原标题：AI智能体决策不应架空人类"数字主权" 当智能体的技术权力在事实上大过其主人，人类在数字世界的控制权便面临被"架空"的风险。这种权力 的隐形流失，并非源于技术的恶意，而是因为系统在追求效率的过程中，悄无声息地打破了人类的"数 字主权"边界。 【AI与人】 当"代理人"的技术权力在事实上大过其主人，人类在数字世界的控制权便面临被"架空"的风险。这种权 力的隐形流失，并非源于技术的恶意，而是因为系统在追求效率的过程中，悄无声息地打破了人类 的"数字主权"边界。德勤在1月21日发布的报告中指出，目前AI的"代理权"已经超越了其安全防御措 施。数据显示，全球仅有20%的公司建立了成熟的AI智能体治理模型。这种"4/5的空白"意味着，大多 数企业和个人在将控制权交给AI时，实际上是在"裸奔"，这进一步加剧了人类主权被架空的潜在风险。 重塑人机权限契约边界 为了夺回这种控制权，全球的技术治理者正试图将"可靠"写进底层代码。新加坡资媒局（IMDA）于1 月22日发布的《智能体AI治理框架》提出了一个核心概念，即"有意义的监督"。IMDA指出，仅仅在流 程里加一个"人工点击确认"的按钮是不够的。如果AI的决策过程像一 ...

行业整体风向转变 - 人工智能讨论基调从炒作转向现实世界有效部署和投资回报率 领导者关注切实影响和明确责任 [2] - 对AI的乐观情绪依然高涨 但更趋现实 行业更关注AI立即交付实际回报 展示有效成果的压力增大 [3] - 地缘政治因素显著影响对话 涉及主权AI、开放生态系统及过度依赖单一国家或公司的风险 [2] 主权AI的讨论与定义 - 主权AI指国家希望对其AI未来拥有更多控制权 通常为应对地缘政治不确定性和大型科技公司主导地位 [4] - 国家追求主权AI的目标包括保护国家安全、经济安全与繁荣、文化价值观及国家韧性 [4] - 国家可在AI堆栈的不同层面进行关注 如计算、数据、模型、应用程序和人才 不同国家根据目标各有侧重 [4] - 开放生态系统被视为另一路径 开源和共享能力可避免单一实体控制 有助于建立透明度、信任并加速创新 [5] AI对工作与生产力的影响 - AI投资回报率被频繁提及 讨论焦点从工人替代转向工人增强和工作流程转变 [6] - 企业计划利用AI提升个人生产力以实现业务增长 例如有科技公司高管被要求在未来三到五年内将业务增长约400亿美元而不增加员工数量 [7] - 短期内AI可能导致新工作岗位创造有限 但长期来看仍被看好能创造更多新工作 [7] AI智能体的发展现状 - AI智能体以两种形式出现 一是公司内部的实际应用 已在发生 二是独立智能体在开放互联网上协商信息和资金的更广阔愿景 [8] - 对于涉及个人或金融数据的开放互联网智能体愿景需持谨慎态度 其广泛信任需要重要的研究和基础设施支持 [8] 负责任的AI与治理框架 - 行业领导者关注如何将负责任的AI纳入商业案例 这在公众对AI信任度较低的背景下尤为重要 [3] - 构建对社会有益的AI需要三个关键支柱 包括以人为中心的设计过程、为构建者提供伦理教育与专业规范 以及监管政策和法律 [10][11] - 确保AI使每个人受益需要对话中包含多元声音 并对AI的设计和部署进行批判性思考 [9]

文章核心观点 全球知名科技市场情报公司CB Insights发布的《2026年技术趋势研究报告》揭示了正在重塑全球经济的深刻技术变革，报告基于对1300多家独角兽公司、1500多个技术市场及数千家初创企业的跟踪数据，通过多维度分析指出技术创新从实验室走向商业化的关键路径，其预测方法在去年14个趋势中有11个得到市场验证[1] 企业运营自主化 - 人工智能代理的投资回报率衡量是企业面临的挑战，63%的企业将生产力提升作为首要指标，58%关注时间节省和成本削减，但对收入影响的量化仍困难[2] - 测量困境催生了新一代初创企业，如软件工程分析平台Span推出能检测AI生成代码的专有模型并获得2500万美元A轮融资，流程智能平台Workhelix获得1530万美元投资[2] - AI代理平台已从试点迈入生产阶段，在1261家拥有商业成熟度评分的AI代理公司中，超过一半达到第3级“部署”阶段[3] - 