投资评级与估值 - 维持"买入"评级，目标价256.1元人民币（前值247.80元），基于2025年12.6倍PS估值 [4][6] - 当前收盘价175.9元人民币（截至8月19日），市值250.71亿人民币 [7] - 可比公司2025年平均PS为11.4倍，纳芯微估值高于行业均值 [11] 财务表现 - 1H25营收15.24亿元（yoy+79.49%），Q2营收8.07亿元创单季新高（qoq+12.49%）[1][2] - 1H25归母净亏损7801万元，同比收窄；Q2亏损2667万元，同环比均改善 [1][2] - 毛利率持续提升：1H25达35.21%（yoy+1.31pct），Q2环比升至35.97% [2] - 汽车电子收入5.2亿元（yoy+82%），泛能源领域8亿元（yoy+79%），消费电子2.04亿元（yoy+75%）[2] 业务进展 - 汽车电子：主驱功能安全栅极驱动已量产装车，4通道75W ClassD音频放大器完成验证，150W产品开始送样 [3] - 泛能源：AI服务器电源模块增长显著，磁性角度编码器芯片应用于机械臂/人形机器人 [3] - 新品研发：推出ASIL-C级差分霍尔汽车角度传感器、LIN芯片、车载视频SerDes芯片，MCU+累计出货超400万颗 [3] 未来展望 - 上调2025-27年收入预测至32.0/40.0/49.1亿元（调幅+14.2%/11.6%/8.0%）[4] - 预计2025年研发投入增加，调整25-27年净利润至-0.94/1.7/4.7亿元 [4] - 规划覆盖汽车主驱逆变器、OBC、DC-DC、BMS、热管理、车身控制等全场景产品 [1][3]