核心财务表现 - 上半年收入587.5亿元 同比增长25.4% 公司拥有人应占利润32.2亿元 核心税后利润率3% [1] - 地产开发业务收入454.8亿元 同比增长34.7% 运营业务收入70亿元 同比增长2.5% 服务业务收入62.6亿元 同比微增0.02% [1][3] - 运营及服务业务收入合计132亿元 占总营收22.6% 运营毛利率77.7% 服务业务毛利率30% [1][3] 业务结构转型 - 运营及服务业务成为核心利润主要来源 超越传统地产开发业务 [1] - 开发业务交付面积352.7万平方米 合同销售额350.1亿元 销售面积261.4万平方米 [2] - 持有土地储备2840万平方米 权益占比75% 上半年仅新增4宗地块 新增土储24.9万平方米 [2] 债务管理成效 - 3年半累计降债600多亿元 其中已降400多亿有息负债 年底前将再降200亿 [1][5] - 一年内到期债务256.1亿元 在手资金446.7亿元 综合借贷金额1698亿元 净负债率51.2% [4] - 平均融资成本3.58% 较上年下降42个基点 处于行业较低水平 [5] 偿债计划与现金流 - 2023-2025年到期债务分别为370.4亿元/294亿元/256.1亿元 偿债高峰即将结束 [4] - 今年已兑付100亿国内信用债和35亿中票 年底前需偿付85亿海外银团（已提前还10亿） [4] - 2026-2028年计划每年再降100亿有息负债 偿债压力大幅降低 [5] 运营业务细节 - 已开业商场89个 租金收入55亿元 同比增长4.9% 出租率96.8% [3] - 长租公寓"冠寓"已开业12.7万间 整体出租率95.6% [3] - 物业服务在管面积约4亿平方米 [3] 行业政策与市场展望 - 一、二线城市核心地段改善需求强劲 但缺乏"好房子"供应 [2] - 限购放松政策对市场止跌回稳非常必要 行业经过4年调整进入关键阶段 [2] - 短期看政策刺激力度 中长期仍看好国内房地产市场发展 [2]