金融服务业成为自主系统的理想试验场，在2025年AI代理合作关系中占据21%份额，其中合规与欺诈检测领域83%项目、实时情报81%项目、客户服务和索赔承保93%项目已进入全面部署阶段[3] 私有市场演变 - 全球超过1300家独角兽公司中，有12家估值高于标准普尔500指数中位数市值390亿美元，例如SpaceX估值4000亿美元、ByteDance 4800亿美元、OpenAI 5000亿美元[4] - 技术公司IPO平均年龄从2015年的12.2年延长至2025年的15.9年，增长了近4年[4] - 2025年独角兽公司主导了9笔超过10亿美元的收购交易，例如OpenAI以450亿美元收购Rockset，Ripple以10亿美元收购GTreasury[4] - 顶级AI初创企业以创纪录速度扩展到1亿美元年度经常性收入，Lovable用时不到10个月，xAI约20个月，Anysphere和Perplexity约30个月，而Databricks花了约45个月，OpenAI约70个月[4] - 监管环境变化促使华尔街加强私有市场布局，摩根士丹利收购Shareworks，施瓦布收购EquityZen[6] - AI和数据驱动方法在私有市场预测方面超越传统风险投资方法，CB Insights的Mosaic评分预测未来独角兽地位的有效性是Smart Money VC中位数成功率的4.7倍[6] 稳定币主流化 - 稳定币生态系统正在成熟，2025年获得融资的稳定币公司中49%处于部署或扩展阶段[7] - 机构对稳定币兴趣达到新高，财报电话会议中提及稳定币次数从2020年的21次激增至2025年的341次[7] - 银行在2025年支持了5家稳定币初创企业，这是自2022年以来的首次，包括花旗风险投资投资BVNK、汇丰银行投资Elliptic等[7] - 2025年稳定币技术并购交易达31笔，比2024年的8笔增长4倍，例如Ripple以10亿美元收购企业软件平台GTreasury，获得了进入120万亿美元企业财务市场的机会[7] - 沃尔玛、亚马逊、苹果、X和Airbnb等科技巨头正在探索发行自己的稳定币或采用加密货币[8] - 企业转向稳定币的驱动力包括即时结算、24/7可用性以及消除交换费用，其即时流动性可提高资本效率，而传统代理银行系统结算可能需要3到7天[8] 数据中心电网角色转变 - AI对电力的巨大需求正对电网造成压力，美国数据中心电力消费预计从2020年的108太瓦时增长到2024年的183太瓦时，并预计2030年达到426太瓦时[9] - 面对电网限制，大型科技公司和AI实验室正在建设现场发电设施，到2030年预计38%的数据中心运营商将使用现场发电作为主要电源，而2024年这一比例仅为13%[9] - 需求灵活性正从可选项变为强制要求，如果数据中心运营商能在1%时间内减少电网需求，当前电力系统可容纳到2035年的数据中心增量[9] - 新兴初创企业如Emerald AI（Mosaic评分741）正在实现电网响应型数据中心，其平台允许AI数据中心动态调整电力使用以支持电网稳定[10] 主权AI兴起 - 各国政府将本地AI发展列为优先事项，2024至2025年间中国启动约84亿美元国家AI基金，日本投资约650亿美元于半导体和AI领域，加拿大推出20亿美元主权AI计算战略，欧盟宣布2000亿欧元的InvestAI倡议，韩国预算68亿美元用于AI发展，印度为本地模型投入3.9亿美元并为计算基础设施设立12.5亿美元的India AI Mission[11] - 英伟达成为主权AI趋势的最大受益者，其2026财年有望实现超过200亿美元的主权AI收入，是去年的两倍多[11] - 自2022年以来，国际公司占英伟达合作伙伴关系的近一半，欧洲占23%，亚洲占18%[11] - 区域AI领导者将主权作为竞争优势，例如法国的Mistral AI强调符合欧洲数据保护标准，加拿大的Cohere强调数据隐私、安全性和监管合规[12] 医疗保健语音AI应用 - 语音AI开发平台已达到商业准备状态，2025年针对该平台的股权交易达创纪录的39笔，较2021年的14笔大幅增长[13] - 79%的私营语音AI公司正在部署或扩展其解决方案，38%处于部署阶段，另外38%在扩展阶段[13] - 领先平台正调整策略以应对医疗保健特定工作流程，例如ElevenLabs专门为美国医疗保健领域招聘企业客户主管，Retell