1 报告行业投资评级 - 鸡蛋行业长周期判断为供给过剩 操作方向为逢高沽空[1] - 鸡蛋行业中期判断为需求偏弱运行 蛋价重心持续下移[1] - 鸡蛋行业短期判断为震荡偏弱 整体格局中长期偏弱 短期偏弱[1] 2 报告核心观点 - 长周期在产蛋鸡存栏12.67亿只偏高 随二季度补栏鸡苗进入产蛋高峰 四季度供给转向宽松 建议逢高沽空[1] - 中期中秋备货结束 节后需求回落 10-11月无显著节假日提振 仅双十一有小脉冲需求 蛋价重心持续下移[1] - 短期河北鸡蛋现货10月12日至10月15日跌至3780元/500kg 逼近生产成本 淘鸡量回升至1991万只/周 供给收缩支撑有限 销区销量6671.7吨低位企稳[1] - 鸡蛋养殖利润自9月16日高点1.80元/斤压缩至0.41元/斤 逼近盈亏线[1][8] - 鸡蛋jd2612主力合约10月12日至10月16日连续下挫 一度跌破3400关口后于3330一线弱势整理 短线超卖或有技术性反抽 但反弹高度有限[1] - 鸡蛋长周期需求相对稳定 供给主导鸡蛋价格趋势[6] 3 各目录内容总结 3.1 鸡蛋当前行情概述 - 截至2026年10月16日收盘 jd2612主力合约报3332元/500kg 较昨结3365元跌33元 跌幅0.98%[3] - jd2612主力合约10月14日至10月15日两日分别重挫4.09% 3.97%后跌势趋缓 本周较10月9日收盘3616元累计下跌284元 跌幅7.9% 成交量45.6万手 持仓28.0万手 呈现小幅减仓状态[3] - 河北鸡蛋现货10月15日报3780元/500kg 自9月16日高位5380元累计回落1600元 已跌破成本预期 基差约+448元/500kg 期货深度贴水 反映节后供需转弱 盘面对现货仍有下行定价空间[3] 3.2 基本面深度解析 3.2.1 长周期趋势分析 - 2026年9月末在产蛋鸡存栏量为12.67亿只 正常存栏区间为12.0亿只至12.5亿只[9] - 2026年9月末样本企业蛋鸡苗月度出苗量为4357万羽[10] - 未来4个月在产蛋鸡存栏滚动推算均值约12.78亿只 2027年1月在产存栏约12.84亿只 两者均高于12.5亿只的正常上沿 判定长周期供给过剩[10] - 2026年9月存栏12.67亿只 较8月12.82亿只环比回落0.15亿只 跌幅1.17% 主要原因是9月淘鸡放量 周度淘鸡量一度超2400万只 去产能有所兑现[10] - 2026年8月补栏量达4521万羽处于高位 对应的新增开产自10月起集中释放 叠加9月补栏4357万羽仍处高位 气温回落后产蛋率修复 四季度有效供给预计先降后升 整体转向宽松 过剩格局未改[10] - 2026年10月在产存栏约12.71亿只 11月约12.76亿只 12月约12.80亿只 2027年1月约12.84亿只 未来4个月在产存栏均值约12.78亿只[13] 3.2.2 中期季节性分析 - 鸡蛋年内季节性特征显著 主要受需求季节性影响产生波动[14] - 鸡蛋行业上半年 即农历春节后至公历6月 为淡季 下半年 即公历7月至农历春节前 为旺季 其中9月下旬中秋节和1月春节前为两个阶段性消费高峰[19] - 当前已至10月中旬 9月25日中秋备货高峰早已结束 国庆消费脉冲过后需求转淡 全国主产区均价10月16日已跌破4元/斤关口 约3.94元/斤 销区走货平淡[15] - 存栏仍偏高叠加节后需求回落 带动蛋价重心下移 10月至11月无显著节假日提振 仅双十一电商小规模备货或带来阶段性支撑 整体蛋价偏弱运行[15] 3.2.3 短期波动分析 - 2026年10月15日当周全国主产区蛋鸡淘汰鸡出栏量为1991万只 正常淘鸡量区间为1300万只至1800万只/周 当前淘鸡量处于正常区间上沿上方 但仍在2000万只的快速淘鸡阈值下方 淘鸡量自9月中旬高位2496万只/周回落后10月小幅回升 淘汰节奏相对平稳 供给收缩支撑有限 对蛋价支撑作用不强[16] - 2026年10月15日全国代表销区鸡蛋周度销量为6671.7吨 较10月8日的6585.6吨小幅回升1.3% 低位企稳 处于近四年同期中等偏低水平 节后下游需求转弱 走货放缓 对蛋价支撑偏弱[17] - 当前供给平稳叠加需求疲软 蛋价偏弱运行 盘面连续大跌后短线超卖或有技术性反抽 但反弹空间有限[17] 3.2.4 成本与理论价格区间 - 2026年10月15日鸡蛋综合养殖成本为3.50元/斤 2026年10月8日蛋鸡饲料价格为3.25元/公斤[21] - 当前综合养殖成本3.50元/斤 处于近三年同期中等偏低水平 2024年以来养殖成本整体呈下行趋势 从9月末的3.52元/斤至3.53元/斤回落至10月中旬的3.50元/斤 玉米 豆粕等饲料原料价格稳中偏弱 成本端对蛋价支撑有限[21] - 2026年10月15日鸡蛋养殖利润为0.41元/斤 jd2612主力合约最新价约3332元/500kg 约3.33元/斤 已低于成本 