Workflow
高硫
icon
搜索文档
高硫近端受充裕现货压制,低硫震荡
银河期货· 2025-07-07 13:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 高硫近端受充裕现货压制,低硫震荡;单边和套利均建议观望,关注地缘及宏观扰动、近端高硫现货消化情况,期权无具体观点 [1][5] 各章节总结 综合分析与交易策略 综合分析 - 高硫方面,现货窗口买方数量增长、低价成交打击贴水使其回落至0值以下,新加坡库存高位、国内近端现货到港供应增长打压价格;俄罗斯7月炼厂离线产能环比回归但仍受俄乌冲突影响,伊以冲突尾声仍存动荡;需求端,季节性发电需求在三季度初始有支撑,埃及继续招标采购,沙特净进口需求高位持续,中国进料需求预期环比上行 [4] - 低硫方面,现货贴水震荡,供应持续回升且下游需求无具体驱动;尼日利亚装置运行不稳定但低硫产量供应持续流出,南苏丹供应逐步回归,Al - Zour出口回升,中国市场六月排产预期增长、供应充裕需求稳定 [4] 策略 - 单边:观望,关注地缘及宏观扰动 [5] - 套利:观望,关注近端高硫现货消化情况 [5] - 期权:无 [5] 核心逻辑分析 供应端 - 俄罗斯:供应随炼厂产能回归但俄乌冲突持续,7月离线产能预计下降,油品出口增长,欧盟计划加强制裁,物流监测显示出口近两周回升但6月达年内最低位 [7] - 墨西哥:高硫供应回落至Olmeca炼厂投产前水平,该炼厂开工及出口情况体现二次装置逐步投产,其他炼厂运营有更新,7月第一周出口回升但仍较低 [10] - 中东:地缘冲突情绪回落,出口稳定,伊以冲突后能源设施及产能恢复,美国对伊朗制裁持续,沙特和伊朗夏季发电需求分流供应,6月高硫出口低位维持 [15] 需求端 - 发电需求:埃及夏季发电需求支撑,采购进口持续,天然气供应及消费情况影响燃料油需求,6月净进口达历史高位;南亚二季度发电需求旺季临近尾声;中东发电需求预期7月维持强势 [16] - 进料需求:中国山东省试点提高部分独立炼油厂燃料油进口退税额,消费税抵扣比例预期增加,刺激需求复苏,但国外冲突及制裁影响进料成本,5月进口自低位反弹 [22] - 船燃需求:高硫船燃需求支撑稳定,边际增量来自脱硫塔船舶数量稳定增长;低硫船燃需求方面,新加坡5月加注稳定但占比边际下行,富查伊拉5月销量下降 [25][35] 低硫燃料油供应 - 南苏丹:低硫重质原料Dar Blend稳定回升,出口招标持续,产量有望提升 [26] - Al - Zour炼厂:低硫出口预期稳定高位,7月第一周出口部分流往新加坡,3月以来维持高位水平 [29] - 尼日利亚:低硫近端供应充裕,均往新加坡方向,新招标增加使新加坡库存上行,炼厂装置运营不稳定 [30] 中国低硫市场 - 产量:保税低硫产量稳定在100万吨左右水平,5月产量环比下降,6月排产计划预计增长 [38] - 配额:第三批出口配额预期近期下发,下发后国内低硫配额充沛,当前使用率38% [38] 周度数据追踪 价格与价差 - 燃料油现货:展示了Brent首行、HSFO380、LSFO等价格走势及与Brent的价差情况 [41][42][45] - 跨区跨期价差:包括高硫和低硫燃料油的跨区跨期价差数据 [47][53] - 天然气燃料油比价:给出等热值价格及不同时间的变化情况 [61] 运费与加注价差 - 跨区运费:展示俄罗斯、鹿特丹、印尼等地到不同地区的运费走势 [63] - 新加坡加注价差:包括高硫和低硫的加注价差情况 [66] 库存结构 - 燃料油库存:展示新加坡、ARA、US、富查伊拉、日本等地的燃料油库存走势及五国库存总和 [69] - 西北欧库存:展示ARA汽油、柴油、成品油库存走势 [71] - 美湾库存:展示US汽油、柴油、Cushing原油、商业原油库存走势 [73] 终端销售结构 - 新加坡船燃销售:5月销量环比和同比均增长,高硫船燃销量环比和同比增长,低硫船燃销量环比增长但同比下降 [74]
能源化工燃料油、低硫燃料油周度报告-20250706