AI的职位描述显示对医疗保健的垂直市场关注[13] - 在2025年最有前途的数字健康公司中，有7家正在部署语音AI代理，医疗保健的电话优先工作流程（如预约、登记、计费）为语音自动化创造了自然切入点[13] - 医疗保健行业面临到2028年美国10万名工作人员短缺，自适应语音代理将帮助提供者用更少资源做更多事情[13] - 信任和安全对采用至关重要，供应商强调人的因素以及安全和合规能力，例如使用专门的“安全主管”模型实时监控对话[14] 世界模型发展 - 世界模型代表AI的下一个前沿，这些系统从视频、图像和模拟中学习物理以预测未来状态，正吸引顶级AI人才[15] - 大型科技公司积极研发世界模型，Meta发布V-JEPA 2和CWM，Google的DeepMind推出Genie 3，英伟达发布Cosmos，微软推出Muse[15] - 构建世界模型需要丰富多模态训练数据，控制独特数据源的公司将拥有竞争优势，例如荷兰游戏平台Medal从1000万月活跃用户每年收集20亿个视频片段[16] - 自动驾驶汽车和机器人成为世界模型的首批商业战场，因为模拟降低了现实世界的风险、成本和部署时间[16] - 财报电话会议中提及“世界模型”的次数从2021年第一季度的几乎为零增长到2025年第四季度的约30次[16] 机器人协同工作 - 随着自动化规模扩大，技术堆栈正走向管理机器人、任务和跨环境流量的编排层成熟[17] - 亚马逊部署了100万个机器人，并部署用于多机器人协调的新基础模型DeepFleet，该模型将机器人旅行效率提高了10%[17] - 学习协调正在大规模取代基于规则的控制，DeepFleet从数十亿小时的机器人数据中学习优化协调[17] - 智能机器人协调将扩展到仓库之外，在工业自动化、多样化环境和国防领域均有应用案例[17] - 处于机器人智能前沿的开发者正推向编排，针对机器人基础模型开发商的股权交易从2021年的3笔激增至2025年的32笔[18] - Physical Intelligence在2025年8月获得3.14亿美元A轮融资，并在9月发布“RoboBallet”研究，该多机器人编排AI模型在轨迹质量上比传统基于规则的方法优25%[18]

全球秩序变迁 - 2026年达沃斯论坛被视为一道分水岭，宣告了基于西方规则的旧秩序落幕，一个“没有西方”的新秩序正在升起，权力和利益的丛林法则将占据主导 [2] - 全球化进程出现碎片化，逆全球化和民粹主义兴起，全球笼罩在霸权国家的阴影下，地缘动荡加剧，各国对国家安全的需求空前高涨 [4][4] - 美国推行“美国优先”的单边主义与关税胁迫政策，其盟友体系出现深刻裂痕，西方阵营内部正在分裂与瓦解 [2][16] 西方阵营内部分裂 - 西方世界分裂为四大阵营：推行单边主义的美国；以加拿大、丹麦、法国为代表、开始觉醒并寻求抱团的中等国家；缄默不语的其他美国传统盟友；以及各谋安全的其他小国 [2][5] - 加拿大总理马克·卡尼宣判“旧的规则为基础的国际秩序已死”，并呼吁加拿大、印度、澳大利亚、韩国等中等国家结盟，通过扩大自贸协定谈判、供应链近岸化等方式降低对美经济依赖，加拿大对美出口占比已从85%降至2025年的72% [5][5] - 法国总统马克龙强调“欧洲自主”，主张强化欧洲战略自主与产业主权，核心是国防工业一体化和AI、量子计算等关键技术本土化 [7] - 欧盟委员会主席冯德莱恩提出“防御性整合”与“去风险而非脱钩”战略，计划启用反胁迫工具应对美国关税威胁，并强化外资审查与关键产业补贴 [7] - 塞尔维亚总统武契奇代表中小国家表达了强烈的安全焦虑，指出大国博弈中中小国家处境艰难，并感慨“没有人再关心多边主义” [8] 美国政策动向 - 美国总统特朗普在论坛上宣扬“美国优先”，通过关税施压、强调化石能源优先（扩大油气开采与核能投资）以及就格陵兰岛问题进行极限施压 [6] - 美国对欧洲盟友在贸易、能源和移民政策上表达强烈不满，但后续转向务实妥协，暂停对欧关税威胁并达成加强北极联合巡航、增加对欧天然气供应等内容的框架协议 [6][6] - 美国推行“新门罗主义”，核心是单边强制和排他性控制，2026年初对委内瑞拉实施军事打击后，对格陵兰岛志在必得，霸权范围不断扩大 [16] - 美国前国务卿基辛格的观点“做美国盟友将会致命”被引用，标志着西方依赖美国的世界秩序正在终结 [17] 人工智能与新康波周期 - 技术变革，特别是人工智能，代表了未来新世界，正在开启下一轮康波周期，带来生产力的大爆发 [2][9] - 世界被分为“碳基世界”的存量博弈和“硅基文明”的增量革命，增长将依赖“硅基劳动力”而非传统人口红利 [10] - 英伟达提出的“主权AI”概念意味着未来国家竞争力取决于拥有的GPU算力与超级应用，算力成为“新石油”，超级应用成为“内燃机” [10] - AI超级应用正在全面爆发，涵盖智能驾驶、AI眼镜、AI Agent以及AI医疗等领域，正在攻克癌症与衰老等难题 [11] - 具身智能加速落地，马斯克预期Optimus人形机器人将在2027年开始面向公众销售，标志着硅基劳动力进入物理世界 [11] - 马斯克预言2029年AI智力将超越全人类总和，将能暴力破解科学难题，极大提升创新天花板 [13] 人工智能的支撑产业与投资逻辑 - AI超级应用爆发推动算力需求百倍增长，而算力的尽头是能源，将带动能源与基础设施大规模投入，提振大宗商品需求 [13] - 大宗商品周期轮动次序一般为：贵金属、基本金属、能源、农产品，当前正从贵金属向基本金属与能源过渡 [13] - 马斯克预判“明年的危机是缺电”，AI基础设施竞赛本质上是能源基建竞赛，廉价稳定的清洁能源（特高压、光伏、可控核聚变）是关键 [14] - AI竞赛的下半场决胜点在于超级应用的落地，谁能先跑出AI时代的“杀手级应用”，谁就能掌握新世界的流量入口和话语权 [14] - 未来的投资逻辑清晰：一看算力背后的支撑，如能源、电网、大宗商品（铜、铝、核能）；二看能真正落地的AI超级应用 [15] 地缘安全与军备竞赛 - 全球碎片化与不确定性升高，推动各国转向国家安全与自主可控，加强军费开支，开启新一轮科技军备竞赛 [4][17] - 美国特朗普声称2027年要拿出1.5万亿美元军费；2026年德国国防预算预期达1080亿欧元，为冷战以来最大增幅；日本军费预算超9万亿日元 [17] 中国的角色与机遇 - 中国在达沃斯场合始终围绕自由贸易、世界和平和多边合作发声，坚持高水平开放，成为自由贸易和世界和平的中流砥柱 [3][19] - 美国盟友关系瓦解可能使部分国家在经济上主动寻求与中国加深合作，中国经贸合作的空间在某些领域将会扩大 [3][20] - 2024年中国是欧盟最大的进口来源地、第三大出口目的地，这种战略地位客观上推动更多企业长期留在中国市场或与中国企业共同开拓第三方市场 [20] - 中国在达沃斯期间通过一对一会谈等方式，与加拿大、英国、北欧等国沟通，强调希望“多买一些”并被视为长期稳定的合作方 [20] - 根本应对之策在于持续做好自己的事，加快关键技术和核心零部件的自主可控布局，推进能源、矿产和物流通道多元化，并坚持以高质量发展提升综合国力 [3][21] 历史性投资机会 - 旧世界瓦解带来黄金、白银和军工史诗级牛市的机会 [3] - 新世界来临带来AI康波周期历史性的机会 [3]

文章核心观点 - 香港生成式人工智能研发中心(HKGAI)致力于为香港建立完整、可持续的城市级人工智能基础设施，并推动其成为全球主权人工智能发展的重要示范城市 [1][2] 主权人工智能的内涵与重要性 - 主权人工智能不仅关乎大模型技术，更涵盖算力基础设施、数据主权、治理架构及公共服务能力，是新一代城市数字基建的重要组成部分 [1] - 香港拥有完善法治、多语言社会及成熟治理结构，适合率先验证主权人工智能在城市治理、公共服务及民生应用中的可行性，为更大规模推广提供实证经验 [1] 香港生成式人工智能研发中心的进展与使命 - 中心自2023年10月成立以来，核心使命是为香港建立完整、可持续的城市级人工智能基础设施 [1] - 中心已从零开始，为香港建构出高效能算力平台、自主训练的大型语言模型和安全合规的本地数据与治理架构，为政府、公营机构及社会提供可长期演进的人工智能能力底座 [1] 人工智能技术发展趋势 - 人工智能正由对话式工具迈向智能体驱动 [2] - 中心正积极结合Web3基础设施，研究人工智能智能体在虚拟与现实世界中的身份、交易、协作与治理模式，探索人与人工智能共生的城市新形态 [2] 香港的优势与未来方向 - 香港在法律制度、政策制定及金融科技方面具备独特优势，有条件在人工智能治理、算力整合及去中心化架构方面，为全球提供具参考价值的实践案例 [2] - 中心将持续联动政府、学界及产业界，深化人工智能基础设施建设，推动负责任创新，并把香港打造为中国乃至全球主权人工智能发展的重要示范城市 [2]