河北产区现货10月15日报3780元/500kg 现货仍略高于综合养殖成本3.50元/斤 但差距大幅收窄 养殖环节微利收窄至0.41元/斤 若现货续跌利润将转亏[21] - 当前养殖利润0.41元/斤 较9月16日高位1.80元/斤大幅回落 接近微利水平 节后现货走弱背景下养殖利润已降至微利 逼近成本线后淘鸡节奏与补栏情绪变化 或引发阶段性去产能 为远期价格提供支撑[22] - jd2612主力合约对应12月 属于中秋后需求回落阶段 为偏淡季合约[25] - 基于综合养殖成本约3500元/500kg 按供给过剩加淡季情景测算 理论现货价格区间下沿为2500元/500kg 上沿为4000元/500kg jd2612主力合约最新价约3332元/500kg 处于理论合理区间内[26] 3.3 技术面分析 - MACD指标DIFF为-115.85 DEA为-70.92 MACD柱体为-44.92 MACD死叉加速走扩 柱体-44.92较10月9日的-12.33扩大逾3倍 空头动能持续增强 下行趋势明确[26] - MA5为3447 MA10为3579 2026年10月16日价格收3332创阶段新低 深跌破MA5 MA10 MA20 均线全面空头排列[26] - MA20为3707 MA60为3847 价格远低于MA20 且大幅偏离MA60约-13% 中期空头格局明确 下方无有效均线支撑[26] - RSI5为7.3 RSI20为28.0 RSI60为42.5 RSI5回落至7.3深度超卖区 RSI20亦低于30 短线超跌明显 技术性反弹需求增强但高度有限[27] - 近5日最高价为3650元 出现在10月12日 最低价为3312元 出现在10月16日 10月14日至15日连续重挫后10月16日下探3312创阶段新低 价格重心加速下移[27] - 近20日最高价为3886元 出现在9月14日 最低价为3312元 出现在10月16日 高点和低点均大幅下移 下跌趋势延续且斜率加大[27] - 近1日成交量为456207手 5日成交量均值为427444手 两者比值为1.07 量能维持高位 10月14日至15日放量重挫后量能有所回落[27] - 近1日持仓量为280221手 5日持仓量均值为292710手 两者比值为0.96 呈现小幅减仓状态 为连续大跌后部分空头获利了结导致[27] - 平值期权IV为25.12% 过去一年历史分位数为76.6% 处于偏高水平 近5日IV升逾10个百分点 期权市场情绪升温[27] - 长期趋势近60日斜率为-9.1% 中期下跌趋势明确 价格处于下行通道中且斜率未见收敛[29] - 短期趋势近5日斜率为-71.2% 短线急跌加速 10月14日至15日连续重挫 跌破多条均线并创阶段新低[29] - 短期支撑位为3312元 即10月16日低点 3300整数关 3200元 即弱势下沿 短期压力位为3447元 即MA5 3579元 即MA10[29] - 长期支撑位为3300元 3200元 即弱势下沿 长期压力位为3707元 即MA20 3847元 即MA60[29] - MACD死叉加速走扩 柱体-44.92 价格全面跌破均线并创阶段新低 短线与中期均转空 10月14日至15日放量重挫后跌势趋缓 连续大跌后下跌动能或阶段性释放 若现货企稳 盘面或进入弱势整理[29] - RSI5为7.3已深度超卖 RSI20为28.0亦低于30 技术性反弹需求明显增强 不宜追空[29] - IV升至25.12% 过去一年历史分位数76.6% 处于偏高水平 期权市场恐慌情绪显著升温 波动放大[29] 3.4 市场舆情 - 供给端 9月末在产存栏12.67亿只 较8月12.82亿只环比回落1.17% 从13.68亿只高位持续去化 主要原因是9月淘鸡放量 周度淘鸡量一度超2400万只至2500万只[29] - 成本端 2026年10月15日综合养殖成本3.50元/斤 2026年10月8日蛋鸡饲料3.25元/公斤 玉米 豆粕等饲料原料价格稳中偏弱 蛋鸡配合料约3200元/吨 成本端整体平稳[30] - 需求端 9月25日中秋节备货全面结束 现货节后持续走低 河北鸡蛋现货自9月16日高位5380元/500kg降至10月15日的3780元 累计回落1600元 跌破完全成本预期 约3.95元/斤至4.0元/斤[30] - 短期观点 节后鸡蛋价格重心持续下移 河北现货已跌至3780元/500kg 跌破成本预期 养殖端惜售挺价情绪抬头 但需求疲软下支撑有限 部分产区低价区小幅调涨[30] - 中期观点 在产存栏12.67亿只仍高于12.5亿只的正常上沿 但9月末环比回落 淘鸡去产能延续 过剩程度边际缓和 四季度供给转向阶段性宽松 6月补栏鸡苗10月起集中开产叠加产蛋率回升[30] - 情绪特征 市场多空分歧加大 短期偏空但超跌情绪积聚 多头关注存栏持续去化 现货跌破成本后惜售挺价 期货深贴水 基差+448 成本支撑等因素 空头关注中秋备货结束 新开产集中释放等因素[30]