持 [2] - 溢价配售成功落地体现了专业机构对公司未来发展前景的坚定看好 [2] - 此次配售向市场传递了积极信号，有望进一步提振投资者信心 [2]

天眼查App显示，近日，广东丰生水起科技有限公司成立，法定代表人为张泽锋，注册资本500万人民 币，经营范围为一般项目：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；新材料 技术研发；电子专用材料研发；物业管理；工程管理服务；租赁服务（不含许可类租赁服务）；非居住 房地产租赁；住房租赁；停车场服务；柜台、摊位出租；科技中介服务；住宅水电安装维护服务；专业 保洁、清洗、消毒服务；城市绿化管理；园林绿化工程施工；建筑材料销售。（除依法须经批准的项目 外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：住宅室内装饰装修；施工专业作业；发电业务、输 电业务、供（配）电业务；建设工程施工；道路货物运输（网络货运）。（依法须经批准的项目，经相 关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。 ...

公司研发进展 - 公司在光柔性板等领域取得突破性成果 [1] - 突破性成果的取得依赖于前期的持续开发投入 [1] 公司战略与运营 - 公司始终关注行业及市场需求变化 [1] - 公司不断优化技术并提升自身优势 [1] - 公司将配合客户并协作推进设计研发工作 [1]