全球及中国独角兽发展态势 - 2025年全球新晋独角兽120家，同比增加9.1%，其中美国73家（增加19.7%）、中国22家（增加10%）[4] - 截至2025年底，全球现存独角兽1949家，其中美国903家、中国509家[4] - 人工智能行业持续引领新晋独角兽发展，全球53家AI新晋独角兽，占比达到44.2%，其中美国36家、中国8家[4] - 中美AI发展出现差异，中国侧重具身智能机器人，美国在数据、算法及行业应用方面快速发展[4] - 2025年全球共38家企业退出独角兽行列，中国21家独角兽通过IPO退出，其中港股14家，纳斯达克2家，A股5家，港股IPO成为中国独角兽主要退出渠道[4] - “创业邦100未来独角兽”榜单已连续发布16年，累计1395家企业上榜，其中136家成功上市，191家晋升为独角兽，944家上榜后获得新融资[2] 2025创业邦100未来独角兽榜单洞察 - 榜单从创始团队、技术壁垒、商业化能力、资本吸引力与增长动能五大维度评估企业长期成长潜力[18] - 从300余家报名企业中最终遴选出100家最具跃迁潜力的未来独角兽企业[18] - 榜单揭示新一轮技术周期与资本周期正加速叠加：人工智能企业数量同比激增52%[18] - 北京以38家上榜企业领跑[18] - 上榜企业平均估值达25.7亿元，61%已完成五轮及以上融资[18] - 顺禧基金以命中15家上榜企业位居“最佳机构捕手”榜首[18] - 70%的上榜企业已实现全球化布局，覆盖欧洲、北美等核心市场[18] 资本市场与投资趋势 - 投资环境经历了从美元主导到国资主导的变迁，但只要有创新和赚钱机会，资本仍会回流[6] - 2026年中国资本市场正经历史无前例的资金爆发，投资逻辑已转向由科学家、科创企业家、硬科技主导[6] - 2025年是中国资产估值与认知的转折年，港股已走出昔日困境，凭借18A/18C制度创新及沪深港通支撑，转向以芯片、AI等科创企业为主的新生态[13] - 国际投资者对中国资产的看法已从质疑转为看好中国经济韧性与科创竞争力[13] - 展望2026-2027年，在低利率和美元降息背景下，港股将成为初创企业融资的主赛道，但企业需具备百亿市值潜力以保障流动性[13] - 当前AI引发的投资热潮，核心已不是增长与否，而是回报何时能兑现[15] - 资本正向少数头部企业以及算力、电力等基础设施高度集中，风险投资呈现出交易巨额化和阶段早期化的新趋势[15] 企业创投（CVC）发展动态 - 2025年1-11月，CVC新增备案基金规模大幅回落，超过1/3的新增基金在浙粤鲁备案[29] - 天空工场创投基金成为募资数量和规模的双料冠军[29] - 活跃CVC数量减少27.76%[29] - 人工智能和智能制造投资数量及金额“断层领先”[29] - 近50%的投资事件集中在北上深三地，其中联想创投投资事件数量居首[29] - CVC参与了40%的大额投资事件，并且新晋独角兽中61.90%有CVC参与[29] - 在退出方面，IPO渗透率达33.20%，腾讯投资的项目退出成果显著[29] 人工智能与具身智能发展 - AI的竞争本质是“算力”的竞争，其基础是电力，能源竞赛已成为地缘政治的焦点，直接关乎“主权AI”的发展和未来的国家经济领导力[15] - 机器人被认为是继手机后的下一代智能终端，通过“软硬一体、全栈自研”打造通用型机器人是发展方向[18] - 具身智能虽处于技术驱动的早期，且面临长程规划与三维空间操作等核心技术挑战，但正迎来算法范式转移的巨大机遇[20] - 2026年将是从技术Demo向商业化验证转型的关键期，企业生存的核心在于能否突破“Demo不等于产品”的陷阱，寻找可被ROI验证的垂直场景[20] - 行业已进入从技术信仰向产业落地进化的关键窗口[20] 企业全球化与出海战略 - 