国泰君安期货· 2025-07-06 18:02
国泰君安期货·能源化工 燃料油、低硫燃料油周度报告 国泰君安期货研究所·梁可方 投资咨询从业资格号:Z0019111 日期:2025年7月6日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint | 01 | CONTENTS 02 | 03 | 04 | 05 | 06 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 综述 | 供应 | 需求 | 库存 | 价格及价差 | 进出口 | | | 炼厂开工 | 国内外燃料油需求数据 | 全球燃料油现货库存 | 亚太区域现货FOB价格 | 国内燃料油进出口数据 | | | 全球炼厂检修 | | | 欧洲区域现货FOB价格 | 全球高硫燃料油进出口数据 | | | 国内炼厂产量与商品量 | | | 美国地区燃料油现货价格 | 全球低硫燃料油进出口数据 | | | | | | 纸货与衍生品价格 燃料油现货价差 | | | | | | | 全球燃料油裂解价差 | | | | | | | 全球燃料油纸货月差 | | Special report on Guota ...
燃料油半年报:结构性因素仍存,燃料油市场或面临再平衡
华泰期货· 2025-07-06 16:04
华泰期货研究 2025 年期货市场展望 展望下半年,高硫燃料油市场三季度仍受到旺季发电端需求的支撑,但随着未来夏季结束、发电厂需求回落,且欧佩克增产将逐步释放更 多供应,高硫油市场需要其他需求的增量来完成市场再平衡,考虑到航运端需求面临关税风险、脱硫塔数量增长进度放缓,因此值得期待 的是炼厂端的需求回升,而这需要裂解价差进一步回调来带动燃料油加工利润修复,从而刺激炼厂端的采购增加...... Energy 能源板块研究 Research 本期分析研究员 潘翔 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 康远宁 从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 结构性因素仍存,燃料油市场或面临再平衡 核心观点 研究院 能源组 研究员 华泰期货研究院能源板块研究 2025 年 7 月 6 日 期货研究报告 | 燃料油半年报 2025-07-06 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com 从业资格号:F3023104 投资咨询号:Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号:F3049404 投资咨 ...
沥青专题报告(三):沥青供应端影响因素
招商期货· 2025-07-04 19:19
期货研究报告 | 商品研究 沥青供应端影响因素 ——沥青专题报告(三) 2025年7月4日 • 安婧 • anjing@cmschina.com.cn • 执业资格号Z0014623 沥青的转产工艺 数据来源: 《炼油厂总工艺流程设计 ➢ 沥青转产焦化料的原理:焦化料顾名 思义是指延迟焦化装置的原料,从左 图可知焦化料即是调和或未调和的 减 压渣油,并且由图可知延迟焦化装置 和沥青氧化 /调和装置的原料相同, 因此焦化料(减压渣油)若用于产沥 青则不能用于延迟焦化装置,使得两 条生产线存在"此消彼长"的关系。 ➢ 转产一般只发生在地方炼厂,因沥青 是地炼的主产品,沥青利润对地炼综 合利润起决定性作用,但对于主营炼 厂而言,沥青是其副产品,主营炼厂 的开工率 /产量主要考虑的是炼油综 合利润。 ➢ 由于产沥青的地炼通常加工的是中重 质高硫原油,因此这里的焦化料(减 压渣油)通常指的是高硫渣油。 ➢ 炼厂可根据沥青生产利润以及通过对 比沥青价格与焦化料价格来调节道路 》,招商期货 沥青的产量。 沥青供应影响因素分析——地炼利润 理论上,地炼沥青产量调整的逻辑推演: 1.首先,只有沥青生产利润>0时,炼厂才会生产沥 ...
