政策资金与财政基调 - 2026年新一轮“以旧换新”第一批下达资金为625亿元，全年补贴总量较难扩张，不宜预期整体财政力度大幅扩张[6] - 政策资金使用更注重效率，在统一补贴标准下，可减少地方“内卷”并控制国补资金使用进度，避免因地方加码而过快消耗[6] 政策支持方向与结构变化 - 政策新增支持智能眼镜等品类，以吸纳科技升级带来的“从无到有”的新需求[6] - 政策将老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施、检验检测等领域设备更新纳入支持范围，对应民生、安全、适老化关切[6] - 政策提出增加商业综合体、购物中心等线下消费商业设施的设备更新，以推动消费场景优化[6] - 本轮政策对6类家电中1级能效或水效标准产品，按产品销售价格的15%给予补贴，与去年对1级及以上产品额外再补5%的做法有较大差异[6] 市场规则与地方角色 - 新一轮政策对汽车报废/置换更新、6类家电及4类数码产品在全国范围执行统一补贴标准，将消除地区优惠“套利”现象[6] - 政策为地方留出操作空间，如包含适老化的智能家居产品由地方自主制定补贴标准，预计地方因地制宜的补贴将放大本地消费活力[6] 消费趋势与潜在动力 - 服务消费的改善是长期慢变量，但政策对支付难、公积金打通等制度堵点的打破可能成为短期快变量[6] - 未来若干年，来自地方的促消费积极性可能部分替代“土地财政”时期的投资锦标赛，成为消费增长的重要助力[6]