企业出海已从商品出海转向生产工具与制造环节出海，面临政策合规、人才短缺及供应链韧性等复杂挑战[22] - 应坚持“理性乐观”，利用国内规模化场景与成本优势，通过“技术+材料”双引擎或虚拟孪生模拟等手段规避风险[22] - 需积极推进本地化运营，通过与当地政府或骨干企业合作，构建合规路径，以中国先进制造的身份推动“再全球化”[22] 硬科技与医疗行业的长周期发展 - 半导体是高投入、长周期的马拉松赛道，投资人应具备穿越财务迷雾的产业信仰[11] - 医疗行业需秉持“十年磨一剑”的长周期心态，在基因细胞药物、肺高压器械、脑机接口及合成生物等前沿领域深耕[24] - 面对风口诱惑，企业应保持战略定力，聚焦核心技术长板，回归商业本质与临床价值[24] - 未来十年，优秀初创公司将致力于通过规模化生产与技术创新实现药物普惠降本，打破医疗边界[24] 企业经营与现金流管理 - 在硬科技与医疗等长周期行业中，现金流管理不仅是财务问题，更是公司战略与节奏把控的核心[26] - 在研发与商业化冲突中，应坚持“长期主义”与“沿途下蛋”相结合，聚焦核心赛道，通过差异化竞争建立壁垒[26] - 在管理上，应通过组织变革、数字化工具及供应链协同实现降本增效，以稳健的造血能力穿越周期[26] - 穿越周期的核心在于不断“进化”并回归初心，企业不应盲目追逐估值和风口，而应坚持科学管理，重新定义使命感与愿景力[9] - 做一家能持续创造价值的“好公司”比做大更重要[9] 对创业者与投资者的特质要求 - 成功的创业者需要有远见和胸怀、有良好准备且行动迅速、面对困难有韧性和乐观积极[5] - 现代企业家除了专业技术，还需要具备产品思维，市场认知能力和国际化视野，既要有远大理想，也要脚踏实地[6] - 成功的投资者需要早投资下重注、从大的社会价值中去找大的商业价值，帮助创业者聚焦和避坑，做创业者背后的创业者[5] - 无论创业者还是投资者，面对收获的成绩和运气，保持“Day1”状态[5]

韩国AI主权化竞赛与开源代码争议 - 韩国政府于去年6月发起一项为期三年的竞赛，旨在打造使用韩国技术开发的全新、独立AI模型，以确保技术自主[3][13] - 竞赛目标是在2027年前评选出两款本土胜出模型，其性能需达到或超过OpenAI、谷歌等领先AI模型的95%[4][15] - 五家入围决赛的公司中，有三家被发现至少使用了部分来自外国AI模型的开源代码，其中包括中国模型[3][13] 涉及争议的具体公司与模型 - 入围决赛企业Upstage被竞争对手指控其AI模型部分模块与中国智谱AI的开源模型存在相似之处，部分代码中甚至留有智谱AI的版权标记[5][16] - Upstage举行直播验证会公开开发日志，证明其模型是从零开始训练，但承认其推理代码使用了源自智谱AI的、全球广泛采用的开源元素[8][18] - Naver公司AI模型的视觉与音频编码器被指与中国阿里巴巴及美国OpenAI的产品存在相似之处[8][18] - 韩国SK电讯用于运行AI模型的推理代码被指与中国DeepSeek的代码存在相似之处[8][18] 相关公司的回应与立场 - Naver承认使用了外部编码器，但解释此为采用标准化技术的战略决策，并强调决定模型如何学习和训练的核心引擎完全由该公司自主开发[8][18] - SK电讯也着重说明其模型核心的独立性[8][18] - 首尔国立大学AI研究所所长指出，受质疑的入围决赛模型其核心训练任务似乎并未依赖外国工具，是从零开始训练的[10][19] 行业观点与竞赛规则现状 - 部分公司和AI专家认为，刻意回避现有AI模型、试图从零开始构建一切并不明智[3][13] - 哈佛大学电气工程教授表示，要求每一行代码都完全自主编写不现实，放弃开源软件等于放弃海量技术红利[3][13] - 该竞赛的规则并未明确说明是否允许使用外国企业的开源代码，韩国科学部自争议出现以来尚未发布新的指导方针[10][19] - 韩国科学部长对此次技术辩论表示欢迎，认为这展现了韩国AI的光明未来[10][19]

