报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差情况进行了分析，并给出各行业的投资逻辑和关注要点，如农产品关注关税政策和内外供需节奏差异，油品根据不同品种特点有不同投资思路等 [1][3][6] 各行业总结 有色金属 - 有色内外套需了解物流边际、主要进口厂商及资源依赖程度，铝关注四季度内外反套 [1] - 2025年7月9日，镍现货进口利润 -2437，锌三月进口利润 -1295，沪锌现货进口利润 -1420，铜三月进口利润 -1420，铜现货进口利润 -537，铝三月进口利润 -1340，铝现货进口利润 -1324 [1] 铁矿 - 近端发运高位回落，到港回升慢，铁水产量下滑，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，基差收窄快，月差小幅回落，阶段性内外价差机会少，核心吃连铁贴水，长期全球平衡表相对我国略显过剩 [2] 油品 - SC仓单增加，内外走弱，8月OSP偏稳 [3] - FU夏季内外维持偏弱格局，近期舟山交割货大增，内外快速走弱 [3] - LU内外高位震荡，等待国内产量增加 [3] - PG前期7月CP官价超预期低开致外盘跌、内外价差走强，预计PDH开工提升丙烷强，燃烧淡季和国内供应压制民用气价，内外以正套思路为主 [3] 农产品 - 棉花因贸易战及制裁内外盘脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化 [6] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需平衡，关注内外供需节奏差异 [6] - 2025年7月9日，M级美棉141%关税进口利润 -19150，巴西大豆榨利3月 -4，棕榈油进口利润9月 -398 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价回落，国内消费旺季过，境外印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落 [7] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [7] - 2025年7月9日，黄金内外价差 661 [1] PX - 国内开工回升至高位，海外有部分检修，后续TA重启PX维持去库，估值修复，当前观望为主 [8] 汇率 - 2025年7月9日，离岸人民币 7.183 [7] - 最新变化：美元指数 0.04%、在岸人民币 0.03%、离岸人民币 0.01%、澳元兑美元 0.08% [7] - 一周变化：美元指数 0.80%、在岸人民币 0.25%、离岸人民币 0.30%、澳元兑美元 -0.74% [7] - 一月变化：美元指数 -1.09%、在岸人民币 -0.13%、离岸人民币 -0.22%、澳元兑美元 0.51% [7] - 一年变化：美元指数 -7.88%、在岸人民币 -1.21%、离岸人民币 -1.68%、澳元兑美元 -1.89% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差情况进行分析，并给出投资建议，如棉花关注关税政策变化，油脂油料关注内外供需节奏差异等[1][2] 各行业总结 农产品 - 棉花因贸易战和制裁，内外盘受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，当下郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化[2] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需，关注内外供需节奏差异[2] 铁矿 - 近端发运和到港回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，阶段性内外价差机会少，核心吃连铁贴水，长期全球平衡表略显过剩[1] 能源 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱；FU夏季内外维持偏弱格局，近期震荡；LU内外再度走扩，6月排产偏高；PG近期FEI、MB下跌，CP上涨，内外价差下跌，PG - CP明显[1] 有色 - 关注物流边际、主要进口厂商和资源依赖程度；铝内外反套止盈；锡留意内外正套；锌内外反套了结[1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价回落，国内消费旺季过去，境外印度排灯节支撑黄金消费；白银现货贴水拉大，进口窗口关闭[3] PX - 国内开工回落，海外有部分检修，后续TA重启预计PX去库幅度提升，当前内外价差收敛，估值中性，观望为主[1] 各品种进口利润/内外价差情况 - 2025年6月12日，巴西大豆3月榨利为 -22，棕榈油9月进口利润为 -441，高硫内外价差为6，低硫内外价差为17，镍现货进口利润为 -2947等[1] 汇率情况 - 2025年6月12日，离岸人民币为7.174；最新变化中美元指数 -0.72%，在岸人民币 -0.24%等；一周、一月、一年均有不同幅度变化[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年6月10日不同品种的进口利润/内外价差情况，并对有色、铁矿、油品、PX、农产品、贵金属、汇率等领域进行分析，给出投资建议，如有色关注物流等因素，农产品关注关税政策，各行业依据自身情况把握投资机会[1][2][3] 各行业总结 有色金属 - 有色内外套需了解物流边际、主要进口厂商及资源依赖程度[1] - 铝内外反套止盈[1] - 锡随着海外及缅甸矿山复产，可留意内外正套，因lme库存持续偏低[1] - 