浙江舟山首次成功签发保税燃油电子交付单
中国新闻网· 2025-07-04 16:26
据了解,目前在全球船燃加注计量交接中,手工量舱和纸质交接仍是行业普遍现象,在加油准确性、透 明度和时效性上存在欠缺。对此,舟山为保税船燃加注业务量身定制数字化管理平台,主要服务于供油 企业、加油驳船、国际航行船舶和口岸监管单位,实现船加油作业管理及单据流转的全流程线上化、自 动化。 作为全国船加油领域的开拓者,舟山已累计形成62项改革创新举措。"此次e-BDN系统的成功实践,再 次为全国保税船燃行业树立了新的舟山样本,不仅是浙江自贸试验区先行先试政策优势的体现,也是舟 山践行大宗商品资源配置枢纽和世界一流强港建设的有力举措。"舟山高新区管委会相关负责人说。 (刘子琳 方智斌) 责任编辑:于彤彤 当晚,在舟山口岸监管单位的保障下,中石油燃料油在秀山东锚地为国际航行船舶"大洋荣耀"轮开展了 500吨低硫燃料油和60吨轻质柴油加注。完成加注作业的供油驳船"溢沣润66"轮签单员,正轻点平板, 通过"舟山保税船燃加注电子签单交接系统"(e-BDN系统),在线签署确认了本次所有加油单据。"大洋荣 耀"轮上的轮机长也同步完成了相应的电子签章。 同一时间,中石化浙江舟山石油有限公司及其所属供油驳船"东方朝阳"轮在同一锚地以燃 ...
芳烃下游及终端开?下滑,化?整体供需变化较
中信期货· 2025-07-04 15:08
报告行业投资评级 以震荡思路对待能化,等待供需新的驱动 [3] 报告的核心观点 - 伊朗外交部长表态减轻市场对地缘的恐慌情绪,美国6月新增非农就业人数超预期、失业率下降,显示劳动力市场健康,原油近端需求尚可、供给增量未使库存大幅攀升,油价延续震荡整理 [1] - 化工板块品种差异大,苯乙烯下游开工率环比下行,PTA产业链下游及终端开工率大幅下滑,油化工供需走弱,煤化工甲醇受西北装置检修提振,化工品基差收缩,整体呈震荡格局,工信部会议对国内商品有一定提振 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**:周度整体再度去库,欧美经济数据较好,油价延续震荡,7月4日因美国计划重启与伊朗核谈判致价格下跌,全球原油市场横盘整理,供需基本面健康,投资者应以震荡思路对待油价 [7][10] - **LPG**:盘面回归交易基本面宽松,PG盘面或弱势震荡,地缘溢价回吐后回归基本面交易,供强需弱格局短期难改,短期盘面偏谨慎,临近90天关税时间节点需关注关税进展 [15][17] - **沥青**:利润走高,沥青期价压力渐显,期价跟随原油震荡,欧佩克+8月或超预期增产,重油供应增加施压沥青裂解价差,国内沥青原料供应充足,沥青绝对价格偏高估,月差有望随仓单增加而回落 [11][13] - **高硫燃油**:高硫燃油现货弱势显现,欧佩克+8月或增产,天然气价格下跌利空发电需求,现货弱势,供增需减相对确定,或震荡偏弱 [14] - **低硫燃油**:低硫燃油期价跟随原油下跌,跟随原油变动,面临航运需求回落等利空,估值偏低,或维持低估值运行 [15] - **甲醇**:现货交投平稳,甲醇震荡,7月3日期价震荡,西北市场窄幅波动,交投平稳,港口库存略增,短期震荡 [26][27] - **尿素**:国内供强需弱格局难改,依赖出口拉动,尿素短期或震荡,近两日盘面反弹带动现货成交好转,追肥尾声,下游需求有限,依靠出口消化供需差,关注出口增量变化 [27] - **乙二醇**:自身开工率略降,下游及终端开工率降幅较大,乙二醇延续震荡,价格重心宽幅整理,库存下降,进口开始提升,低库存格局下延续震荡整理 [21] - **PX**:原油暂稳,PX震荡偏强,成本端原油或偏弱整理,PX成本趋弱,国内部分装置将检修,需求端PTA检修重启均有,关注装置变动预期兑现情况 [18] - **PTA**:供需转弱、成本端PX较强,PTA震荡,本周原油行情或下跌,对PTA支撑偏弱,部分工厂计划减产,需求下降,多空博弈,行情震荡 [18] - **短纤**:周度开工率略降,短纤延续震荡整理,周度有小型装置检修致开工率略降,基差走强,加工费维持,产业链震荡,加工费见底回升,绝对值跟随原料波动 [21] - **瓶片**:低价成交放量,瓶片加工费略回升,产业链变化小,工厂检修开启,价格下跌后成交好转,加工费略回升,绝对值跟随原料波动,加工费压缩空间有限 [22][24] - **PP**:国内宏观小幅提振,短期PP震荡,主力合约震荡,重要会议提振商品情绪,成本端油价震荡,供给端偏增量,需求端开工偏低,短期跟随波动 [33] - **塑料**:“反内卷”小幅提振,塑料震荡,主力合约震荡,重要会议提振商品情绪,油价震荡,自身基本面承压,需求端开工偏低,出口窗口拓宽有限,短期震荡 [32] - **苯乙烯**:驱动真空期,苯乙烯窄幅震荡,中东局势缓和使原油价格下跌,苯乙烯价格回调,现货端供需减弱但月底逼空情绪强,基本面供应回归、需求转淡,关注库存和价差机会 [19] - **PVC**:低估值弱供需,PVC震荡运行,宏观层面市场风险偏好改善,微观层面基本面承压,新产能将投产,下游开工走弱,出口签单改善有限,盘面以逢高空为主 [35] - **烧碱**:液氯承压,烧碱弱反弹,短期震荡运行,支撑为市场风险偏好改善和成本重心上移,压力为供需预期悲观,若下游积极补库反弹空间打开 [35][36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - **跨期价差**:展示了Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的跨期价差及变化值 [37] - **基差和仓单**:呈现了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [38] - **跨品种价差**:给出了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差的最新值和变化值 [40]
高硫燃料油市场结构持续调整,低硫端相对坚挺
华泰期货· 2025-07-04 14:30
燃料油日报 | 2025-07-04 高硫燃料油市场结构持续调整,低硫端相对坚挺 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.05%,报2987元/吨;INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.89%,报3623 元/吨。 随着中东局势缓和,前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落,并带动能源板块大幅下跌,目前市场重回基 本面主导的逻辑,盘面波动率也显著降低,FU、LU进入窄幅震荡状态。 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 就高硫燃料油市场而言,近日价差结构明显转弱,现货贴水、月差、裂解价差连续走低,反映现货端供应相对充 裕,利好驱动不足。目前来看,欧佩克增产将带动中高硫原油与燃料油供应提升。此外,与以色列停火后伊朗出 口有回升迹象,供应压力或开始显现。需求方面,目前夏季发电端需求较为旺盛,航运端消费也相对持稳。炼厂 端需求则需要裂解价差进一步回调来吸引增量,近期国内部分炼厂消费税抵扣比例上调也有利于高硫燃料油进口 需求回升。因此,高硫燃料油市场结构调整充分后将迎来新的支 ...
燃料油早报-20250704
永安期货· 2025-07-04 09:28
新 加 坡 燃 料 油 现 货 | 日期 | FOB 380cst | FOB VLSFO | 380基差 | 高硫内外价差 | 低硫内外价差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/06/27 | 416.77 | 504.02 | 1.00 | 11.2 | 17.0 | | 2025/06/30 | 418.52 | 505.08 | 0.85 | 9.6 | 14.6 | | 2025/07/01 | 406.37 | 507.14 | -2.10 | 6.3 | 16.6 | | 2025/07/02 | 405.98 | 509.99 | -5.65 | 5.7 | 16.6 | | 2025/07/03 | 406.28 | 513.61 | -7.15 | 4.2 | 16.8 | | 变化 | 0.30 | 3.62 | -1.50 | -1.5 | 0.2 | | 国 内 F U | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | FU 01 | FU 05 ...