韩国AI大模型竞赛与代码争议 - 韩国政府发起为期三年的竞赛，旨在2027年前评选出两款性能达到或超过OpenAI、谷歌等领先AI模型95%的本土胜出模型[2] - 竞赛五家入围决赛公司中有三家被发现至少使用了部分来自外国AI模型的开源代码，包括中国模型[1] - 竞赛规则未明确说明是否允许使用外国企业的开源代码，负责监督的韩国科学部尚未发布新的指导方针[5] 涉及公司的具体争议与回应 - Upstage AI模型的部分模块被指与中国智谱AI的开源模型存在相似之处，部分代码中甚至留有智谱AI的版权标记[3] - Upstage举行直播验证会，公开开发日志以证明其模型是从零开始开发和训练，但承认其推理代码使用了源自智谱AI的、全球广泛采用的开源元素[4] - Naver公司AI模型的视觉与音频编码器被指与中国阿里巴巴及美国OpenAI的产品存在相似之处[4] - Naver承认使用了外部编码器，但解释这是采用标准化技术的战略决策，并强调决定模型如何学习和训练的核心引擎完全自主开发[4] - 韩国SK电讯的AI模型推理代码被指与中国DeepSeek的代码存在相似之处[4] - SK电讯着重说明其模型核心的独立性[4] 行业观点与专家评论 - 公司和AI专家辩称，刻意回避现有AI模型、试图从零开始构建一切并不明智[1] - 反对者表示，任何对外国工具的使用都会带来潜在的安全风险，并削弱培育真正属于本国AI模型的希望[1] - 哈佛大学电气工程教授魏裕炎表示，在推进AI模型开发时，要求每一行代码都完全自主编写并不现实[1] - 该教授进一步指出，若放弃开源软件，无异于将海量技术红利置于一旁[2] - 首尔国立大学AI研究所所长李在武称，在受质疑的入围决赛模型中，设定和微调内部数值以获得输出的核心任务似乎并未依赖外国工具，他们是从零开始训练的[5] 韩国AI发展背景与目标 - 韩国是所谓“主权AI”的最积极推动者之一，拥有众多芯片巨头、软件公司，且发展AI获得了政治支持[2] - 竞赛获胜者将获得政府提供的数据和人才招聘资金支持，并有权使用政府采购的、对AI计算至关重要的芯片[2] - 韩国科学部长裴庆勋对此次技术辩论表示欢迎，认为这展现了韩国AI的光明未来[5] - 韩国科学部计划按原定安排从五家决赛入围企业中淘汰一家[5]

文章核心观点 - 人工智能技术的全面爆发与深化应用是驱动全球及中国半导体行业发展的核心引擎，行业在2025年实现了从细分领域拉动到全行业共同扩张的转变，2026年AI与国产化替代将继续构成行业增长的双重驱动力 [1][3][4][5] 2025年市场表现与业绩 - **二级市场表现强劲**：2025年，申万半导体行业指数全年大幅上涨45.99%，跑赢沪深300指数28个百分点，其中印制电路板、半导体设备、半导体材料三级行业指数涨幅分别为144%、60%、36% [1] - **板块热度延续**：进入2026年初，截至1月7日收盘，申万半导体行业指数在3个交易日内累计上涨9.12% [1] - **整体业绩增长**：2025年前三季度，半导体板块172家上市公司实现营业收入合计约5061亿元，同比增长15%，归母净利润合计约431亿元，同比增长43%，其中136家公司营收正增长，107家公司净利润正增长 [2] - **细分板块普遍向好**：2025年第三季度，除分立器件外，其他所有细分板块的营收、净利润均实现同比、环比增长，且盈利能力大多实现同比、环比提升 [2] - **科创板表现突出**：2025年前三季度，科创板121家集成电路相关企业营收同比增长25%，净利润同比增长67%，其中芯片设计领域整体净利润同比增长141%，半导体设备领域14家企业单季度净利润环比增速达26% [2] 增长驱动力与行业趋势 - **人工智能成为增长主力**：AI产业实现算力、数据传输、存储、应用全链条增长，例如算力环节的寒武纪、海光信息2025年前三季度营收分别增长近24倍和55%，通信配套环节的仕佳光子、生益电子净利润同比分别增长7倍和近5倍 [3] - **行业转向全面扩张**：市场机构预测2025年全球半导体行业营收或将突破8000亿美元，较2024年增长近20%，标志着行业从少数领域拉动转向全行业共同扩张 [3] - **AI产业链全面受益**：2025年，从下游AI基础设施、中游AI服务器组装到上游PCB、GPU等环节均有不错的市场表现 [3] - **消费电子政策催化**：2025年国家消费品“以旧换新”补贴政策对上半年消费电子终端需求及产业链增长产生了积极影响 [3] 2026年展望与关键主题 - **AI仍是核心驱动力**：2026年半导体产业链扩张将围绕AI算力、AI存力、AI相关配套（设备、材料、先进封装）等环节展开 [4] - **国产化替代是关键引擎**：在外部限制下，算力、存储、设备等环节的国产替代进程将是产业发展的关键，政策支持与需求驱动有望带来战略发展机遇 [4][5] - **“主权AI”概念兴起**：行业强调算力自主（芯片设计自主、制造与供应链可控、系统与集群交付能力强）、算法自强（如GPU适配与训练大模型）和生态自立（芯片从“能用”到开发者“愿意用”） [4][5] - **政策与规划支持**：“十五五”规划建议提出加快高水平科技自立自强，加强关键核心技术攻关，推动科技创新与产业创新深度融合 [5] - **具体投资主题**：先进制程进展、存储芯片国产化等有望成为贯穿2025年及2026年制造板块的重要主题，设备、材料、晶圆代工、IC设计等全产业链国产化预计将持续推进 [5] - **行业复苏持续性**：作为半导体周期风向标的存储板块已经复苏，大部分传统半导体领域供需结构趋于健康，竞争格局相对稳定，后续行业复苏的持续性值得关注 [5]

公司概况与市场地位 - 公司为北京智谱华章科技股份有限公司，于2025年1月8日在香港联合交易所挂牌上市，成为“全球大模型第一股”，即全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 公司成立于2019年，由清华大学技术成果转化而来，专注于通用人工智能（AGI）研发 [3] - 公司已成为中国最大的独立大模型厂商，并连续三年实现收入翻倍增长 [4] - OpenAI在其官方报告中将公司列为重要竞争对手之一，彭博社、CNBC等外媒亦表示公司已被OpenAI视为头号竞争对手，可威胁其发展 [4] 技术与产品实力 - 2025年推出新一代旗舰模型GLM-4.5/4.6，首次实现在一个模型中原生融合推理、编码和智能体能力，在12项权威评测中综合排名取得国内第一、全球开源第一的效果 [3] - GLM-4.5/4.6模型在全球大模型真实调用平台OpenRouter上，调用量稳居全球前10，且其付费API收入超过所有国产模型之和 [3] - GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代，保持全球领先水平 [3] - 2025年12月，新一代基座模型GLM-4.7在模型综合能力榜单Artificial Analysis与权威编码榜单Code Arena中，均荣登开源模型与国产模型双料榜首 [3] - 模型编程和智能体能力表现优秀，发布两个月内，吸引了来自184个国家的15万开发者为编程订阅产品付费，并有Cerebras、Windsurf等超过50家海内外开发平台工具选择接入 [3] 商业化进展与运营规模 - 截至2025年6月，公司的基座模型能力已覆盖约8000万台终端设备，并实现日均约4.6万亿Token的调用规模，表明其已跨越演示阶段，进入可规模化、可长期运行的商业化阶段 [4] - API平台的企业和开发者用户数超过290万，2025年API收入增长超过十倍 [4] - GLM大模型已应用于互联网、消费电子、工业制造、能源电力、民生治理、金融、通信、教育等行业，中国前十大互联网公司中有9家在使用其模型 [5] 融资与资本市场 - 在IPO之前，公司已完成8轮融资，融资规模超过83亿元人民币 [5] - 作为“全球大模型第一股”，其稀缺性吸引了国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者，基石投资占比近七成 [5] 行业与政策环境 - 当前大模型行业处于发展初期，尚未形成清晰、具有共识的盈利路径 [4] - 公司成功登陆港交所，意味着全球大模型企业开始接受资本市场检验，从技术探索期进入可持续的商业模式验证阶段 [5] - AI竞赛已上升至国家战略层面，中国在人工智能基础模型领域的产业链完整度与政策支持逐步成熟 [5] - 北京市发布人工智能创新高地建设行动计划，瞄准打造“全球人工智能第一城”，未来两年将实施九大行动 [5] - 公司拿下“全球大模型第一股”，将进一步助力中国模型厂商发展，使其具备与国际巨头同台竞争的条件 [5]