锌内外反套了结[1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，月差基差恢复，阶段性内外价差机会少，核心是吃连铁贴水，长期全球平衡表略显过剩[1] 油品 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱[1] - FU夏季内外维持偏弱格局，近期内外震荡[1] - LU内外再度走扩，国内6月排产偏高[1] - PG近期FEI、MB下跌，CP上涨，北亚美国油气比震荡、中东油气比走弱，内外价差下跌，PG - CP明显，FEI - MB变动不大，FEI - CP下跌，CP - MB上涨[1] PX - PX国内开工回落，海外有部分检修，后续TA重启PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值逐步中性，观望为主[1] 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化[2] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需，关注内外供需节奏差异[2] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，境外印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落[3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭[3] 汇率 - 2025年6月10日离岸人民币为7.189，最新变化0.08%，一周变化 - 0.04%，一月变化 - 0.17%，一年变化 - 0.90%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进口利润、内外价差进行分析并给出投资建议，如铝内外反套止盈、留意锡内外正套等，同时分析各行业影响因素及后续关注重点 [1] 各行业总结 农产品 - 棉花因贸易战及制裁内外盘脱钩，受关税政策影响大，当下郑棉强于美棉，需关注关税政策变化 [1] - 油脂油料进口依赖度高，贸易物流通畅，通过基差合同传导风险，关注内外供需节奏差异 [1] 铁矿 - 近端发运和到港回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，月差基差恢复，阶段性内外价差机会少，长期全球平衡表略显过剩 [1] 能源 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱；FU夏季内外维持偏弱格局；LU先前估值兑现，内外回落；PG外盘价格有变动，内外价差明显下跌 [1] PX - 国内开工回落，海外有检修，TA重启后PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛，估值中性，观望为主 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价回落，国内消费旺季过去，印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落 [1] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [1] 汇率 - 美元指数和澳元兑美元、美元兑巴西雷亚尔等汇率有最新、一周、一月、一年变化，人民币汇率有相关表现 [1] 有色 - 铝内外反套止盈；随着海外矿山及缅甸矿山复产顺利，可留意锡内外正套；锌内外反套了结 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差等情况进行分析，给出各品种投资建议，如铝内外反套止盈、锡留意内外正套等，还分析了各品种市场现状及影响因素，如铁矿供需、能源产品走势、农产品关税影响等 [1][3] 各行业品种总结 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现两国削减关税后郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化 [1] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需平衡，关注内外供需节奏差异 [1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内宏观平稳，矿价中枢回落，月差基差有所恢复，阶段性内外价差机会少，长期全球平衡表相对我国略显过剩 [1] 能源 - SC内外走弱，FU夏季内外维持偏弱格局，LU外盘裂解基差反弹、仓单注销，内外走强，PG关税缓和后外盘价格上涨，内外价差明显下跌 [1] - PX国内开工回落，海外有检修，TA重启后PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值中性，观望为主 [1] 有色金属 - 镍现货进口利润为 -3656，锌三月进口利润为 -1036，沪锌现货进口利润为 -435，铜三月进口利润为 -435，铜现货进口利润为 -63，铝三月进口利润为 -1253，铝现货进口利润为 -1280 [1] - 铝内外反套止盈，锡随着海外及缅甸矿山复产顺利可留意内外正套，锌内外反套了结 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，印度排灯节支撑黄金消费助推内外比价回落 [3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [3] 汇率 - 2025年5月19日美元指数即期汇率最新变化0.00%、一周变化 -1.34%、一月变化1.05%、一年变化 -4.56%；即期汇率美元兑人民币最新变化 -0.66%、一周变化0.20%、一月变化 -1.18%、一年变化 -0.11% [3]