商品日报(7月3日):黑色系整体偏强 红枣期货大幅回调
新华财经· 2025-07-03 19:12
红枣昨日冲高之后今日盘中大幅回调,上午在触及日内低点之后震荡拉升,尾盘收回部分跌幅。目前新疆红枣正处于二茬花坐果的关键时期,也即将迎来生 理落果期。今年截至目前,红枣相对去年减产已无悬念,但去年是丰收之年,关键问题在于今年相对于正常年份甚至减产年份如21、23年是否会减产。尽管 当下正处于天气炒作窗口期,但当下旧季红枣库存仍处于高位令多空矛盾加大,持仓不断增加。关注接下来一段时间的天气和坐果情况。 黑色系方面,除了宏观预期层面的支撑外,市场上关于"唐山7月4-15日烧结机限产30%"的传闻也提振市场,Mysteel调研显示,截至7月2日,目前约半数钢 厂表示有收到通知,剩余多数钢厂也表示大概率确实有;若按照计划执行限产政策后,产能利用率或将由83%下降至70%,烧结矿日产或将减少3万吨。虽 然黑色系在利多因素的主导下全线走强,但对于铁矿石及煤焦等原料端商品来看,钢厂限产也将带来利空预期。煤焦方面,华联期货表示,双焦基本面边际 改善,但随着6月安全生产月结束,产地部分煤矿可能复产,且进口蒙煤冲击依然较大,唐山限产消息对原料有利空扰动,供大于求的局面并未扭转,煤焦 持续上涨驱动不足,中长期维持偏空观点。 多晶硅主 ...
广金期货策略早餐-20250703
广金期货· 2025-07-03 18:59
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期受全球铜精矿产量增速下行及美国铜进口需求激增提振,但需警惕美国关税政策;蛋白粕或在震荡中探寻阶段性底部;沥青期价维持弱势震荡,远期基本面相对弱势,裂解价差延续走弱趋势 [1][3][7] 各品种总结 铜 - 日内观点:79500 - 81000;中期观点:60000 - 90000;参考策略:震荡偏强操作思路,买入看涨期权策略择机止盈 [1] - 核心逻辑:宏观上美联储官员称关税提升通胀但年内大概率降息;供给上智利5月铜产量环比增4.9%、同比增9.4%,秘鲁部分矿山运输中断;需求上多地消费需求受铜价上涨抑制;库存上7月2日上期所和LME铜库存均增加 [1][2] 蛋白粕 - 日内观点:豆粕2509在[2900, 3000]震荡寻底;中期观点:豆粕2509在[2900, 3100]区间寻底;参考策略:卖出豆粕2508 - P - 2850虚值看跌继续持有 [3] - 核心逻辑:7 - 9月美豆和加菜籽生长期产区天气重要,美国和加菜籽墒情不一;国内美豆种植面积预估基本符合预期;国际大豆供应充足但下半年进口有不确定性,美豆优良率尚可;菜籽方面加拿大新作种植较快但部分地区遇干旱,国内豆菜粕价差合理;后市关注美环保署听证会及美豆产区降水 [3][4][5] 石油沥青 - 日内观点:弱势震荡;中期观点:承压运行;参考策略:空沥青多高硫燃油价差策略 [7] - 核心逻辑:供应端地方炼厂生产亏损加深但开工率和产量上涨;需求端整体刚需平淡,业者避险情绪升温,库存上厂库增加、社会库存降幅放缓;成本端短期内油价弱势震荡有底部支撑,远期仍承压运行;后市沥青期价维持弱势震荡,裂解价差延续走弱趋势 [7][8]