行业格局与市场动态 - 英伟达市值突破4万亿美元，成为全球市值最高上市公司，引发市场对AI算力赛道的关注 [2] - 黄仁勋提出"主权AI"概念，强调各国需自主发展AI技术，推动全球GPU行业进入技术+资本双竞赛阶段 [2] - 国产GPU厂商密集冲刺A股IPO，包括摩尔线程、沐曦股份等，行业呈现资本热潮 [4][5] 企业资本运作 - 沐曦股份成立5年完成8轮融资，估值达210.71亿元，股东包括红杉资本、葛卫东等 [4] - 摩尔线程股东数量达86个，3年累计亏损50亿元，研发投入38.1亿元 [4][8] - 寒武纪2020年上市后累计亏损超33亿元，2024年Q4首次实现单季度盈利 [9][11] 商业模式与财务表现 - 国产GPU企业普遍采用Fabless模式，流片成本高昂，沐曦股份预付账款从5178万元飙升至11.07亿元 [14][16] - 摩尔线程3年营收仅6亿元，AI智算业务占比77%，其中42.42%来自智算集群项目 [21] - 沐曦股份客户结构剧烈变动，2023年前五大客户2024年全部更换 [24] 技术挑战与生态壁垒 - 国产GPU面临7nm制程获取受限问题，部分企业转向12nm制程保障供应链安全 [30] - 摩尔线程桌面显卡收入占比从23.67%降至2.48%，驱动兼容性成C端市场主要瓶颈 [27] - 行业专家认为CUDA生态壁垒难以突破，国产GPU需差异化发展信创市场 [28] 发展战略争议 - 华芯金通主张"小步快跑"战略，反对盲目对标国际巨头 [31][32] - 新鼎资本强调融资优先，认为性能需达国际标杆70%即可，建议企业绑定巨头生态 [32][33]