投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年上半年营收5.2亿元，同比增长18.3%，归母净利润1.1亿元，同比增长93.3%，毛利率33.2%，同比提升11.3个百分点，归母净利率20.3%，同比提升7.9个百分点 [7] - 第二季度营收2.7亿元，同比增长12.7%，环比增长7.6%，归母净利润0.6亿元，同比增长47.8%，环比增长20.5%，毛利率33.9%，同比提升9.4个百分点，环比提升1.5个百分点，归母净利率21.5%，同比提升5.1个百分点，环比提升2.3个百分点 [7] - 下游消费电子市场需求延续复苏态势，适配AI服务器及车载应用的高性能MLCC需求强劲，镍粉出货量提升，产能利用率打满推动毛利率改善 [7] - 铜基领域紧跟光伏降本增效需求，联合开发高性能铜基产品，头部厂商验证进展预计第三季度反馈测试结果 [7] - MLCC微型化、超高容发展趋势推动小粒径高端镍粉需求增长，子公司拟扩产1200吨镍粉产能，其中广迁电子投资1.27亿元扩产600吨，广豫储能投资1.7亿元新建600吨产线 [7] - 期间费用优化，第二季度期间费用0.2亿元，同比下降39.2%，环比下降10.3%，费用率9.2%，同比下降1.7个百分点，环比下降1.8个百分点 [7] - 经营性现金流改善，第二季度经营性现金流1.4亿元，环比转正，资本开支第二季度0.3亿元，同比增长1077.5%，环比增长74.2% [7] - 维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润2.5/5.0/6.5亿元，同比增长185%/101%/30%，对应PE 53/26/20倍 [1][7] 财务数据 - 2025年预计营业总收入1184.34百万元，同比增长25.29%，2026年预计2207.82百万元，同比增长86.42%，2027年预计3267.88百万元，同比增长48.01% [1] - 2025年预计归母净利润249.50百万元，同比增长185.23%，2026年预计500.85百万元，同比增长100.74%，2027年预计650.04百万元，同比增长29.79% [1] - 2025年预计EPS 0.95元/股，2026年预计1.91元/股，2027年预计2.48元/股 [1] - 2025年预计毛利率34.03%，2026年预计34.96%，2027年预计31.10% [8] - 2025年预计归母净利率21.07%，2026年预计22.69%，2027年预计19.89% [8] - 2025年预计ROE 15.03%，2026年预计25.54%，2027年预计26.91% [8] - 2024年资产负债率16.95%，2025年预计17.74%，2026年预计21.77%，2027年预计23.74% [6][8] 市场与估值 - 当前股价50.55元，市净率8.26倍，流通市值13223.88百万元，总市值13223.88百万元 [5] - 每股净资产6.12元，总股本261.60百万股，流通股261.60百万股 [6]