股价表现 - 中国圣牧(01432)午后涨超11%至0.49港元 月内累计涨幅逾五成 成交额2316.12万港元 [1] 政策影响 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》 全国层面直接发放现金补贴具有开创性意义 [1] - 政策刺激下婴配粉行业需求及消费信心有望恢复 2025年婴配粉需求或迎来阶段性好转 [1] - 2024年生肖偏好催化下人口数量增长 进一步助推婴配粉需求复苏 [1] 公司业务优势 - 公司是首家获得中国和欧盟有机标准双认证的原奶品牌 业务覆盖牧草种植至高端液态奶生产全产业链 [1] - 作为中国规模最大的有机原料奶生产商 通过股权深度绑定下游乳企蒙牛集团（持股29.99%） [1] - 与下游乳企合作平抑原奶价格周期不确定性 同时获得渠道与资源支持 [1]

公司概况 - 中国圣牧是国内有机原奶龙头，首家获得中国和欧盟有机标准双认证的原奶品牌，业务涵盖牧草种植、奶牛养殖、原料奶生产及高端液态奶加工全产业链 [1] - 公司是我国规模最大的有机原料奶生产商，通过股权深度绑定下游乳企（蒙牛集团持股29.99%），可平抑原奶价格周期波动并获得下游支持 [1] 行业优势 - 高端有机牛奶市场随人均消费水平提升持续扩容，有机牛奶因严格生产标准和高品质成为液态奶消费升级热门方向 [1] - 公司地处内蒙古乌兰布和沙漠黄金奶源地，实现从草场到餐桌全程有机生产，地理资源形成的行业壁垒未来将更加坚固 [1] 价格与盈利 - 原奶价格从2021年下半年持续下滑，主产区生鲜乳价格从最高4.38元/公斤降至3.04元/公斤，降幅已收窄，预计后续企稳 [2] - 牛肉价格2023年下滑后企稳回升，公司生物资产公允价值变动亏损对利润的拖累有望逆转 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-0.47/4.36/7.09亿元，2026年PE为5.5倍，显著低于可比公司平均9.6倍PE [2] 核心竞争力 - 全程有机生产模式保障牛奶品质与安全，最高级别食品安全等级构成核心壁垒 [1] - 有机奶业务成长性在健康消费趋势下逐步显现，奶价企稳和肉价回升将大幅提振利润表现 [2]